《财务管理实务》全套课件完整版ppt教学教程(最新)

《《财务管理实务》全套课件完整版ppt教学教程(最新)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

项目一财务管理基础知识

1●能准确界定企业的财务活动●认识企业的财务关系●理解财务管理目标●认识企业管理与财务管理的关系●了解财务管理环境对财务管理产生的影响●了解企业财务管理的工作过程●了解企业财务基本体制、岗位设置与岗位职责●具备一定的沟通协调能力，能够熟练处理财务关系学习目标

2一、任务描述财务管理是企业管理的一个重要组成部分，学习财务管理首先要了解企业管理，在此基础上明确财务管理与企业管理的关系，并熟悉财务管理的概念和特征。任务一企业管理与财务管理的关系

3二、知识准备（一）企业管理的概念（二）企业管理的内容（其中包括：财务管理）（三）企业管理的意义（四）财务管理概念财务管理是从财务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用价值形式对企业所从事的生产经营活动进行管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性管理工作。任务一企业管理与财务管理的关系

4（五）财务管理特征1．财务管理的基本特征是价值管理。2．财务管理与企业各方面具有广泛的联系。3．财务管理是一项综合性管理。（六）财务管理在企业管理中居于中心地位1．企业的宗旨和性质决定了财务管理的中心地位。2．企业管理以财务管理为中心，是市场机制发挥作用及其正常运行的基础。3．财务管理是企业各项管理工作的“龙头”。任务一企业管理与财务管理的关系

5任务二财务管理目标和原则一、任务描述企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获利和有效使用的管理工作，实施财务管理必须掌握财务管理的目标和原则，二、知识准备（一）财务管理目标的概念（二）财务管理总目标1．利润最大化2、每股收益最大化3、企业价值最大化

6利润最大化观点：优点1、在一定程度上有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。2、利润指标比较具体直观,而且容易获取,容易被企业管理者和职工所接受。利润最大化缺点1、没有考虑利润的取得时间；2、没有考虑所获利润和投入资本额的关系；3、没有考虑获取利润和所承担风险的关系。观点利润代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业创造的财富越多，越接近企业的目标。任务二财务管理目标和原则

7每股盈余最大化观点：任务二财务管理目标和原则

8企业价值最大化观点：可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬之间的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大----现代西方财务管理公认的财务目标。任务二财务管理目标和原则

91、考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。2、充分考虑了风险和报酬的因素。3、能克服企业追求利润上的短期行为。4、有利于社会资源的合理配置。1、非上市企业价值确定难度较大；2、股票价格变动受制因素较多。企业价值最大化观点：任务二财务管理目标和原则

10任务二财务目标管理和原则（三）财务管理分目标分目标之一企业筹资管理目标分目标之二企业投资管理目标分目标之三企业营运资金管理目标分目标之四企业利润管理目标企业价值最大化

11任务三财务关系与财务管理环境四、财务管理的原则（一）有关竞争环境的原则1.自利行为原则2.双方交易原则3.信号传递原则4.引导原则

12任务三财务关系与财务管理环境四、财务管理的原则（二）有关创造价值的原则1.有价值的创意原则2.比较优势原则3.期权原则4.净增效益原则

13任务三财务关系与财务管理环境四、财务管理的原则（三）有关财务交易的原则1.风险-报酬权衡原则2.投资分散化原则3.资本市场有效原则4.资金时间价值原则

14一、任务描述财务管理是对企业经营活动中的财务活动和财务关系进行管理，作为一名财务人员必须清楚财务活动的内容，并且能灵活处理纷繁复杂的财务关系。财务管理是对企业筹资活动、投资活动、资金营运活动和收益分配等活动所进行的管理，其目标是实现企业价值最大化。实现财务管理目标受财务管理环境与财务管理体制的影响，学习财务管理必须熟悉财务管理环境和财务管理体制并有效利用。二、知识准备（一)财务活动任务三财务关系与财务管理环境

15财务活动——是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称分配活动投资活动筹资活动资金营运活动财务活动利益相关主体企业内部、外部投资内部、外部日常企业生产经营任务三财务关系与财务管理环境

16企业与各方的财务关系职工供货商、客户政府内部各单位投资者债权人受资者债务人任务三财务关系与财务管理环境（二）财务关系财务关系是指企业在财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系。

17（三）财务管理环境财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件或因素。财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的财务管理环境是经济环境、法律环境和金融环境。任务三财务关系与财务管理环境财务管理环境法律环境经济环境金融环境

181.经济环境1.经济发展2.通货膨胀3.利息率波动5.竞争4.政府的经济政策复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1.扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提高产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货6.停止扩招雇员6.裁减雇员通货膨胀不仅对消费者不利，也给企业理财带来很大困难。企业面对通货膨胀，为了实现期望的报酬率，必须加强收入和成本管理。同时，使用套期保值等办法减少损失，如提前购买设备和存货、买进现货卖出期货等。银行贷款利率的波动，以及与此相关的股票和债券价格的波动，既给企业以机会，也是对企业的挑战。我国政府具有较强的调控宏观经济的职能，国民经济的发展规划、国家的产业政策、经济体制改革的措施、政府的行政法规等对企业的财务活动都有重大影响。竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不可回避。企业之间、各产品之间、现有产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、营销、管理等各个方面。对企业来说，竞争既是机会，也是威胁。任务三财务关系与财务管理环境

192.法律环境1、企业组织法规2、税收法律规范3、财务法规包括《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国外商投资法》、《中华人民共和国合伙企业法》等。企业有法定的纳税义务。有关税收的法规主要包括三类：所得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规。财务法规是规范企业财务活动、协调企业财务关系的法令文件。我国目前企业财务管理法规制度有《企业财务通则》、《企业内部控制基本规范》等。任务三财务关系与财务管理环境

203.金融市场环境(1)金融市场的概念金融市场是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。参加人客体主体任务三财务关系与财务管理环境

213.金融市场环境(2)金融市场与企业理财的关系金融市场为企业理财提供有意义的信息企业通过金融市场使长短期资金互相转化金融市场是企业投资和筹资的场所任务三财务关系与财务管理环境

223,金融市场环境(3)金融市场的分类按交易的期限划分短期资金市场长期资金市场按证券交易的方式和次数初级市场次级市场任务三财务关系与财务管理环境

233.金融市场环境(3)金融市场的分类按金融工具的属性分基础性金融市场金融衍生品市场任务三财务关系与财务管理环境

24中央银行中国人民银行国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行等中国银行建设银行交通银行等信托投资公司证券机构财务公司等3.金融市场环境(4)我国主要的金融机构政策性银行商业银行非银行金融机构任务三财务关系与财务管理环境

25利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率3.金融市场环境(5)金融市场上利率的决定因素任务三财务关系与财务管理环境

26风险附加率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。风险附加率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时，会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。通货膨胀附加率任务三财务关系与财务管理环境

27（四）财务管理体制财务管理体制是指组织、领导、管理企业财务活动的一项基本制度，是企业管理体制的一项重要组成部分。企业财务管理体制具体包括三方面内容：一是财务管理职权；二是财务管理组织；三是财务管理制度。三者相互联系、相互制约，构成财务管理体制。任务三财务关系与财务管理环境

28任务四财务管理的方法与流程一、任务描述财务管理不但要懂得财务管理的内容与目标，更要熟悉完成财务管理工作的过程与岗位。完成财务管理的内容，实现财务管理的目标，是在财务管理的工作过程中和财务管理的具体岗位上体现的，因此，必须熟悉财务管理工作过程与岗位。二、知识准备（一）企业财务管理的方法1.财务规划2.财务决策3.财务预算

29财务规划财务决策财务预算财务控制财务分析业绩评价与激励4.财务控制5.财务分析6.业绩评价与激励（二）企业财务管理工作过程任务四财务管理的方法与流程

30二、知识准备（三）企业财务管理岗位职责1．筹集资金。预测资金需要量，确定融资渠道和选择最佳的融资方式，以保证企业生产经营资金的需要。2．投资管理。做好投资决策工作，并与各投资机构保持良好的关系。3．现金管理。确定现金的最佳金额，合理控制现金流量。4．信用与保险管理。制定信用政策，催收企业的应收账款。鉴别和估价企业应保险财产可能发生的损失，选择保险公司，制定有利于企业的保险条款，负责养老金的管理。5．分配管理。制定出适合企业的股利（利润）分配政策，协助董事会处理好股利（利润）分配工作。6．财务分析与预算。通过财务报表分析，向企业管理当局提供决策支持信息，编制财务预算，进行财务控制。任务四财务管理的方法与流程

31项目二财务管理基本观念

32懂得货币时间价值、风险与收益的概念和作用；会计算各项形式的货币时间价值；能对财务活动中涉及货币收付的业务运用货币时间价值进行分析评价；会计算风险与收益的各种指标；能对生产经营过程中投资活动运用风险与收益进行分析评价；能比较敏锐地判断内外环境变化对货币时间价值和风险与收益产生的影响；会通过现代媒体等手段收集货币时间价值和风险与收益计算分析所需资料。学习目标

33任务一资金时间价值计算一、任务描述1．明确资金时间价值的概念和作用；2．掌握用单利计算资金的时间价值；3．掌握用复利计算资金的时间价值；4．掌握用年金计算资金的时间价值。二、知识准备（一）资金时间价值的概念资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。（二）货币时间价值的作用1．资金时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据。2．资金时间价值是评价企业收益的尺度。

34任务一资金时间价值计算（三）资金时间价值的计算方法1.单利计算法单利计算法是指在规定的期限内获得的利息均不计算利息，只就本金计算利息的一种方法。单利计算法包括：单利利息的计算、单利终值的计算和单利现值的计算。2.复利计算法复利计算法是指将每一期利息分别滚入下期连同本金一起计算利息的方法，俗称利滚利。复利计算法包括：复利终值的计算和复利现值的计算。3.年金计算法年金是指等额、定期的系列收支。按照收付的次数和支付的时间划分，年金有以下几类：普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。

35计算资金时间价值经常使用以下符号：I——利息F——终值P——现值i——利率（折现率）n——计算利息的期数

36任务一资金时间价值计算三、任务解析（一）用单利法计算资金的时间价值【资料】天坛公司销售一批商品取得一张票据，票面额为50000元，票面利率为6%，出票时间2019年3月1日，到期时间2019年8月31日，为期6个月，市场利率为8%。请计算：1．该票据的利息；2．该票据的终值；3．该票据的现值；4．假定该票据于6月30日办理贴现的贴现值。【解析】1．该票据的利息单利利息的计算公式为：I＝Ｐ×i×nI＝50000×6％×（6÷12）＝1500（元）

372．该票据的终值F＝P＋P×i×nF＝50000＋50000×6％×（6÷12）＝51500（元）3．该票据的现值P＝F/（1+i×n）P＝51500/（1+8%×6÷12）=49519.23（元）4．该票据贴现的贴现值P＝F－II＝S×i×nI＝51500×8%×2÷12=686.67元P＝51500－686.67=50813.33元任务一资金时间价值计算

38（二）用复利法计算资金的时间价值【资料】1、天坛公司用10万元进行投资，每年的投资报酬率为10%，每年取得的收益用于追加投资，10年后的本利和将是多少?即用复利计算终值。2、天坛公司打算在10年后获得本利和100万元，假设投资报酬率为10％，该公司现在应投入多少万元？即用复利计算现值。【解析】1．复利终值的计算F=P(1+i)nF=P(1+i)10＝10(1+10%)10＝10×2.5937＝25.937（万元）任务一资金时间价值计算

392．复利现值的计算复利现值的计算公式为：P＝F／(1+i)n＝F(1+i)-n根据任务：P=F(1+i)-n=100×(1+10%)-10=100×（P/F，10%，10）=100×0.3855=38.55(万元)任务一资金时间价值计算

40（三）用年金法计算资金的时间价值【资料】1、天坛公司在五年中,每年末向银行借款100万元，借款年利率为8％，问五年后应付银行借款的本息总额是多少？普通年金终值的计算。2、天坛公司5年后，有一笔500万元的借款需偿还，年利率为6％，问每年年末应存入多少准备金才能保证借款一次性偿还？偿债基金的计算。3、天坛公司每年末，需要支付利息20万元，年利率为6％，问5年内应支付的利息总额的现值是多少？普通年金现值的计算。4、天坛公司有一投资项目，每年初投入资金50万元，共投资5年，假定年利率为8％，则5年后预付年金的终值是多少？预付年金终值的计算。任务一资金时间价值计算

41（三）用年金法计算资金的时间价值【资料】5、天坛公司分期付款购进设备一套，分5年付款，每年初支付100万元，假定利率为10％，问假定该设备购进时一次付款是多少？预付年金现值的计算。6、天坛公司购进一批设备，从第3年末付款200万元，连续付4年，假定利息率为8%，问该批设备付款的终值是多少？递延年金终值的计算。7、天坛公司购进一批设备，从第3年末付款200万元，连续付4年，假定利息率为8%，问该批设备付款的现值是多少？递延年金现值的计算。8、天坛公司准备在某高校设立一项永久性的奖学金，计划每年颁奖50万元，若利息率为10％，问应投入多少钱作为基金？永续年金现值的计算。任务一资金时间价值计算

42（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】1、普通年金终值的计算根据[资料1]，天坛公司五年后应付银行借款的本息总额是：F＝100×（F／A，8％，5）＝100×5.8666＝586.66（万元）2、偿债基金的计算根据[资料2]，天坛公司每年年末应存入的准备金为：A＝F（A／S，i，n）＝F［1／（F／A，i，n）］＝500［1／（F／A，6％，5）］＝500［1／5.6371］＝88.7（万元）3、普通年金现值的计算根据[资料3]，天坛公司5年内应支付的利息总额的现值是：P＝20（P／A，6％，5）＝20×4.2124＝84.248（万元）任务一资金时间价值计算

43（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】4、预付年金终值的计算根据[资料4]，天坛公司5年后预付年金的终值是：F＝A［（F／A，i，n＋1）－1］＝50×［（S／A，8％，5＋1）－1］查“普通年金终值系数表”，有（F／A，8％，6）＝7.336F＝50×（7.336－1）＝316.8（万元）5、预付年金现值的计算根据[资料5]，天坛公司该设备购进时一次付款是：P＝A［（P／A，i，n－1）＋1］＝100×［（P／A，10％，5－1）＋1］＝100×（3.1699＋1）＝416.99（万元）任务一资金时间价值计算

44（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】6、递延年金终值的计算递延年金的终值大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同:F＝A（F／A，　i，　n）＝200×（F／A，8％，4）＝200×4.5061＝901.22（万元）7、递延年金现值的计算第一种方法:P2＝A（P／A，i，n）＝200×（P／A，8％，4）＝200×3.3121＝662.42（万元）P0＝P2（1＋i）－m＝662.42×（1＋8％）－2＝662.42×0.857＝567.69（万元）任务一资金时间价值计算

45（三）用年金法计算资金的时间价值【解析】第二种方法:Pm＋n＝200×（P／A，i，m＋n）＝200×（P／A，8％　2＋4）＝200×4.6229＝924.58（万元）Pm＝200×（P／A，i，m）＝200×（P／A，8％，2）＝200×1.7833＝356.66（万元）Pn＝Pm＋n－Pm＝924.58－356.66＝567.92（万元）注：尾差是由于计算误差造成的。8、永续年金现值的计算根据[资料8]，天坛公司设立一项永久性奖学金每年颁奖50万元应投入的基金：P＝A／i＝50／10％＝500（万元）任务一资金时间价值计算

46任务二风险与收益衡量一、任务描述1．懂得风险的概念、种类和对策；2．懂得收益的概念和种类；3．掌握单项资产风险的衡量；4．掌握资产组合的风险衡量；5．掌握系统风险的度量；6．掌握资产必要收益率的确定。二、知识准备（一）风险的概念有人说：“时间价值是理财的第一原则，风险收益是理财的第二原则”。风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

47任务二风险与收益衡量（二）风险的种类（1）从企业自身的角度，可将企业风险分为经营风险和财务风险。（2）从个别投资主体的角度，风险分为市场风险和企业特有风险。（三）风险控制对策（1）规避风险（2）减少风验（3）转移风险（4）接受风险（四）资产的收益率资产收益是指资产的价值在一定时期的增值。一是利（股）息的收益率，二是资本利得的收益率。

48任务二风险与收益衡量三、任务解析（一）单项资产风险的衡量【解析】1、计算概率分布2、计算期望值根据东方公司汽车销售数据，计算汽车销售预计销售量的期望值，即期望销售量为：E=800×0.1＋600×0.2＋400×0.4＋200×0.2＋50×0.1＝80＋120＋160＋40＋5＝405（辆）

49任务二风险与收益衡量三、任务解析（一）单项资产风险的衡量【解析】3、计算标准离差δ=210.51(辆)4、计算标准离差率q＝405／210.51＝1.924

50任务二风险与收益衡量三、任务解析（二）资产组合的风险衡量东方公司持有的A种股票的系统风险较高，β系数为1.7，为了降低投资风险，现在准备卖出部分A股票，再买入B、C股票，选择三只股票，进行投资组合。股票β系数股票的每股市价（￥）股票的数量（股）A1.74200B0.52100C0.910100要求：1、计算股票资产组合的β系数。2、股票组合后系统风险是否降低？

51首先计算A、B、C三种股票所占的价值比例:A股票比例=(4×200)÷(4×200+2×100+10×100)=40%B股票比例=(2×100)÷(4×200+2×100+10×100)=10%C股票比例=(10×100)÷(4×200+2×100+10×100)=50%其次计算加权平均β系数:βp=40%×1.7+10%×0.5+50%×0.9=1.18最后结论:由于投资组合后的β系数由原来的1.7降为1.18,所以组合后的系统风险降低了。任务二风险与收益衡量

52项目三财务预算

53●懂得财务预算编制的基本方法；●会收集、整理编制财务预算所需的各种信息；●能组织协调和处理财务预算中与各部门的关系；●能运用财务预算编制的基本方法编制业务预算和现金预算；●会编制预计利润表和预计资产负债表。●能撰写简明扼要的财务预算说明书。学习目标

54任务一确定财务预算方法一、任务描述明确财务预算编制的程序；掌握固定预算方法与弹性预算编制方法；掌握增量预算方法与零基预算编制方法；掌握定期预算方法与滚动预算编制方法。

55二、知识准备（一）财务预算的概念财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。财务预算主要包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表。（二）财务预算的地位财务预算是企业全面预算的一个重要组成部分。任务一确定财务预算方法

56（三）财务预算的功能1．规划功能2．沟通和协调功能3．资源分配功能4．营运控制功能5．绩效评估功能财务预算的功能任务一确定财务预算方法

57（四）财务预算的作用1.明确工作目标2.协调各部门之间的关系3.控制各部门日常活动4.考核各部门工作业绩任务一确定财务预算方法

58（五）财务预算编制的程序企业编制财务预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。1.下达目标2.编制上报3.审查平衡4.审议批准5.下达执行任务一确定财务预算方法

59财务预算编制的程序财务预算编制程序示意图任务一确定财务预算方法

60（六）财务预算的编制方法固定预算与弹性预算1、固定预算固定预算又称静态预算，是根据预算期内正常的、可实现的某一业务量水平来编制预算的一种方法，一般适用于固定费用或者数额比较稳定的预算项目。它是把企业预算期的业务量固定在某一预计水平上，并以此作为唯一的基础来编制预算。任务一确定财务预算方法

61（六)财务预算的编制方法固定预算与弹性预算2、弹性预算弹性预算又称变动预算，是以成本习性分析为基础，分别按一系列可能达到的预计业务量水平编制能适应多种情况的预算，一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。弹性预算提供了不同业务量条件下的预算收支，适应面宽，具有弹性，因此称作弹性预算。编制弹性预算所依据的业务量可以是产量、销售量、直接人工工时、机器工时、材料消耗量，也可以是直接人工工资等。弹性预算的业务量变动范围的选择应根据企业的具体情况而定，一般来说，可定在正常生产能力的70%－120%之间。任务一确定财务预算方法

62(六）财务预算的编制方法固定预算与弹性预算（1）弹性成本预算的编制编制弹性成本预算，首先要按成本习性将全部成本最终区分为固定成本和变动成本两大类，并建立成本总额与业务量之间数量关系的习性模型：成本的弹性预算＝固定成本预算数+∑（单位变动成本预算数×预计业务量）固定成本总额在一定时期、一定业务量范围内固定不变，因此按总额控制；变动成本总额在一定时期、一定业务量范围内随业务量的变动而变动，因此根据业务量来控制。在此基础上，按事先选择的业务量计算单位和确定的有效变动范围，根据业务量与有关成本费用项目之间的内在关系即可编制弹性成本预算。任务一确定财务预算方法

63成本项目分配率直接人工工时80000（80%）90000（90%）100000（100%）110000（110%）120000（120%）1.变动成本项目0.32400027000300003300036000辅助工人工资0.180009000100001100012000物料费0.216000180002000022000240002.固定成本项目300000300000300000300000300000管理人员工资8000080000800008000080000保险费7000070000700007000070000折旧费150000150000150000150000150000合计3240003270003300003330003360002019年富强公司制造费用弹性预算金额单位:元下表是按列表法编制的2019年富强公司制造费用弹性预算:任务一确定财务预算方法

64富强公司2019年实际业务量为120000直接人工工时，对应的制造费用预算为336000元，实际费用为334000元，则富强公司2019年实际制造费用不仅没有超支，而且节约了2000元。列表法可以直接从表中查得各种业务量下的成本预算，便于预算的控制和考核。在实际工作中往往是把公式法和列表法结合起来运用。任务一确定财务预算方法

65（六）财务预算的编制方法固定预算与弹性预算（2）弹性利润预算的编制弹性利润预算是根据成本、业务量和利润之间的依存关系，为适应多种业务量变化而编制的利润预算。弹性利润预算是以弹性成本预算为基础编制的，常用的编制方法有以下两种：A.因素法。该方法是根据利润与收入、成本的关系，列表反映这些因素变动时相应的预算利润水平。B.百分比法。也称销售百分比法，是指按不同项目占销售额的百分比，列表反映在销售业务量的有效变动范围内，不同销售收入百分比相应的预算利润水平的一种方法。任务一确定财务预算方法

66预计富强公司预算年度A产品的销售量有效变动范围为8000-12000件，销售单价120元，单位变动成本80元，固定成本总额为80000元。根据以上资料编制富强公司弹性利润预算如下表所示：富强公司弹性利润预算单位：元销售百分比（%）8090100110120销售收入9600001080000120000013200001440000变动成本640000720000800000880000960000边际贡献320000360000400000440000480000固定成本8000080000800008000080000利润总额240000280000320000360000400000

67[富强公司预算年度的销售业务量达到100%时的销售收入为1200000元，变动成本为800000元，固定成本为80000元。根据以上资料，按10%的间隔编制富强公司弹性利润预算如表所示：表6-4富强公司弹性利润预算单位：元销售量（件）80009000100001100012000单价120120120120120单位变动成本8080808080销售收入9600001080000120000013200001440000减：变动成本640000720000800000880000960000边际贡献320000360000400000440000480000减：固定成本8000080000800008000080000营业利润240000280000320000360000400000

68比较固定预算弹性预算特征业务量固定在某一预计水平上分别按一系列可能达到的预计业务量水平编制能适应多种情况的预算优点工作量小适应面宽，具有弹性缺点不便于预算的控制与考核工作量大适用范围固定费用和数额比较稳定的预算项目与业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目固定预算与弹性预算的比较

69（六）财务预算的编制方法增量预算与零基预算1、增量预算增量预算，是在基期成本费用水平基础上，结合预算期业务量水平及有关降低成本费用的措施，通过调整原有成本费用项目而编制成本费用预算的一种方法。增量预算往往不加分析地保留或接受原有成本费用项目，造成成本费用水平逐年不断上升，不利于企业未来的发展。

70（六）财务预算的编制方法增量预算与零基预算2、零基预算零基预算，是指在编制预算时，以零为基点，对预算期内各项支出的必要性、合理性或者各项收入的可行性以及预算数额的大小，逐项审议决策予以确定而编制预算的方法，一般适用于不经常发生的或者预算编制基础变化较大的预算项目。

71（六）财务预算的编制方法增量预算与零基预算2、零基预算零基预算的编制程序：（2）提出相应的费用预算方案（4）决定预算项目资金分配方案（5）编制明细费用预算（3）进行成本和效益分析（1）确定基本预算单位

72比较增量预算零基预算特征以基期成本费用水平为基础以零为基点优点工作量小不受现有费用开支水平限制、能挖掘内在潜力缺点使现有费用开支水平合理化工作量大、代价较高适用范围预算编制基础变化不大的预算项目不经常发生的或者预算编制基础变化较大的预算项目增量预算与零基预算的比较

73（六）财务预算的编制方法定期预算与滚动预算1、定期预算定期预算是指在编制预算时以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。定期预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核和评价预算的执行结果。但定期预算在时间上人为地将企业连续不断的生产经营活动进行分割，使管理人员的视野局限于预算期间的活动，缺乏长远的打算，不利于企业的长期稳定与有序发展，预算的连续性差。

74（六）财务预算的编制方法定期预算与滚动预算2、滚动预算滚动预算又称永续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的预算编制方法。滚动预算按滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动三种方式。

75（六）财务预算的编制方法定期预算与滚动预算2、滚动预算（1）逐月滚动方式逐月滚动方式是指在预算编制过程中，以月份为预算的编制和滚动单位，每个月调整一次预算的方法。（2）逐季滚动方式逐季滚动方式是指在预算编制过程中，以季度为预算的编制和滚动单位，每个季度调整一次预算的方法。（3）混合滚动方式混合滚动方式是指在预算编制过程中，同时使用月份和季度作为预算的编制和滚动单位的方法。它是滚动预算的一种变通方式。

76任务二财务预算编制一、任务描述财务预算主要包括现金预算、利润预算和资产负债预算三部分内容。财务预算从现金预算开始。其典型工作任务为编制现金预算。其业务操作流程为：编制各种业务预算——编制资本支出预算——编制现金预算。在编制完成现金预算的基础上，结合业务预算和企业确定的目标利润，调整有关预算项目编制预计利润表和资产负债表。其典型工作任务为预计利润表和资产负债表编制。其业务操作流程为：基期资产负债表——业务预算——现金预算——预计利润表——预计资产负债表。

77一、任务描述1．懂得财务预算编制流程；2．学会编制各种业务预算；3．掌握现金预算编制的依据和方法；4．掌握预计利润表编制的依据和方法；5．掌握预计资产负债表编制的依据和方法。任务二财务预算编制

78二、知识准备1．财务预算编制的步骤财务预算编制的主要步骤如下：（1）根据销售预测编制销售预算。（2）根据销售预算确定的预计销售量，结合期初、期末结存量编制生产预算。（3）根据生产预算确定的预计生产量，先分别编制直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算，然后汇总编制产品生产成本预算。任务二财务预算编制

79（4）根据销售预算等编制应交税金及附加预算、销售及管理费用预算。（5）根据销售预算和生产预算估计所需要的固定资产投资，编制资本支出预算。（6）根据以上各项预算所产生的现金流量，编制现金预算。（7）综合以上各项预算，进行试算平衡，编制预计财务报表。任务二财务预算编制

80任务二财务预算编制

812．销售预算的编制销售预算是指为规划一定预算期内因组织销售活动而引起的预计销售收入而编制的一种日常业务预算。在市场经济条件下，企业生产经营要以市场为导向，以销定产，合理有效地运用资源。所以，企业的全面预算应以销售预算为基础。销售预算是编制全面预算的关键和起点。任务二财务预算编制

82（1）销售预算编制的工作任务和要求①按季度按产品品种编制销售预算；②按季度编制经营现金预算。（2）销售预算编制的依据和资料①通过市场预测得到的各种产品的销售量和销售单价；②年初应收账款余额；③销售收入首期和二期收现比率；④企业适用的增值税率。任务二财务预算编制

83（3）销售预算编制的具体程序步骤一，预计预算期销售收入总额销售收入总额＝∑【某种产品预计销售量×该产品预计单价】步骤二，预计预算期发生的与销售收入有关的增值税销项税额某期增值税的销项税额＝该期预计销售收入总额×适用的增值税税率步骤三，预计预算期含税销售收入某期含税销售收入＝该期预计销售收入+该期预计销项税额任务二财务预算编制

84步骤四，预计预算期经营现金收入经营现金收入＝本期现销含税收入+本期回收以前各期的应收账款本期现销含税收入＝本期含税销售收入×本期预计现销率本期回收以前各期应收账款＝本期期初应收账款×本期预计应收账款回收率步骤五，计算预算期末的应收账款余额预算期末应收账款余额＝预算期初应收账款余额+本期含税销售收入－本期经营现金收入任务二财务预算编制

853．生产预算的编制生产预算是指为规划一定预算期内预计生产量水平而编制的一种日常业务预算。该预算是所有日常业务预算中唯一使用实物量计量单位的预算，它虽然不直接涉及现金预算，但与其他预算密切相关，特别是成本和费用预算需要以此为依据。任务二财务预算编制

86（1）生产预算编制的工作任务和要求按产品品种分别编制生产预算。（2）生产预算编制的依据和资料①销售预算；②预计期初期末存货量。任务二财务预算编制

87（3）生产预算编制的具体程序①预计期末存货量预计期末存货量应根据长期销售趋势来确定，企业中，一般是按事先估计的期末存货量占下期销售量的比例进行估算。编制预算时，必须注意生产量、销售量、存货量之间合理的比例关系，以避免发生储备不足、产销脱节或超储积压的问题。②预计预算期产品生产量某种产品预计生产量＝预计销售量+预计期末存货量－预计期初存货量任务二财务预算编制

884．直接材料预算的编制直接材料预算是指为规划一定预算期内因组织生产活动和材料采购活动预计发生的直接材料需用量、采购数量和采购成本而编制的一种经营预算。（1）直接材料预算编制的工作任务和要求①按季度按材料品种编制直接材料需用量预算；②按季度按材料品种编制直接材料采购预算；③按季度编制直接材料采购现金支出预算。任务二财务预算编制

89（2）直接材料预算编制的依据和资料①生产预算；②材料消耗定额；③预计材料采购单价；④预计期初、期末材料存货水平。任务二财务预算编制

90（3）直接材料预算编制的具体程序①直接材料需用量预算的编制预算期某种直接材料需用量＝∑【某种产品预计生产量×该种产品耗用该材料的消耗定额任务二财务预算编制

91②直接材料采购预算的编制步骤一，预计各种直接材料的采购量；某种直接材料的预计采购量＝该种材料的预计需用量+该种材料的预计期末库存量—该种材料的预计期初库存量步骤二，确定预算期直接材料采购总成本；预算期企业直接材料采购总成本＝∑【某种材料单价×该种材料预计采购量】任务二财务预算编制

92步骤三，计算在预算期发生的与直接材料采购成本相关的增值进项税额；某期增值税的进项税额＝预算期直接材料采购总成本×适用的增值税税率步骤四，计算预算期预计采购金额；预算期预计采购金额＝预算期直接材料采购总成本+该期预计进项税额任务二财务预算编制

93步骤五，预计材料采购现金支出；本期材料采购现金支出＝本期现购材料现金支出+本期支付期初应付账款本期现购材料现金支出＝本期预计采购金额×本期预计付现率本期支付期初应付账款＝本期期初应付账款×本期预计应付账款支付率步骤六，预计期末应付账款余额。预算期末应付账款余额＝预算期初应付账款余额+本期预计采购金额－本期采购现金支出任务二财务预算编制

945．应交税金及附加预算的编制应交税金及附加预算是指为规划一定预算期内预计发生的应交增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税和教育费附加金额而编制的一种经营预算。本预算不含预交所得税。因为税金需要及时清缴，为简化预算方法，假定预算期发生的各项应交税金及附加均于当期以现金形式支付。任务二财务预算编制

95应交税金及附加=应交增值税+销售税金及附加应交增值税=增值税销项税额-增值税进项税额或：应交增值税=预计销售收入×应交增值税估算率销售税金及附加=应交营业税+应交消费税+应交资源税+应交城市维护建设税+应交教育费附加应交城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×适用附加税率应交教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×适用附加费率任务二财务预算编制

966．直接人工预算的编制直接人工预算是指为规划一定预算期内人工工时的消耗水平和人工成本水平而编制的一种经营预算。包括直接工资和按直接工资的一定比例计算的其他直接费用。（1）直接人工预算编制的工作任务和要求按季度按产品品种编制直接人工预算和直接人工现金支出预算。（2）直接人工预算编制的依据和资料①生产预算；②标准工资率，标准单位直接人工工时；③其他直接费用计提标准。任务二财务预算编制

97（3）直接人工预算编制的具体程序步骤一，预计每种产品的直接人工工时总数；某种产品直接人工工时总数＝单位产品工时定额×预计该产品生产量步骤二，预计每种产品耗用的直接工资；某种产品耗用直接工资＝单位工时工资率×该种产品直接人工工时总数步骤三，预计每种产品计提的其他直接费用；某种产品计提其他直接费用＝预计某种产品耗用直接工资×其他直接费用计提标准式中，其他直接费用计提标准，按职工福利费不超过14%提取。任务二财务预算编制

98步骤四，计算预算期每种产品的预计直接人工成本；某种产品直接人工成本＝该产品耗用直接工资+该产品计提其他直接费用步骤五，预计预算期直接人工成本合计；预计企业直接人工成本合计＝∑预计某种产品直接人工成本步骤六，预计直接人工成本现金支出。直接人工成本现金支出＝该期直接工资总额+该期福利费现金支出任务二财务预算编制

997．制造费用预算的编制制造费用预算是指为规划一定预算期内除直接材料和直接人工预算以外预计发生的其他生产费用水平而编制的一种日常业务预算。日常工作中该预算一般是以变动成本法为基础编制的，编制时首先需要按成本习性把制造费用分为变动性制造费用和固定性制造费用两部分，分别进行编制。任务二财务预算编制

100（1）制造费用预算编制的工作任务和要求①编制制造费用预算；②按季度编制制造费用现金支出预算。（2）制造费用预算编制的依据和资料①生产预算、直接人工预算；②变动性制造费用预算分配率；③其它相关资料。任务二财务预算编制

101（3）制造费用预算编制的具体程序步骤一，预计变动性制造费用；变动性制造费用＝单位产品变动性制造费用预算分配率×预计的生产量变动性制造费用预算分配率＝变动性制造费用总额÷分配标准预算总数其中相关分配标准可以选择预算生产量或预算直接人工工时总数。步骤二，预计固定性制造费用；固定性制造费用可在上一年的基础上根据预算期变动情况加以适当修正进行预计，并作为期间成本直接列入利润表作为收入的抵减项目予以扣除。任务二财务预算编制

102步骤三，预计制造费用现金支出。制造费用现金支出＝变动性制造费用现金支出+固定性制造费用现金支出变动性制造费用现金支出＝∑【变动性制造费用预算分配率×该季度某种产品预计直接人工工时】固定性制造费用现金支出＝（该年度预计固定性制造费用－预计年折旧费）÷4由于固定资产折旧是非付现成本项目，计算时应予以剔除。任务二财务预算编制

1038．产品成本预算的编制产品成本预算是为规划一定预算期内各种产品的单位产品成本、生产成本、销售成本等内容而编制的一种日常业务预算。（1）产品成本预算编制的工作任务和要求按产品品种编制产品成本预算。（2）产品成本预算编制的依据和资料①生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算；②成本计算方法（此处采用变动成本法）；③在产品、产成品期初期末存货余额及存货计价方法（此处采用先进先出法）。任务二财务预算编制

104（3）产品成本预算编制的具体程序步骤一，预计各种产品的单位成本；某种产品单位生产成本＝单位直接材料成本+单位直接人工成本+单位变动性制造费用步骤二，预计各种产品的当期生产成本；某种产品当期发生的生产成本＝该产品当期直接材料成本+该产品当期直接人工成本+该产品当期变动性制造费用任务二财务预算编制

105步骤三，预计各种产品预算期的预计产品生产成本；某种产品某期预计产品生产成本＝该产品同期预计发生产品生产成本+该产品在产品成本期初余额－该产品在产品成本期末余额步骤四，预计各种产品预算期预计的产品销售成本。本期预计产品销售成本＝本期预计产品生产成本+产成品成本期初余额－产成品成本期末余额任务二财务预算编制

1069．期末存货预算的编制期末存货预算是为规划一定预算期末的在产品、产成品和原材料预计成本水平而编制的一种日常业务预算。该预算与产品成本预算密切相关，所以，同样也受到存货计价方法的影响。该预算通常只编制年末预算，不编制分季度预算。编制的依据也同上述各种日常业务预算。任务二财务预算编制

10710．销售费用预算的编制销售费用预算是为规划一定预算期内，企业在销售阶段组织产品销售预计发生各项费用水平而编制的一种日常业务预算。销售费用预算的编制也要按成本习性，将销售费用划分为变动性和固定性两部分。对变动性销售费用，只需要反映各个项目的单位产品费用分配额即可；对于固定性销售费用，只需要按项目反映全年预计水平。同时，销售费用预算也要编制相应的现金支出预算。任务二财务预算编制

10811．管理费用预算的编制管理费用预算是为规划一定预算期内因管理企业预计发生的各项费用水平而编制的一种日常业务预算。该预算编制可采用两种方法：第一种方法是按项目反映全年预计水平。第二种方法类似于制造费用预算或销售费用预算的编制方法，把管理费用按成本习性分成固定性和变动性两部分，对变动性管理费用按预算期的分配率和预计的业务量进行测算。任务二财务预算编制

10912．财务费用预算的编制财务费用预算是反映预算期内因筹措和使用资金而发生财务费用水平的一种预算。13．特种决策预算的编制特种决策预算，狭义上又称资本支出预算，通常是指与项目投资决策有关的投资决策预算。应当根据企业有关投资决策资料和年度固定资产投资计划编制。由于该类预算涉及到长期建设项目的资金投放与筹措等，并经常跨年度，因此，除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但需要计入与此相关的现金预算与预计资产负债表。任务二财务预算编制

11014．现金预算现金预算也称作现金收支预算，它是以日常业务预算和特种决策预算为基础所编制的反映预算期现金收支情况的预算。这里的现金是指企业的库存现金和银行存款等货币资金。编制现金预算的目的在于合理地处理现金收支业务，正确地调度货币资金，保证企业的资金正常流转。任务二财务预算编制

111（1）现金预算编制的工作任务和要求①按月份（季度）编制现金收支预算。②通过合理安排，保持期末现金余额在合理的范围内波动，协调资金筹措及运用任务二财务预算编制

112（2）现金预算的编制依据和资料现金预算需要根据经营现金收入预算表、直接材料采购现金支出预算表、应交税金及附加预算表、直接人工现金支出预算表、制造费用现金支出预算表、销售费用现金支出预算表、管理费用现金支出预算表和资金筹集及运用等相关数据资料来进行编制。任务二财务预算编制

113（3）现金预算编制的具体程序步骤一，预计各期现金余缺某期现金余缺＝该期现金收入－该期现金支出步骤二，预计资金筹集及运用某期资金筹集及运用＝该期借款+该期发行债券+该期发行普通股－该期支付借款利息－该期支付债券利息－该期归还借款－该期购买有价证券步骤三，预计期末现金余额期末现金余额＝该期现金余缺－该期现金的筹集与运用任务二财务预算编制

11415．预计利润表预计利润表是以货币形式全面综合地反映企业预算期内预计经营成果的一种财务预算。它是在上述各项日常经营业务预算的基础上，根据权责发生制原则编制的。该表既可以分季编制，也可以按年编制。（1）预计利润表编制的工作任务和要求按年度（季度）编制预计利润表。(2)预计利润表编制的依据和资料销售预算、应交税金及附加预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算、所得税率等。任务二财务预算编制

115（3）预计利润表编制的具体程序步骤一，预计预算期边际贡献；预计预算期边际贡献=预算期销售收入-预算期变动生产成本-预算期变动性销售费用-预算期销售税金及附加步骤二，预计预算期利润总额；预计预算期利润总额=预算期边际贡献-预算期固定性制造费用-预算期固定性销售费用-预算期管理费用-预算期财务费用步骤三，预计预算期净利润。预计预算期净利润=预算期利润总额-预算期所得税任务二财务预算编制

11616．预计资产负债表预计资产负债表是以货币形式总括反映企业预算期末财务状况的一种财务预算。预计资产负债表中除上年期末数已知外，其余项目均需在前述各项日常业务预算和特种决策预算的基础上分析填列。任务二财务预算编制

117（1）预计资产负债表编制的工作任务和要求按年度（季度）编制预计资产负债表。(2)预计资产负债表编制的依据和资料①上期资产负债表；②各项日常业务预算、特种决策预算、现金预算、预计利润表；③其它相关资料。任务二财务预算编制

118（3）预计资产负债表编制的具体程序步骤一，根据上期资产负债表各项目的期末数填列预算期的期初数；步骤二，根据现金预算计算填列预算期“货币资金”、“交易性金融资产”、“短期借款”、“应付股利”、“长期借款”、“实收资本”等项目的期末数；步骤三，根据经营现金收入预算计算填列预算期“应收账款”项目的期末数；任务二财务预算编制

119步骤四，根据期末存货预算计算填列预算期“存货”项目的期末数；步骤五，根据资本支出预算计算填列预算期“固定资产原值”项目的期末数；步骤六，根据制造费用预算和管理费用预算计算填列预算期“累计折旧”项目的期末数；任务二财务预算编制

120步骤七，根据管理费用预算计算填列预算期“无形及其他非流动资产”项目的期末数；步骤八，根据现金预算和预计利润表计算填列预算期“未交所得税”项目的期末数；步骤九，根据直接材料采购现金支出预算填列预算期“应付账款”项目的期末数；步骤十，根据直接人工现金支出预算计算填列预算期“应付职工薪酬”项目的期末数；步骤十一，根据预计利润表计算填列预算期“未分配利润”项目的期末数；步骤十二，汇总计算各有关资产、负债及所有者权益项目的合计数，并进行试算平衡。任务二财务预算编制

121项目九资金筹集管理

122学习目标会运用销售百分比法、回归分析法等专门方法预测筹资规模。能利用各种筹资决策方面的信息进行筹资方式的比较。会计算各种资本成本，并能进行筹资结构决策分析。能运用杠杆原理进行财务风险分析。能比较敏锐地判断经济环境、金融环境、法律环境对筹资活动产生的影响。会通过现代媒体等手段收集企业筹资决策所需资料会与企业内外相关部门沟通筹资决策方面的信息能撰写筹资决策分析报告

123任务一预测资金需要量一、任务描述企业在筹资之前,应当采用一定的方法预测资金需要量,只有这样,才能使筹集的资金既满足生产经营的需要,又不会有太多的闲置。本任务学习目标:(1)熟悉资金筹集的含义。(2)理解资金筹集管理的原则。(3)会运用销售百分比法预测企业资金需要量。(4)会运用线性回归分析法预测企业资金需要量。

124二、知识准备1.筹资概念资金筹集是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动对资金的需要，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当方式，获取资金的行为，是企业财务管理的重要内容。

125混合筹资动机偿债筹资动机扩张筹资动机2.筹资动机二、知识准备

1263.筹资的原则（4）方式经济（5）结构合理（2）规模适当（3）筹措及时(1)合法筹措二、知识准备

1274.资金需要量预测方法资金需要量预测方法有定性预测法和定量预测法两类，在预测时可将两类方法结合起来使用。（1）定性预测法定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金需求状况和需要数量做出预测。常用的有：专家会议法、德尔菲法等。（2）定量预测法定量预测法是根据变量之间所存在的依存关系，建立数学模型进行预测的方法。常用的有销售百分比法和线性回归分析法等。二、知识准备

1284.资金需要量预测方法在筹资之前，应采用一定的方法预测资金需要量，这是确保企业合理筹资的一个必要的基础环节。定量预测法定性预测法企业筹资规模预测，一般以定量预测法为主，也可将定性预测法与定量预测法相结合，进行科学合理预测。二、知识准备

129定性预测法定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金状况和需要数量作出预测。专家意见法常用的定性预测法德尔菲法二、知识准备

130定性预测法1.专家意见法由企业组织各方面的专家，组成预测小组，通过召开各种形式座谈会的方式，共同讨论、研究、分析有关资料，运用集体智慧作出分析判断，最后预测结果。专家意见法特点：集体讨论、结果更全面、可靠，但由于可能会受到权威专家的影响，其客观性相对德尔菲法较差。二、知识准备

131定性预测法2.德尔菲法通过信函方式向有关专家发出预测问题调查表来搜集合征求意见，并经过多次反复、综合、整理、归纳各专家的意见之后作出预测判断。德尔菲法特点：保密性强，多次反馈，具有一定的客观性。二、知识准备

132定量预测法定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（如时间关系、因果关系）建立数学模型，来进行预测的方法。常用方法销售百分比法线性回归分析法二、知识准备

133基本步骤：第一步第二步第三步第四步确定敏感资产和敏感负债项目，并计算销售百分比利用已确定的销售百分比和预计销售额估算资产和负债额计算预测期留存收益和所有者权益计算预测期外部融资需求额三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

134基本步骤：第一步，确定敏感资产项目和敏感负债项目，并计算其销售百分比。随销售额增长而相应增加的项目被称为敏感项目。不随销售额的增长而增加的项目被称为非敏感项目。敏感资产项目一般主要包括：现金、应收账款、存货等经营性流动性资产。敏感负债项目一般主要包括：应付账款、应付费用和其他应付款等经营性流动债务。各项目占销售百分比=该项资产（负债）/销售额×100%三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

135基本步骤：第二步，利用已确定的销售百分比和预计销售额，计算预测期资产和负债。资产：预计某项敏感资产=预计销售额×该资产占销售百分比负债：预计某项敏感负债=预计销售额×该负债占销售百分比三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

136基本步骤：第三步，计算预测期留存收益增加额，并计算预计所有者权益。其计算公式为：预计留存收益增加额=预计销售额×计划销售净利率×留存收益率三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

137基本步骤：第四步，确定需要增加的外部融资需求额外部融资需求额=预计资产－预计负债－预计所有者权益外部融资需求也可通过下面的计算公式来计算：外部融资需求额=销售额增加额×（敏感资产占销售额的百分比-敏感负债占销售额的百分比）-预计销售额×预计销售净利率×预计留存收益率三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

138锦阳股份有限公司2019年的资产负债表（简表）如下表所示，该公司2019年实现销售收入200000万元，销售净利率为5%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，即增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2020年该公司销售收入将提高到240000万元，公司销售净利率和股利支付率保持2019年水平。用销售百分比法预测锦阳公司2020年外部筹资额。三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

139资产年末余额负债及所有者权益年末余额货币资金30000短期借款600应收账款25000应付票据10000存货55000应付账款20000流动资产合计110000应付费用15000固定资产30000长期借款26900非流动资产合计30000负债合计72500实收资本27000资本公积5500留存收益35000所有者权益合计67500资产总计140000负债与所有者权益总计140000三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

1401.预计销售收入增长率预计销售增长率=（预计销售额-基期销售额）÷基期销售额×100%锦阳公司2020年预计销售增长率=（240000-200000）÷200000×100%=20%三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

1412.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目，并计算销售百分比通常情况下，随销售额增加而增加的项目被称为敏感项目，不随销售额增加而增加的项目被称为非敏感项目。一般来讲，敏感资产项目主要包括：现金、应收账款、存货等经营性流动性资产，敏感负债项目主要包括：应付账款、应付费用和其他应付款等经营性流动负债。销售百分比即为敏感项目在销售额中所占百分比。三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

142依据有关资料分析确认，锦阳公司敏感项目及在销售中所占百分比如下表所示：资产占销售收入百分比负债及所有者权益占销售收入百分比货币资金15%短期借款不变动应收账款12.5%应付票据5%存货27.5%应付账款10%固定资产不变动应付费用7.5%长期借款不变动实收资本不变动资本公积不变动留存收益不变动合计55%合计22.5%三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

1433.确定需要增加的资金数额需要增加的资金数额=销售收入增加额×（敏感性资产占销售额的百分比－敏感性负债占销售额的百分比）或=销售收入增长率×（敏感性资产额－敏感负债额）锦阳公司预计2020年需要增加的资金额=（240000-200000）×（55%-22.5%）=13000（万元）=20%×（30000+25000+55000－10000－20000－15000）=13000（万元）三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

1444.根据有关财务指标的约束条件，确定外部筹资需要量外部筹资需要量计算公式：外部筹资需要量=销售收入增加额×（敏感性资产占销售额的百分比－敏感性负债占销售额的百分比）－预计销售额×预计销售净利率×预计留存收益率或=销售收入增长率×（敏感性资产额－敏感负债额）－预计销售额×预计销售净利率×预计留存收益率锦阳公司2020年预计外部筹资额=13000-240000×5%×（1－60%）=8200（万元）三、任务解析（一）用销售百分比法预测资金需要量

145三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量假设锦阳公司2015-2019年销售量与资金占用额资料如下表所示。预计该公司20120年销售量为160万件，运用资金习性分析法预测该公司2020年资金需要量。年度销售量X(万件)资金占用额Y（万元）20151006800201611070002017806500201812074002019906600

146不变资金变动资金半变动资金不随业务量增减的资金。如：为维持营业而需要的最低数额现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。随业务量的变动而成正比例变动的资金。如：直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金。资金虽然受业务量变化的影响，但不成同比例变动的资金。企业可采用一定方法，将半变动资金分解为不变资金和变动资金两部分。1.进行资金习性分析三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

1472.明确资金习性预测法的基本步骤：第一步，建立数学模型。设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示：y=a+bx式中：a——不变资金；b——单位产销量所需的变动资金。a、b的数值可采用依据历史资料采用高低点法和回归直线法求得第二步，预测资金需求。根据企业历史资料在确定a、b数值的基础上，即可预测一定业务量x所需的资金量y。三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

148采用高低点法建立预测数学模型：y=a+bxb=a=最高销售额期资金占用额－b×最高销售额或=最低销售额期资金占用额－b×最低销售额三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

149a=最高销售额期资金占用额－b×最高销售额或=最低销售额期资金占用额－b×最低销售额=7400－22.5×120=4700（万元）或=6500－22.5×80=4700（万元）y=a+bx=4700+22.5x预计2020年锦阳公司资金需要量2020年锦阳公司预计资金需要量=4700+22.5×160=8300(万元)三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

150采用线性回归分析法建立预测数学模型为：y=a+bx三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

151=4660（万元）=22y=a+bx=4660+22x锦阳公司2020年销售量为160万件时的资金需要量预计资金需要量=4660+22×160=8180(万元)三、任务解析（二）用资金习性分析法预测资金需要量

152任务二权益资金筹集一、任务描述权益资金是指企业依法筹集的、长期拥有并自主支配的资金。这类资金通常没有规定偿还本金的时间,也没有偿付利息的约束。本任务学习目标:(1)熟悉发行股票的流程。(2)能分析评价权益资金筹集方式及其优缺点。

1531.筹资渠道筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金来源与流量，属客观范畴。我国企业筹资渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业内部资金、外商资金等。二、知识准备

1542.筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。吸收直接投资发行股票利用留存收益银行借款商业信用发行债券发行融资券租赁筹资权益资金筹集方式负债资金筹集方式二、知识准备

155三、任务解析（一）分析吸收直接投资筹资方式货币资产出资实物资产出资工业产权出资吸收国家投资吸收法人投资吸收社会公众投资土地使用权出资等

156吸收直接投资的优缺点吸收直接筹资的优点吸收直接筹资的缺点有利于增强企业信誉有利于尽快形成生产能力企业财务风险小资金成本高易分散控制权不利于产权交易

157三、任务解析（二）分析发行普通股筹资方式股票的分类股票分类按股东权益按发行和上市地区按是否记名按有无面值普通股优先股记名股票无记名股面值股票无面值股按发行时间A股H股始发股增发股B股N股

158三、任务解析（二）分析发行普通股筹资方式普通股筹资的优缺点发行股票筹资的优点发行股票筹资的缺点无到期日无需偿还无固定股利负担财务风险小资金成本高易分散控制权可能导致股价下跌利于提高公司信誉

159三、任务解析（三）分析发行优先股筹资方式1、优先股的特征优先股是股份公司依法发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股具有一定优先权的股票。发行优先股筹集的资本属于公司权益资本，这一特征与普通股相同，不同的是优先股具有面值和固定的股利率，这一特征又类似于债券的特征，因此优先股通常被视为混合性证券。

160三、任务解析（三）分析发行优先股筹资方式2、对发行优先股筹资进行评价优点：①优先股股本没有固定的到期日，无需归还本金，与普通股相类似，财务风险小。②优先股的股息具有固定性，与债务资本的利息类似，可发挥财务杠杆作用。缺点：①筹资成本较高。优先股成本虽然低于普通股成本，但由于优先股股利要从税后利润中支付，不会使公司享有抵减所得税的好处，所以一般情况下其成本高于债务资本成本。②财务负担较重。由于优先股股息固定，并且不能在税前扣除，当企业盈利下降时，优先股的股利可能会成为公司一项较重的财务负担。

161三、任务解析（四）分析利用留存收益筹资缺点筹资数额有限、资金使用受制约。资金成本较普通股低、会分散公司控制权、可增强企业信誉。留存收益是企业税后利润形成的，包括盈余公积和未分配利润。优点特点

162任务三债务资金筹集一、任务描述学习和掌握债务资金筹集，主要任务是：1.熟悉银行借款的程序，银行借款筹资的优缺点；2.熟悉发行债券的程序和我国有关法律规定；3.掌握债券发行价格的计算和债券筹资的优缺点；4.掌握放弃现金折扣成本的计算和利用商业信用筹资的优缺点；5.掌握融资租赁的特点、租金的计算方法、融资租赁筹资的优缺点。

163二、知识准备（一）债务资金筹集方式目前我国企业债务资金筹集的方式主要有：银行借款、发行债券、利用商业信用、融资租赁等。（二）债务资金筹集方式优缺点债务资金筹集方式的主要优点是：债务利息具有抵税作用，筹资成本低，主要缺点是：资金有到期日，企业要按期支付利息，到期归还本金，财务风险大。

164三、任务解析（一）分析向银行借款筹资方式向银行借款的基本程序如下：第一，向银行提出借款申请第二，银行审批第三，签订借款合同第四，取得借款

165三、任务解析（一）分析向银行借款筹资向银行借款的优缺点优点：融资速度快筹资弹性大资金成本低财务杠杆作用缺点：财务风险较高限制性条件多筹资数量有限

166三、任务解析（二）分析利用留存收益筹资商业信用是指商品交易中以延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，属于自然性融资。其具体形式通常有：预收账款；延期付款，但不提供现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。

167三、任务解析（二）分析利用留存收益筹资放弃现金折扣成本计算与决策放弃现金折扣成本计算公式如下：锦阳公司购进一批存货价款总额为200万元，信用条件为“2/10，n/30”。如果该企业选择在第30天付款，则企业放弃现金折扣成本为：企业是否选择享受现金折扣，取决于放弃现金折扣成本与企业为享受现金折扣早日付款所筹资金的代价。一般情况下，当所筹资金代价大于放弃现金折扣成本时，应选择放弃现金折扣，反之则选择享受。锦阳公司为筹集货款付出的成本代价若不高于该企业放弃现金折扣成本36.73%时，就应选择在10天内付款。

168三、任务解析（二）分析利用留存收益筹资利用商业信用的优缺点：优点：①限制条件少。商业信用融资相对于其他筹资方式而言，各种限制条件是最少的。②融资便利。商业信用融资与商品买卖同步进行，是一种自然性融资，不必作正规而周密的安排，融资非常便捷。③筹资成本低。只要买方不放弃现金折扣或卖方未提供现金折扣，则商业信用筹资没有实际成本。缺点：①融资期限较短，若享受现金折扣则期限更短；②若放弃现金折扣，则资本成本较高。

169三、任务解析（三）分析发行债券筹资债券分类是否记名按偿还方式能否转换按利率有无抵押记名债券无记名债券抵押债券信用债券固定利率债券浮动利率债券分次偿还债券可转换债券不可转换债券债券种类

170债券种类债券分类是否记名能否转换按利率有无抵押记名债券无记名债券抵押债券信用债券固定利率债券浮动利率债券可转换债券不可转换债券三、任务解析（三）分析发行债券筹资

171债券发行价格债券发行以债券的票面金额为发行价格平价以高出债券票面金额的价格为发行价格溢价以低于债券票面金额的价格为发行价格折价三、任务解析（三）分析发行债券筹资

172三、任务解析（三）分析向发行债券筹资优点：资金成本低筹资对象广泛市场大有财务杠杆利益缺点：财务风险大限制性条件较多

173三、任务解析（四）分析融资租赁筹资方式1.租赁形式直接租赁是指承租人向出租人租入所需要的资产，并支付租金。它是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁是指直接租赁。Mission直接租赁售后租回是指企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金。一般涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。这种方式下,出租人只垫支购买资产所需资金的20％～40％,其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付,租赁公司既是出租人又是借款人。售后租赁杠杆租回

174三、任务解析（四）分析融资租赁筹资方式2.租赁租金融资租赁的租金包括设备价款、利息和租赁手续费等。租金构成支付方式按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式；按支付时间先后，分为先付租金和后付租金；按每期支付金额，分为等额支付和不等额支付。租金计算我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费确定一个租赁费率，作为折现率。

175三、任务解析（四）分析融资租赁筹资方式3.优缺点优点缺点迅速获得资产保证控制权可产生财务杠杆作用设备淘汰风险小筹资成本高筹资风险大筹资数量有限

176任务四：资本成本一、任务描述资金成本是企业筹集使用资金付出的代价。企业筹资过程中,必须对多种筹资方式进行比较,以降低筹资成本,规避筹资风险,优化资本结构,达到企业财务管理目标,实现企业价值最大化。本任务学习目标:(1)熟悉资金成本的含义。(2)熟悉资金成本的作用。(3)会计算个别资金成本。(4)会计算加权平均资金成本。(5)会计算经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。(6)熟悉不同杠杆原理与相关风险的关系。

177二、知识准备资本成本的定义：企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括资金筹集费和资金使用费两部分。资本成本的作用：1.在筹资决策评价时，资本成本是选择最佳筹资方案的标准2.在投资决策评价时，资本成本是评价投资项目所要求的最低报酬率。3.是资本结构是否优化的重要依据4.是衡量资本结构是否优化的重要依据

178二、知识准备资本成本的计算计算资本成本是为长期投资决策和筹资决策提供依据，因此，在估算企业总的资本成本时，只考虑长期资本的成本，流动负债成本不必计入。但这里有一点必须强调：长期资本并不仅仅指购置固定资产的资本，流动资产中相当大一部分，不随经营周期和季节性变化的资产（永久性流动资产），实际上占用的是长期资金，所以净流动资本（流动资产-流动负债）是长期筹资得来的，其成本应计入资本成本中。

1791.长期借款资本成本：包括借款利息和筹资费用。长期借款资本成本=年税后利息/借款总额（1-筹资费率）注意：借款利息属于企业税前支付项目，可以抵减一部分税金，企业实际负担的利息为：利息×（1－所得税率）（一）个别资本成本计算

1802.债券成本包括债券利息和筹资费用，利息具有抵税作用，应以税后利息计算。债券资本成本=年税后利息/债券发行总额（1-筹资费率）注意：筹资费用一般比较高，不能忽略。发行价格有平价、溢价、折价三种，在计算筹资额时应以实际发行价格计算，而利息只能按面值和票面利率计算确定。

1813.优先股成本包括优先股股利和筹资费用。优先股成本=年股利/优先股筹资额（1-筹资费率）注意：优先股股利一般是固定的，它属于税后利润分配项目，是对企业净利润的直接扣减，因此，优先股股利与债券和借款利息不同。

1824.股普通股成本（1）股利增长模型普通股资本成本=第一年股利/普通股筹资额（1-筹资费率）+股利年增长率（2）资本资产定价模型普通股资本成本=无风险收益率+β×（平均风险股票收益率-无风险收益率）（3）债券风险溢价法普通股资本成本=债券资本成本+股票超过债券的风险溢价

1835.留存收益成本留存收益是由公司税后净利形成的，其所有权属于股东。留存收益实质上是股东对企业的追加投资，与普通股一样希望取得一定的报酬率。留存收益成本是一种机会成本。由于留存收益成本是一种机会成本，而不是实际发生的费用，所以只能对其进行估算。注意：留存收益成本估算方法和普通股相同，只是没有筹资费用。

184（二）综合资本成本计算综合资金成本是全部长期资本的总成本加权平均资金成本=∑（某种资金占全部资金的比重×该种资金的个别资金成本）注意：在测算加权平均资本成本时，企业资本结构或各种资金在总资金中所占的比重取决于各种资金价值的确定。各种资金价值的确定基础主要有三种选择：账面价值、市场价值、目标价值。

185三、任务解析（一）债务资本成本计算锦阳公司2020年为满足生产经营规模扩大，需追加筹集债务资金2200万元。拟向银行借款1200万元，期限3年，利率8%，借款手续费率为2%，到期一次还本付息；发行公司债券1000万元，期限3年，平价发行，利率12%，发行手续费率为3%，按年支付利息，到期归还本金。该公司适用的所得税税率为25%。计算银行借款资本成本和债券资本成本。

186三、任务解析（二）权益资本成本计算锦阳公司2020年为满足生产经营规模扩大，需追加筹集权益资金10800万元，拟采用发行普通股、优先股和利用留存收益三种方式筹集。拟发行普通股1000万股，发行价格为5元/股，预计股利成增长趋势，增长率为5%，第一年预计股利0.5元/股，发行手续费率为4%，该公司股票β为1.2，普通股的市场组合收益率为14%，无风险收益率为6%；拟发行优先股250万股，发行价格4元，年固定股利为0.4元/股，发行手续费率为3%；预计内部留存收益4800万元，计算普通股资本成本、优先股资本成本、留存收益资本成本。

187三、任务解析（三）权益资本成本计算锦阳公司普通股资本成本=6%+1.2×（14%-6%）=15.6%

188三、任务解析（四）加权平均资本成本计算1、理解加权平均资本成本的定义加权平均资本成本是以各项个别资本在企业全部资本中所占比重为权数，对个别资本成本进行加权平均而得到的平均资本成本，也叫综合资本成本。2、掌握加权平均资本成本的计算原理加权平均资本成本的计算公式为：式中：——加权平均资本成本；——第j种个别资本成本；——第j种个别资本在全部资本中的比重。加权平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即个别资本成本按什么权数来确定资金比重。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值、目标价值。

189任务五确定合理资本结构一、任务描述企业的稳定发展需要平衡,筹资管理是平衡的艺术,企业需要在资本成本和财务风险之间寻求最佳平衡点。本任务学习目标:(1)懂得资本结构的含义。(2)能运用资本结构决策方法,判别企业资本结构的优劣。

190二、知识准备（一）资本结构的概念资本结构是指企业各种来源资本的构成及其比例关系。资本结构是企业筹资决策的核心问题。（二）影响资本结构的因素1、政府税收政策2、利率水平的变动趋势3、行业因素4、贷款人和信用评级机构的影响5、企业销售的稳定性6、企业的财务状况7、资产结构8、企业决策者的态度

191（三）杠杆效应与风险分析自然界中的杠杆效应，是指在合适的支点上，通过使用杠杆，可以用很小的力量移动较重物体的现象。财务管理中也存在着类似的杠杆效应，表现为：由于固定费用（固定成本和利息）的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。但企业在取得杠杆利益的同时，也加大了收益波动的风险性，因此，在资本结构决策中，企业必须权衡杠杆利益及其相关的风险，进行合理规划。经营杠杆财务杠杆复合杠杆二、知识准备

1921.成本习性及成本分类成本习性：在相关范围内成本总额和业务量之间的依存关系。Y=aY=bxyxY=a+bx按成本习性进行的成本分类变动成本：相关范围内和业务量成正比例变动的成本固定成本：相关范围内不随业务量变动的成本混合成本：相关范围内随业务量不成正比例变动的成本

193息税前利润、边际贡献、盈亏平衡EBIT=px-bx-a=（p-b）x-a=m.x-a=M-a当EBIT=0时，处于保本状态（盈亏平衡）Y=a+bxY=pxY0x0

194最优资本结构决策最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。最优资本结构是企业筹资管理追求的目标，企业应通过降低平均资本成本或提高普通股每股收益来实现资本结构优化。所以，在资本结构决策时，不仅要计算资本成本，分析财务风险，而且要分析影响资本结构的环境因素，并用合适的方法进行决策。企业进行最优资本结构决策可使用的方法主要有：比较资本成本法、每股收益无差别点法等。

195三、任务解析经营杠杆、经营风险、经营杠杆系数经营杠杆：是由于固定成本相对固定而引起的息税前利润的变动幅度超过销售收入的变动幅度。经营风险：是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。经营杠杆具有一种加倍效应，使企业风险加剧。在全部成本中，固定成本所占比重越大，企业经营风险越大。经营杠杆系数(degreeofoperatingleverage)DOL=基期边际贡献/基期息税前利润

196经营杠杆系数的计算某企业生产甲产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：DOL1=(400-400×40%)/(400-400×40%-60)=1.33DOL2=(200-200×40%)/(200-200×40%-60)=2DOL3=(100-100×40%)/(100-100×40%-60)=∞此案例的计算结果表明了什么？

197经营杠杆系数分析在固定成本不变的情况下，DOL说明了销售额变动所引起的利润变动的幅度。在固定成本不变的情况下，销售额越大，DOL越小，经营风险也越小；反之，销售额越小，DOL越大，经营风险也越大。在销售额处于盈亏临界点前的阶段，DOL随销售额额增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，DOL随销售额增加而递减；在销售额处于盈亏临界点时，DOL趋于无穷大，此时经营风险趋于无穷大。在销售收入一定的情况下，影响经营杠杆系数的因素主要是固定成本和变动成本。

198三、任务解析财务杠杆、财务风险、财务杠杆系数财务杠杆：指企业由于运用负债筹资，利息费用相对固定从而引起的每股收益变动幅度超过息税前利润的变动幅度。（企业负债经营，不论利润多少，债务利息是固定不变的，于是利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高，这种债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。）财务风险：指由于企业采用负债筹资而带来的风险，尤其指财务杠杆导致企业每股收益变动的风险以及负债增加了破产机会的风险。

199财务杠杆系数分析财务杠杆系数(degreeoffinancialleverage)DFL=基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息）财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也越大；财务杠杆系数越小，表示财务杠杆作用越小，财务风险也越小。通过对“济南轻骑”案例分析，理解企业财务风险和决策的重要性。

200三、任务解析复合杠杆、企业风险、复合杠杆系数含义复合杠杆就是指经营杠杆与财务杠杆的连锁作用，它使得每股收益的变动幅度大大超过销售量的变动幅度。经营杠杆与财务杠杆共同作用如下图所示。

201复合杠杆经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆固定经营成本存在△EBIT/EBIT△S/S△EPS/EPSDOLDFLDCL固定财务费用存在

202复合杠杆系数衡量复合杠杆作用程度的指标称为复合杠杆系数(degreeofcombinedleverage)公式DCL=DOL×DFL=基期边际贡献/（基期息税前利润-基期利息）

203三、任务解析资本结构决策资本结构是指企业各种来源资本的构成和比例关系。广义的资本结构是指包括短期资金在内的全部资本的构成。狭义的资本结构仅指长期资本的构成。短期资金由于其需要量和资金筹集处于经常变化中，在整个资金中所占比重也不稳定，不纳入资本结构管理范围，而作为营运资金管理。

204资本结构决策的方法比较资本成本法每股利润无差异点分析法企业价值比较法

2051.比较资本成本法比较资本成本法是通过计算不同筹资方案的加权平均资本成本，并以此为标准相互比较进行资本结构决策。以加权平均资本成本为标准，最佳资本结构就是使加权平均资本成本达到最低的资本结构。公式：加权平均资本成本=∑（某种资金占全部资金的比重×该种资金的个别资金成本）

2062.每股利润无差异点分析法每股利润无差别点（EPS－EBIT分析法）是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润。每股利润无差别点分析法就是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。

207EPS－EBIT分析图权益筹资优势EPS负债筹资权益筹资平衡点负债筹资优势EBIT（万元）

208项目五项目投资管理

209●会计算项目投资静态评价指标与动态评价指标；●能对固定资产新建项目进行决策分析；●能对固定资产更新改造项目进行决策分析；●会撰写投资决策分析报告。学习目标

210任务一新建项目投资一、任务描述新建项目投资通常是为了开发新产品或扩张现有产品的规模而进行的一种投资,这种投资通常需要添置新的固定资产,并增加企业的营业现金流入。其典型工作任务是对各种投资方案进行现金流量估算、投资方案的财务可行性评价。其业务流程为:提出投资领域和投资对象→评价投资方案的财务可行性→比较与选择投资方案。本任务学习目标:(1)了解项目投资的计算期和项目投资决策的程序。(2)熟悉项目投资现金流量的构成和计算。(3)会计算非折现指标和折现指标。(4)能运用非折现指标和折现指标进行项目投资决策。

211二、知识准备（一）投资概念项目投资也称长期投资，是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。（二）项目投资的特点1.投资数额大2.投资风险高3.变现能力差4.发生频率低。任务一新建项目投资

212项目投资新建项目投资更新改造项目投资任务一新建项目投资（三）项目投资分类

213（四）项目投资的程序1．提出项目投资的领域和对象2．评价投资方案的可行性3．投资方案的比较与选择4．投资方案的执行5．投资方案再评价项目投资的程序任务一新建项目投资

214（五）项目计算期的构成与资本投入方式1.项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p）生产经营期=试产期+达产期任务一新建项目投资

2152.项目投资资金的确定及投入方式(1)原始投资与项目总投资的关系原始投资=建设投资+流动资金投资项目总投资=原始投资+建设期资本化利息固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息(2)具体投资项目的资金投入方式一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入方式。任务一新建项目投资

216宁海股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。如果你是财务经理，以上两个投资方案是否可行，应选择哪个方案投资呢？任务一新建项目投资任务设计及工作过程

217任务设计及工作过程一、计算各方案的年折旧额二、计算各方案的营业现金流量（一）现金流量概念现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。注意：（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。（3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。任务一新建项目投资

218现金流量的分类现金净流量现金流入量现金流出量项目投资引起企业的现金支出的增加量，主要包括固定资产投资、无形资产投资、长期待摊费用支出和流动资产投资四个部分。项目投资引起企业的现金收入的增加量，主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。在项目计算期内每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。任务一新建项目投资

219某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量=CIt-COt（t=0,1,2,…,n）现金净流量具有以下两个特征：1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴；2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的现金净流量一般小于或等于零；在生产经营期内的现金净流量则多为正值。任务一新建项目投资

220（二）现金流量预测1．初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产投资。（2）无形资产投资。（3）其他投资费用。（4）流动资产投资。（5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有固定资产的变卖所取得的现金收入。初始现金流量除原有固定资产的变价收入为现金流入量外，其他均为现金流出量任务一新建项目投资

221（二）现金流量预测2．营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税付现成本＝营业成本－非付现成本＝营业成本－折旧营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－所得税＝净利润＋折旧＝（营业收入－营业成本）×（1－所得税税率）＋折旧任务一新建项目投资

222（二）现金流量预测3．终结现金流量终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生的现金流量。主要包括：（2）回收垫支的流动资金（3）停止使用土地的变价收入（1）回收固定资产的残值收入任务一新建项目投资

223（二）现金流量预测现金流量预测步骤：2.计算营业现金流量3.计算全部现金流量1.计算各方案的折旧任务一新建项目投资

224二、计算各方案的营业现金流量（二）现金流量预测上例现金流量预测步骤：1.计算各方案的年折旧额：甲方案年折旧额＝10000/5＝2000（元）乙方案年折旧额＝(12000－2000)/5＝2000（元）任务一新建项目投资

225（二）现金流量预测2.计算各方案的营业现金流量方案项目12345甲方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500600020002000200050015003500乙方案销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利营业现金流量800030002000300075022504250800034002000260065019503950800038002000220055016503650800042002000180045013503350800046002000140035010503050任务一新建项目投资

226三、结合初始现金流量和终结现金流量确定各备选方案的全部现金流量方案项目012345甲方案固定资产投资-10000营业现金流量35003500350035003500现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案固定资产投资-12000营运资金垫资-3000营业现金流量42503950365033503050固定资产残值2000营运资金回收3000现金流量合计-1500042503950365033508050任务一新建项目投资

227四、评价投资项目财务可行性的有关指标分类标准：是否考虑货币的时间价值静态评价指标动态评价指标投资回收期会计收益率净现值净现值率现值指数内含报酬率任务一新建项目投资

228（一）静态评价指标1.静态投资回收期计算方法：①如果某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算：包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期任务一新建项目投资

229例：宁海公司甲方案的投资回收期可计算如下：例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。根据以上资料，计算静态投资回收期如下：建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年）任务一新建项目投资

230（一）静态评价指标1.静态投资回收期计算方法：②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期任务一新建项目投资

231例：宁海公司乙方案的累计现金流量的计算如表。例：某投资项目的累计现金流量如下表所示：不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）年度012345现金净流量-1500042503950365033508050累计现金净流量-15000-10750-6800-31502008250年数0123456现金净流量-100-804060606090累计现金净流量-100-180-140-80-2040130任务一新建项目投资

232（一）静态评价指标1.静态投资回收期判断标准：单项方案：投资回收期短于标准投资回收期，可行。多个备选方案：投资回收期短于标准投资回收期且最短的方案为优。任务一新建项目投资

233（一）静态评价指标1.静态投资回收期指标评价：优点缺点计算简单，便于理解；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，可以大体衡量项目的流动性和风险。没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。任务一新建项目投资

234（一）静态评价指标2.会计收益率计算方法：判断标准：单项方案，如果该项目的会计收益率高于必要投资收益率，此项目可行。多个备选互斥方案，选用会计收益率高于必要投资收益率且最高的方案。任务一新建项目投资

235（一）静态评价指标2.会计收益率指标评价：任务一新建项目投资

236例：宁海公司甲乙两个投资方案的会计收益率分别为：甲方案会计收益率：乙方案会计收益率：任务一新建项目投资

237（二）动态评价指标1.净现值净现值是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金净流量的现值之和，记为NPV（NetPresentValue）。实际上，净现值就是投资方案未来现金流入量现值与现金流出量现值之间的差额。如果净现值大于零，说明该方案的投资收益率大于预定的折现率；如果净现值等于零，说明方案的投资收益率等于预定的折现率；如果净现值小于零，说明方案的投资收益率小于预定的折现率。任务一新建项目投资

238（二）动态评价指标1.净现值计算方法：或：净现值（NPV）=现金流入量现值-现金流出量现值任务一新建项目投资

239（二）动态评价指标1.净现值计算步骤：①计算出各期的现金净流量；②按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来；③将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；④最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。任务一新建项目投资

240（二）动态评价指标1.净现值例：宁海公司甲乙两个投资方案的净现值分别为：甲方案：乙方案：任务一新建项目投资

241（二）动态评价指标1.净现值判断标准：单项方案，如果该方案的净现值大于等于零，此方案可行，否则不可行。多个备选互斥方案（原始投资相同且项目计算期相等），选择净现值大于零且较大的投资项目。指标评价：优点：考虑了资金时间价值；利用了项目计算期内的全部现金流量信息，是投资项目财务可行性分析的主要指标。缺点：净现值是一个绝对数指标，不能反映投资项目本身所能达到的收益率；当项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资项目的优劣；净现值的计算比较复杂；现金流量的预测和贴现率的选择比较困难。任务一新建项目投资

242（二）动态评价指标2.净现值率净现值率（记作NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的比率，可以理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。计算方法：例：宁海公司甲乙两个投资方案的净现值率分别为：甲方案：乙方案：任务一新建项目投资

243（二）动态评价指标2.净现值率判断标准：只有净现值率指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。指标评价：优点：可以从动态的角度反映投资项目的资金投入与净产出之间的关系；计算过程比较简单。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。任务一新建项目投资

244（二）动态评价指标3.现值指数现值指数又称作获利指数，是指投资方案未来现金流入量现值与初始投资支出现值的比率，记为PI（ProfitabilityIndex）。现值指数能够反映出每一元投资给企业增加的收益。计算方法：任务一新建项目投资

245（二）动态评价指标3.现值指数例：宁海公司甲乙两个投资方案的现值指数分别为：甲方案：乙方案：任务一新建项目投资

246（二）动态评价指标3.现值指数判断标准：单项方案，该方案的现值指数大于等于1，此方案可行，否则方案不可行。多个备选方案，采用现值指数超过1最多的投资项目指标评价：优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。任务一新建项目投资

247（二）动态评价指标4.内含报酬率内含报酬率又称为内部收益率，是指使得投资方案净现值等于零的折现率，记为IRR（InternalRateofReturn）。内含报酬率是投资项目本身可达到的收益率。计算方法：找到能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。即：i即为内含报酬率。任务一新建项目投资

248（二）动态评价指标4.内含报酬率年金法：如果建设期为零，全部投资于建设起点一次性投入，每年的NCF相等，可采用年金计算方法。由内含报酬率的定义可知NCF×(P/A,IRR,n)-NCF0=0然后查年金现值系数表，求出内含报酬率。任务一新建项目投资

249（二）动态评价指标4.内含报酬率年金法计算步骤：第一步，计算年金现值系数。第二步，查年金现值系数表。若恰好在年金现值系数表中找到对应的期数和系数，则该折现率为内含报酬率。通常会在相同的期数内，找到与计算的年金现值系数相邻近的较大和较小的两个系数及对应的折现率。第三步，根据上述两个邻近的折现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内含报酬率。任务一新建项目投资

250（二）动态评价指标4.内含报酬率例：宁海公司甲方案的内含报酬率为：计算年金现值系数：查年金现值系数表：(P/A,20%,5)=2.9906；(P/A,24%,5)=2.7454内插法计算内含报酬率：得出甲方案内含报酬率：IRR=22.18%任务一新建项目投资

251（二）动态评价指标4.内含报酬率试误法：如果每年NCF不相等，采用试误法逐次测试。步骤如下：第一步，先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表明内含报酬率大于预估的折现率，应提高折现率再次测算；如果计算出的净现值为负数则表明内含报酬率小于预估的折现率，应降低折现率再次测算。经过如此反复的测算，找到使净现值由正到负且比较接近于0的两个折现率。第二步，根据上述两个邻近的折现率再用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。任务一新建项目投资

252（二）动态评价指标4.内含报酬率判断标准：。单项方案，如果内含报酬率大于或等于企业的资金成本或必要报酬率则采纳，反之，则拒绝。多个备选互斥方案，选用内含报酬率超过资金成本或必要报酬率最多的投资项目。指标评价：优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。任务一新建项目投资

253（三）动态评价指标之间的关系NPV、NPVR、PI、IRR指标之间存在以下数量关系：当NPV＞0时，NPVR＞0,PI＞1，IRR＞i（i为投资项目的行业基准收益率，下同）；当NPV=0时，NPVR=0,PI=1，IRR=i；当NPV＜0时，NPVR＜0,PI＜1，IRR＜i。进行项目投资决策时，净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率是主要评价指标，静态投资回收期是次要评价指标，会计收益率是辅助评价指标。任务一新建项目投资

254任务二更新改造项目投资一、任务描述固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产,用新的资产更换,或用先进的技术对原有设备进行局部改造。一般来说,旧设备可以通过修理继续使用,所以更新决策是继续使用旧设备与更换新设备的选择。本任务学习目标:(1)会对更新决策产生的现金流量进行分析。(2)掌握固定资产的平均年成本的计算方法。(3)会利用计算出的固定资产平均年成本进行更新改造项目决策。

255任务二更新改造项目投资二、知识准备如果设备更换并不改变企业的生产能力,不增加企业的现金流入,那么更新决策的现金流量主要就是现金流出。如果有少量的残值变价收入,可以将其看成是支出抵减,而非实质上的流入增加。由于只有现金流出,而没有现金流入,因此不能计算其净现值和内含报酬率。通常,在收入相同时,成本较低的方案是好方案。但是新旧设备的使用年限往往不相同,如果直接比较成本总额也不恰当。因此较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本,以较低者作为好方案。固定资产的平均年成本,是指该资产引起的现金流出的年平均值。如果不考虑资金时间价值,它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。如果考虑资金时间价值,它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值,即平均每年的现金流出。

256任务二更新改造项目投资项目旧设备新设备原值(元)52005400预计使用年限(年)1010已经使用年限(年)40最终残值(元)200500变现价值(元)20005400年运行成本(元)1000800三、任务解析宁海公司有一台旧设备,工程技术人员提出更新要求,新旧设备有关数据见表

257假设该企业要求的最低报酬率为10%,继续使用旧设备与更换新设备的现金流量见下图：【任务】请为宁海公司计算新旧设备使用成本,并比较后作出决策。任务二更新改造项目投资

258一、不考虑资金时间价值任务二更新改造项目投资

259二、考虑资金时间价值任务二更新改造项目投资

260三、使用平均年成本法时要注意的问题1.平均年成本法是把继续使用旧设备和更换新设备看成是两个互斥的方案,而不是一个更换设备的特定方案.2.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时,可以按原来的平均年成本找到可代替的设备任务二更新改造项目投资

261项目六证券投资管理

262●能够认识证券投资的风险；●熟悉证券投资的基本程序；●会进行股票估价和股票投资决策分析；●会计算股票投资收益率；●会进行债券估价和债券投资决策分析；●会计算债券投资收益率；●会计算基金资产净值；●会计算基金投资收益率。学习目标

263任务一股票投资一、任务描述股票投资是企业购买其他股份公司发行的股票以获取盈利或控制权的行为,它是证券投资的重要类型。在进行股票投资决策分析时,应全面了解证券投资基础知识和我国关于股票发行及投资方面的有关规定,在正确进行股票估价的前提下,通过股票价值与市场价格的比较,作出合理的投资决策。本任务学习目标:(1)了解证券投资的基础知识。(2)掌握股票估价的基本原理。(3)会利用各种模型进行股票估价。(4)会计算衡量股票投资收益。(5)能进行股票投资决策分析。

264任务一股票投资二、知识准备（一）证券投资基础知识证券是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。1.企业进行证券投资的目的(1)利用闲置资金,作为现金储备。(2)满足偿还长期债务的需要。(3)多元化经营,降低企业风险。(4)获得对相关企业的控制权。

2652.证券投资的分类（1）债券投资，是指企业将资金投入各种债券，如国债、公司债和短期融资券等。（2）股票投资，是指企业购买其他企业发行的股票作为投资，如普通股、优先股股票。（3）基金投资，基金就是许多投资者将资金汇集，然后由基金公司的专家负责管理，用来投资于多家公司的股票或者债券。（4）证券组合投资，是指企业将资金同时投放于债券、股票等多种证券，这样可分散证券投资风险。组合投资是企业证券投资的常用投资方式。任务一股票投资

2663.证券投资的程序（1）选择投资对象（2）开户、委托买卖（3）清算与交割（4）办理证券过户任务一股票投资

2674.证券投资风险证券投资风险是指证券投资收益的不确定性，即证券投资无法达到预期收益或遭受损失的可能性。系统风险证券投资的风险非系统风险任务一股票投资

2684.证券投资风险（1）系统风险是指由于某些因素给市场上所有的证券都带来影响的风险。由于系统风险是影响到整个资本市场的风险所以也称“市场风险”。由于系统风险没有有效的方法消除因此，又称不可分散风险。不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。作为整个证券市场的β系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的β系数等于l；如果某种股票的β系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的β系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。单个证券的β系数可以由有关的投资服务机构提供。任务一股票投资

2694、证券投资风险（2）非系统风险是指个别事件和因素对某个行业或某个公司的证券产生影响的风险。这种个别事件和因素的变化只对某个行业或某个公司的证券产生影响。这种风险可通过分散投资来抵消，又称可分散风险。非系统风险包括违约风险、流动性风险、破产风险等。值得注意的是，在风险分散的过程中，不应过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上，在资产组合中资产数目较少时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产增加到一定程度时，分散风险的效应会逐渐减弱。经验数据表明，组合中不同行业的资产个数达到20个时，绝大多数非系统风险已经被消除掉。此时继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大的实际意义，只能增加管理成本。任务一股票投资

2705.证券投资收益证券投资收益主要包括债息、股息、红利及资本利得等。任务一股票投资

271（二）股票投资的目的及特点股票投资是指企业购买其他企业发行的股票以获取股利或股票买卖的价差收益并持有股票的一种投资活动。1.股票投资的目的（1）为了获取股利收入及股票买卖价差，或为了配合企业对资金的需求，调剂现金的余缺，使现金余额达到合理的水平；（2）购买某一公司的大量股票达到控制该公司的目的。任务一股票投资

2722.股票投资的特点(1)权利与义务方面。股票投资是权益性投资,股票是代表所有权的凭证,持有人作为发行公司的股东,有权参与公司的经营决策。(2)收益与风险方面。股票的股利通常具有不固定性,并且股票价格既受发行公司经营状况影响,又受股市投资等多种因素的影响,波动性较大,所以,股票投资收益率较高但一般不固定,投资的风险较大。任务一股票投资（二）股票投资的目的及特点

273（三）股票投资决策股票投资决策的关键是投资者能否对股票正确估价,并通过股票价值与市场价格的比较作出合理选择。股票价值是指股票投资未来带来的现金流入量的现值。当股票价值大于其市场价格时,可以投资;相反,不可以投资。（四）股票投资收益股票投资收益主要包括两方面的内容:一是股票股息和红利;一是资本利得,即股票买入价与卖出价之间的差额。股票投资收益通常以相对数投资收益率表示。任务一股票投资

274三、任务解析（一）股票估价进行股票估价是为了确定股票的内在价值，投资时将股票价值与股票市价进行比较以确定如何操作。一般情况下，只有当股票价值大于股票价格时，进行投资才是有利的选择。股票价值是指股票为投资者带来的未来现金流入的现值。股票给投资者带来的现金流入量包括两部分：股利收入和未来出售时的售价。任务一股票投资

275（一）股票估价1．股票估价的基本模型普通股基本估价模型：其估价模型为:式中:V——股票价值;Dt——第t期的预期股利;K——市场利率或投资者要求的必要报酬率;F——预计股票未来出售时的价格;n——预计持有股票的期数。任务一股票投资

276【例6—1】宁海公司拟投资甲公司股票,甲公司预计今后3年的每股股利分别为每股0.40元、0.45元、0.65元,预计3年后股票出售的价格可达每股8元,目前甲股票的市价为7.8元,股票市场平均收益率为8%。请对甲公司股票进行估价,并判断是否可以投资甲公司股票。甲公司股票价值为:V=0.40×(P/F,8%,1)+0.45×(P/F,8%,2)+8.65×(P/F,8%,3)=0.40×0.9259+0.45×0.8573+8.65×0.7938=7.62(元)由于甲公司股票的内在价值(7.62元)小于其目前市场价格(7.8元),因此,宁海公司不可以投资甲公司股票。如果宁海公司投资甲公司股票,则投资收益率低于必要收益率(8%)。任务一股票投资

277（二）股票估价2．长期持有、股利零成长股票的估价模式假设每年股利固定不变，即预期股利增长为零，则所获取的股利收入是一个永续年金，这种情况下股票价值为：式中:V——股票价值;D——每年固定的股利;K——市场利率或投资者要求的必要报酬率。例：假设宁海公司购买A股票，每年分配股利2元，该公司要求的最低报酬率为16%，则A股票的价值为：V=2/16%=12.5这就是说，A股票每年带来2元的收益，在市场利率为16%的条件下，它相当于12.50元资本的收益，所以其价值是12.50元。任务一股票投资

278（二）股票估价3．长期持有、股利固定成长股票的估价模型假设股份公司今年的股利为D0，预期未来股利增长率为g，则t年的股利应为：根据股票估价的基本模型，固定成长股票的价值为：任务一股票投资

279例：假设宁海公司拟投资购买A股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以12%的增长率增长。该公司要求的最低报酬率为16%，A股票的价格为多少时，该公司才能购买？只有当证券市场上A股票在56元以下时，该公司才能投资购买，否则，就无法获得16%的报酬率。任务一股票投资（二）股票估价

280（二）股票估价4．非固定成长股票估价模型在实际中，有些公司股利是不固定的。例如，在一段时期内高速增长，在另一段时期内正常增长或固定不变。在这种情况下，要分段计算才能确定股票价值，其步骤为：第一步，计算出非固定增长期间的股利现值。第二步，根据固定增长股票估价模型，计算非固定增长期结束时股票价值，并求其现值。第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的就是阶段性增长股票的价值。任务一股票投资

281（二）股票估价例：宁海公司准备购买丁公司股票,预计丁公司未来3年高速增长,年增长率为15%,第4年及以后转为正常增长,年增长率为6%,最近已经以每股2元支付过股利。若宁海公司期望的必要报酬率为12%,并打算长期持有该股票。目前丁公司股票市场价格为45元,宁海公司是否可以投资丁公司股票?首先,计算非正常增长期的股利现值,如表6—1所示:年　次股利(Dt)复利现值系数(12%)现值(元)12×(1+15%)=2.300.89292.0522.3×(1+15%)=2.650.79722.1132.65(1+15%)=3.050.71182.173年股利的现值合计6.33任务一股票投资

282（二）股票估价其次,计算第3年年末的普通股内在价值:再次,计算股票价值:V=6.33+53.88×(P/F,12%,3)=44.68(元)由以上计算可知:由于丁公司股票价值(44.68元)低于其市场价格(45元),因此宁海公司不宜投资该股票。如果宁海公司投资丁公司股票,则投资报酬率低于必要报酬率(12%)。任务一股票投资

283（三）股票收益率的衡量股票预期报酬率＝预期股利收益率＋预期资本利得收益率只有股票的预期报酬率高于投资人要求的最低报酬率，投资才是有利的。最低报酬率是投资的机会成本，通常用市场利率来衡量。任务一股票投资

284任务二债券投资一、任务描述债券投资是通过购买债券获取投资收益的行为。在进行债券投资时,应全面了解证券投资基础知识和我国债券发行及投资方面的有关规定,在正确进行债券估价的前提下,通过债券价值与市场价格的比较,作出合理的投资决策。本任务学习目标:(1)掌握债券投资的基础知识。(2)掌握债券估价的基本原理。(3)会进行各类债券估价。(4)能进行债券投资决策分析。(5)会进行债券收益率的测算。

285二、知识准备（一）债券投资目的1.短期债券投资的目的一是为了利用闲置资金,提高资金获利水平;二是作为现金需求的必要储备,调节现金余额,降低短期财务风险。当企业现金多余时,往往购买债券,减少现金持有量,降低机会成本;而当现金不足时,则出售债券,以补充现金的不足。2.长期债券投资的目的长期债券投资的目的,主要是获取稳定的投资收益。任务二债券投资

286二、知识准备（二）债券投资特点1.投资期限方面不论长期债券投资,还是短期债券投资,都有到期日,债券到期应当收回本金,投资应考虑期限的影响。2.权利与义务方面从投资权利来讲,在各种投资方式中,债券投资者的权利最小,无权参与被投资企业经营管理,只有按约定取得利息,到期收回本金的权利。3.收益与风险方面债券投资收益通常是事前预定的,收益率通常不及股票高,但具有较强的稳定性,投资风险较小。任务二债券投资

287二、知识准备（三）债券投资决策债券投资决策的关键是投资者能够对债券正确估价,并通过债券价值与债券市场价格的比较作出合理决策。债券价值是指债券投资在未来带来的现金流入量的现值。决策的基本原理是,当债券价值大于其价格时,可以投资;相反,不可以投资。任务二债券投资

288二、知识准备（四）债券投资收益债券投资收益包括两个方面:一是债券的利息收入;二是资本损益,即债券买入价与卖出价(在持有至到期的情况下为到期偿还额)之间的差额,当卖出价高于买入价时为资本收益,反之为资本损失。此外,有的债券还可能因参与公司盈余分配,或者拥有转股权而获得其他收益。债券投资收益通常用相对数投资收益率表示。任务二债券投资

289三、任务解析（一）债券估价1.一次还本分期付息债券的估价模型一次还本分期付息的债券,对投资人来说其未来现金流入量包括两部分:一部分是每期相等的利息收入,一部分是到期被偿还的本金或未到期出售收回的投资。其估价模型为:V=+=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)式中:V——债券价值;I——债券每期的票面利息;M——债券面值或未到期出售收回的现金;K——市场利率或投资者要求的必要报酬率;t——债券付息期数。任务二债券投资

290【例6—6】宁海公司欲购入A公司发行的面值为1000元、票面利率为6%、期限为5年、利息每年计算并支付一次、到期归还本金的债券。购入该债券时的市场利率为8%,债券市场价格为925元。宁海公司是否可以购买该债券?任务二债券投资

291A公司债券价值为:V=1000×6%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=60×3.9927+1000×0.6806=920.16(元)由以上计算可知:由于该债券价值(920.16元)小于债券市场价格(925元),故不可以投资该债券。如果投资该债券,其投资收益率低于市场利率(8%)。任务二债券投资

2922.到期一次还本付息债券的估价模型有些公司发行的债券是一次还本付息的形式,利息一般按单利计算,其债券价值就是未来收回本息的现值。其估价模型为:V==(M×i×n+M)×(P/F,K,n)任务二债券投资

293【例6—7】宁海公司欲投资B公司发行的利随本清的债券。该债券面值1000元,票面利率为6%,不计复利,期限为5年,当前市场利率为7%,该债券市场价格为920元,宁海公司是否可以购买该债券?任务二债券投资

294B公司债券价值为:V=(1000×6%×5+1000)×(P/F,7%,5)=1300×0.713=926.9(元)由以上计算可知:债券价值926.9元,高于其市场价格920元,可以进行投资。如果投资该债券,其投资收益率将高于市场收益率水平(7%)。任务二债券投资

2953.贴息债券的估价模型贴息债券也称为零票面利率债券,其估价模型为:V==M×(P/F,K,n)任务二债券投资

296【例6—8】某债券面值为1000元,期限为5年,期内不计利息,到期按面值偿还。目前市场利率为6%,请问价格为多少时才能购买该债券?V=1000×(P/F,6%,5)=1000×0.7473=747.3(元)该债券价格低于747.3元时,才能购买该债券。任务二债券投资

297二、债券收益的衡量债券收益率是衡量债券收益水平的尺度,当持有时间较短(不超过一年)时,一般以债券在特定期间带来的收益额与买入价(或本金)的比率表示。当持有时间较长(超过一年)时,要考虑资金时间价值按复利计算债券收益率。债券收益率是指债券未来带来的现金流入量的现值等于其价格,即净现值为零时的折现率。其计算公式为:任务二债券投资

298【例6—9】承例6—6,计算A公司债券收益率。用逐次测试法进行测试:当折现率为6%时,该债券净现值为:NPV=1000×6%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)-925=75(元)任务二债券投资

299当折现率为8%时,该债券净现值为:NPV=1000×6%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)-925=-4.84(元)采用插值法,计算投资收益率为:K=6%+×(8%-6%)=7.88%由以上计算可知:该债券收益率小于市场利率8%,故不能进行投资。任务二债券投资

300一、任务描述基金投资是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。本任务学习目标:(1)了解投资基金的基础知识。(2)掌握基金资产估值的基本原理。(3)会计算基金单位净值。(4)会计算基金投资收益。任务三基金投资

301二、知识准备证券投资基金(简称基金),是一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即专业投资机构通过发行基金股份或收益凭证等有价证券吸收众多投资者出资进行运作,以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。由于基金投资具有资金的规模优势和专家理财优势,能进行充分的投资组合,从而能降低风险,提高收益水平。任务三基金投资

302证券投资基金（以下简称基金）是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式资收益。任务三基金投资

303二、知识准备（一）基金的种类1．按基金的组织形式不同，基金可分为契约基金和公司型基金。契约型基金又称为单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。公司型基金以公司形态组建，以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买公司的股份，也就成为公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。任务三基金投资

304（一）基金的种类2．根据变现方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资，基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。任务三基金投资

305（一）基金的种类2．根据变现方式不同，基金可分为封闭式基金和开放式基金。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入或受益凭证，增持基金单位份额。为了满足投资者中途抽回资金．实现变现的要求，开放式基金一般在基金资产中保持一定比例的现金。这虽然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说，这是必需的。任务三基金投资

306二、知识准备（一）基金的种类3．根据投资标的划分为股票基金、债券基金、混合基金和其他投资基金(1)股票基金是指以投资股票为主要对象的证券投资基金。(2)债券基金是指以债券为主要投资对象的投资基金。(3)混合基金是指以股票和债券为投资对象,二者的投资比例可以灵活调控的证券投资基金。(4)其他基金是指以除股票和债券以外的以其他金融工具为投资对象的投资基金。任务三基金投资

307二、知识准备（三）基金种类4．根据投资目的不同，基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金成长型基金是基金中最常见的一种，它追求的是基金资产的长期增值。收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。平衡型基金的投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性。任务三基金投资

308三、知识准备（二）基金的特点基金实行专家管理制度,基金管理公司配备了大量的投资专家，能最大限度地帮助中小投资者避免投资决策的失误,提高投资成功率。3．专业理财将零散的资金汇集起来,交给专业机构投资于各种金融工具,以谋取资产的增值。1．集合投资以科学的投资组合降低风险,提高收益,是基金的另一大特点。2．分散风险任务三基金投资

309（三）证券投资基金与股票、债券的区别1．反映的经济关系不同2．筹集资金的投向不同3．风险水平不同三、知识准备任务三基金投资

310三、任务解析（一）基金资产的估值基金资产的估值就是按照公允价格计算基金资产的过程。在基金的运作过程中,基金单位价格会随着基金资产值和收益值的变化而变化。为了比较准确地对基金进行计价和报价,使基金价格能较准确地反映基金的真实价值,就必须对某个时点上每份基金单位实际代表的价值进行估算,并将估值结果以资产净值公布。至于估值日的规定,各国不尽相同,不过,通常都规定,基金管理人必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计算并公布基金的资产净值,但有下列情形之一时,基金管理人有权暂停估值:基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因故暂停营业;出现巨额赎回的情形、出现其他无法抗拒的原因致使管理人员无法准确评估基金的资产净值。任务三基金投资

3111.基金资产净值的计算基金资产净值=基金资产总额-基金负债总额式中,基金资产总额是指基金拥有的所有资产(包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等)按照公允价格计算的资产总额。基金负债总额是指基金运作及融资时所形成的负债,包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等。任务三基金投资

3122.基金单位资产净值的计算基金单位资产净值计算的基本原理如下:式中,基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。任务三基金投资

313基金单位资产净值具体计算有两种方法,即已知价计算法和未知价计算法。(1)已知价计算法。已知价又叫历史价,是指上一个交易日的收盘价。已知价计算法就是基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产,包括股票、债券、期货合约、认股权证等的总值,加上现金资产,然后除以已售出的基金单位总数,得出每个基金单位资产净值。采用已知价计算法时,投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格,可以及时办理交割手续。任务三基金投资

314(2)未知价计算法。未知价又称期货价,是指当日证券市场上各种金融资产的收盘价,基金管理人根据当日收盘价来计算基金单位资产净值。采用未知价计算法时,投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少,要在第二天才知道单位基金的价格。任务三基金投资

315【例6—10】假设某基金持有的某三种股票的数量分别是10万股、20万股和100万股,每股的市价分别为20元、15元和10元,银行存款为1500万元,该基金负债有两项——对托管人或管理人应付未付的报酬为300万元、应付税金500万元,已售出的基金单位为2000万份。计算其基金单位资产净值。任务三基金投资

316基金单位资产净值=(基金资产总额-基金负债总额)÷基金单位总数=(10×20+20×15+100×10+1500-300-500)÷2000=1.1(元)任务三基金投资

317（三）基金收益率的计算基金收益率是反映基金增值情况的指标,它通过基金净资产的价值来衡量。基金净资产的价值是以市价计量的,基金资产的市场价值增加,意味着基金的投资收益增加,基金投资者的权益也随之增加。基金收益率计算公式如下:任务三基金投资

318基金收益率=(年末基金单位的持有份数×基金单位资产净值年末数-年初基金单位的持有份数×基金单位资产净值年初数)÷(年初基金单位的持有份数×基金单位资产净值年初数)年初的基金单位资产净值相当于购买基金的本金投资,基金收益率相当于投资报酬率。任务三基金投资

319【例6—11】某基金公司2019年的有关资料如表6—2所示:表6—2某基金公司2019年的有关资料项　目年　初年　末基金账面净值(万元)30003500负债账面价值(万元)300400基金单位市场价值(万元)32004300基金单位10001300任务三基金投资

320根据上表资料计算2019年投资人的基金收益率。2019年年初基金单位资产净值=(3200-300)÷1000=2.9(元)2019年年末基金单位资产净值=(4300-400)÷1300=3(元)基金收益率==34.5%任务三基金投资

321项目七营运资金管理

322●认识营运资金管理的重要性。●能够明确现金管理的目的。●能运用各种模型确定最佳现金持有量。●会收集、整理相关信息并对客户进行资信程度评估。●能运用应收账款管理的基本方法进行信用政策的决策分析。●会运用账龄分析法对应收账款进行日常管理。●会运用存货管理的各种模型确定存货经济批量。●会应用ABC分类控制法对存货进行日常管理学习目标

323任务一最佳现金持有量的控制一、任务描述在确定最佳现金持有量之前,应掌握现金的含义、持有现金的动机、持有现金的成本、现金管理的目标等基础知识。本任务学习目标:(1)明确现金的持有动机。(2)能分析持有现金的成本。(3)明确现金管理的目标。(4)会计算最佳现金持有量。

324二、知识准备现金有广义和狭义之分。广义的现金是指占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金；狭义的现金是指企业的库存现金。这里讲的现金是指广义的现金。（一）持有现金的动机持有现金一般有三种动机：交易性动机、预防性动机和投机性动机。任务一最佳现金持有量的控制

325（一）持有现金的动机现金是企业不可或缺的重要资产。在一定条件下，这种资产甚至会决定企业是否能够持续经营下去。任务一最佳现金持有量的控制

326（二）持有现金的成本任务一最佳现金持有量的控制

327（三）现金管理的目标现金管理的目标，就是在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。任务一最佳现金持有量的控制

328三、任务解析（一）确定最佳现金持有量1．成本分析模型成本分析模型是通过分析持有现金的成本，寻找持有现金总成本最低的现金持有量。持有现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本任务一最佳现金持有量的控制

329（一）成本分析模型短缺成本现金持有量管理成本机会成本总成本总成本任务一最佳现金持有量的控制

330项　目甲乙丙丁现金持有量40000500007000090000管理成本10000100001000010000机会成本率10%10%10%10%短缺成本4500250015000【例7—1】宁海公司现有甲、乙、丙、丁四种现金持有量方案,有关成本资料如表7—1所示:假如你是宁海公司的财务经理,请利用成本分析模型为该公司作出最佳现金持有量的决策。表7—1宁海公司现金持有量方案单位:元任务一最佳现金持有量的控制

331项　目甲乙丙丁现金持有量40000500007000090000管理成本10000100001000010000机会成本4000400040004000短缺成本4500320010000总成本18500182001800019000根据表7—1资料,计算甲、乙、丙、丁四种现金持有量方案的总成本如表7—2所示:由以上计算可知,丙方案的总成本最低。因此,宁海公司最佳现金持有量应选择为70000元。表7—2宁海公司持有现金的总成本单位:元任务一最佳现金持有量的控制

332（二）存货模式存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉.鲍曼提出的用以确定目标现金持有量的模型。任务一最佳现金持有量的控制

333三、最佳现金持有量（二）存货模式运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。任务一最佳现金持有量的控制

334三、最佳现金持有量（二）存货模式利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；K为有价证券的利息率（机会成本）；TC为现金管理的相关总成本。任务一最佳现金持有量的控制

335图7—2　现金周期性变化任务一最佳现金持有量的控制

336图7—3　存货分析模型任务一最佳现金持有量的控制

337【例7—2】宁海公司预计全年现金总需要量为1000000元,其收支状况比较稳定。有价证券年利率为8%。假设有价证券变现的转换成本为每次100元,计算该公司最佳现金持有量、最佳现金总成本及最佳变现次数。任务一最佳现金持有量的控制

338任务一最佳现金持有量的控制

3392．随机模型任务一最佳现金持有量的控制

340现金返回线R的计算公式为：H=3R－2L式中：b—每次有价证券的固定转换成本；σ—预期公司每日现金流量变动的标准差（可根据历史资料测算）；i—以日为基础计算的现金机会成本（或日利率）。任务一最佳现金持有量的控制

341宁海公司现金部经理决定任何时候其现金余额都不能低于20000元,估计每天的现金净流量标准差为2000元,持有现金的年机会成本为15%,买卖证券转换成本为150元。那么,在随机模型下,该公司现金余额回归线和最高控制线分别为多少?任务一最佳现金持有量的控制

342H=3×30307.14-2×2000=50921.42(元)任务一最佳现金持有量的控制

343（二）加强现金日常管理1．加快现金周转速度现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期图7—5　现金周转期任务一最佳现金持有量的控制

3442.加强现金回收管理(1)银行业务集中法。(2)改善收款方式。(3)其他方法。任务一最佳现金持有量的控制

3453.加强现金支出管理(1)合理使用现金浮账量。(2)推迟应付款支付。(3)汇票代替支票。(4)力争现金流量同步。(5)改进工资支付方式。任务一最佳现金持有量的控制

3464.加强资金集中管理控制(1)统收统支模式。(2)拨付备用金模式。(3)结算中心模式。(4)财务公司模式。任务一最佳现金持有量的控制

347任务二应收账款管理一、任务描述在制定应收账款政策之前，应掌握应收账款形成的原因、应收账款的功能、应收账款成本、应收账款管理的目标等基础知识。其主要任务是：1.了解应收账款形成的原因；2.熟知应收账款的功能；3.掌握应收账款成本的分析计算；4.明确应收账款管理的目标；5.会进行信用政策决策分析。

348二、知识准备应收账款是企业因对外赊销商品、产品、提供劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项，主要包括应收账款和应收票据等。（一）应收账款形成的原因应收账款形成的原因主要有以下两个方面：1.商业竞争2.销售和结算的时间差任务二应收账款管理

349（二）应收账款的功能应收账款的功能是指它在企业生产经营活动中所具有的作用。概括起来主要有以下两个方面：1.促进销售功能2.减少存货功能任务二应收账款管理

350（三）应收账款成本主要包括：应收账款机会成本、管理成本和坏账成本等。1.应收账款机会成本应收账款机会成本是指企业的资金因投放于应收账款而必须放弃其他投资机会所丧失的收益。这一成本的大小通常与应收账款占用资金数额、资本成本（一般按短期有价证券利率计算）有关。其计算公式为：应收账款机会成本=应收账款占用资金×资本成本式中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率应收账款平均余额=日销售额×平均收现期任务二应收账款管理

351【例7—4】宁海公司预计计划期年度赊销收入净额为360万元,应收账款周转期为30天,变动成本率为65%,资本成本为8%,一年按360天计算,则应收账款机会成本计算如下:应收账款平均余额=360/360×30=30(万元)应收账款占用资金=30×65%=19.5(万元)应收账款机会成本=19.5×8%=1.56(万元)任务二应收账款管理

3522．应收账款管理成本应收账款管理成本是指企业因管理应收账款而发生的各项费用。主要包括：对客户的资信调查费用、收集相关信息的费用、账簿的记录费用、收账费用及其他费用。3.应收账款坏账成本应收账款坏账成本是指企业的应收账款因故不能收回而发生的损失。任务二应收账款管理

353（三）应收账款管理目标应收账款管理目标是在发挥应收账款功能的同时，尽可能降低应收账款成本，提高经济效益，从而提升企业价值。任务二应收账款管理

354三、任务解析（一）制定信用政策1.信用调查与评估①信用调查。信用调查的具体方法主要有直接调查和间接调查两种。②客户信用评估。比较常用的信用评估方法是“5C”评估法和信用评分法。任务二应收账款管理

3552．信用政策的制定①信用标准。信用标准是指客户获取企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。②信用条件信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，其内容主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等三部分。③收账政策。收账政策是指当客户违反信用条件,拖欠甚至拒付账款时企业采取的策略和措施。任务二应收账款管理

356项　目原方案甲方案乙方案年赊销收入总额(万元)300032003800坏账损失率(%)22.54应收账款平均收账期(天)304560收账费用(万元)264256【例7—5】宁海公司为扩大销售,提高竞争力,在原有信用标准的基础上拟定了甲、乙两个备选方案。原方案与甲、乙方案的有关资料如表7—4所示:表7—4宁海公司信用标准备选方案任务二应收账款管理

357该公司的生产能力尚有剩余,即增加产量只需增加变动成本,变动成本率为65%,资本成本为15%,假设不考虑所得税因素,一年按360天计算。该公司信用标准的决策分析如下:根据以上资料,分析计算各方案的信用成本后收益,如表7—5所示:任务二应收账款管理

358项　目原方案甲方案乙方案信用成本前收益3000×(1-65%)=10503200×(1-65%)=11203800×(1-65%)=1330应收账款机会成本(3000÷360)×30×65%×15%=24.375(3200÷360)×45×65%×15%=39(3800÷360)×60×65%×15%=61.75坏账损失3000×2%=603200×3%=963800×4%=152收账费用264256信用成本后收益1050-24.375-60-26=939.6251120-39-96-42=9431330-61.75-152-56=1060.25根据以上计算结果可知:由于三个方案中,乙方案信用成本后收益最大,因此该公司应选用乙方案为宜,即预计坏账损失率应由原来的2%放宽到4%。任务二应收账款管理

359【例7—6】宁海公司目前的信用条件是n/60,即无现金折扣,预计年赊销收入净额为3500万元,估计坏账损失率为3%,收账费用为25万元。假设公司收账政策不变,固定成本总额不变,为加速应收账款回收,公司决定将信用条件改为“2/10,1/30,n/60”,估计约有60%的客户会利用2%的折扣,25%的客户会利用1%的折扣,坏账损失率将降低至2%,收账费用将降低至20万元。该公司的变动成本率为65%,资本成本为15%。假设不考虑所得税因素。通过计算分析该公司是否应改变目前的信用条件。任务二应收账款管理

360表7—6宁海公司信用成本后收益计算表单位:万元项　目信用条件:n/60信用条件:2/10,1/30,n/60信用成本前收益3500×(1-65%)=12253500×(1-65%)=1225应收账款机会成本(3500÷360)×60×65%×15%=56.87(3500÷360)×22.5*×65%×15%=21.33现金折扣成本03500×60%×2%+3500×25%×1%=50.75坏账损失3500×3%=1053500×2%=70收账费用2520信用成本后收益1225-56.87-0-105-25=1038.131225-21.33-50.75-70-20=1062.92根据以上计算可知:改变信用条件后可为公司多盈利24.79(=1062.92-1038.13)万元。因此,该公司应将信用条件调整为“2/10,1/30,n/60”。任务二应收账款管理

361任务二应收账款管理

362项　目方案A方案B收账费用(万元)1016平均收账期(天)6045坏账损失率(%)32赊销额(万元)15001500变动成本率(%)6565资本成本率(%)1515【例7—7】宁海公司应收账款收账政策备选方案A和B的有关资料如表7—7所示。一年按360天计算,试通过计算分析,为该公司作出是否改变收账政策的决策。表7—7宁海公司收账政策备选方案任务二应收账款管理

363表7—8宁海公司收账政策备选方案总成本计算表单位:万元项　目方案A方案B赊销额15001500应收账款机会成本(1500÷360)×60×65%×15%=24.37(1500÷360)×45×65%×15%=18.28坏账损失1500×3%=451500×2%=30收账费用1016收账总成本79.3764.28从以上计算结果可知:B方案的收账总成本低于A方案的收账总成本,因此该公司应选择B方案。任务二应收账款管理

364（二）加强应收账款日常管理应收账款日常管理主要有进行应收账款账龄分析、ABC分析法、应收账款收现保证率分析、应收账款收现保理等。任务二应收账款管理

365（二）加强应收账款日常管理内容主要有1243ABC分析法应收账款保理应收账款账龄分析应收账款收现保证率分析任务二应收账款管理

366任务三存货管理一、任务描述存货是企业流动资产的重要组成部分，科学进行存货管理，不仅能加快存货资产的周转速度，更重要的是有利于提高企业资产使用效率和收益能力。存货管理的主要任务是：1.会分析计算存货成本；2.会运用各种模型确定存货经济订货批量；3.会计算确定存货再订货点；4.能运用ABC分类控制法加强存货日常管理。

367二、知识准备存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资，主要包括各类材料、商品、在产品、产成品等。（一）存货的功能1.保证企业生产正常进行2.把握销售良机，有利于产品销售3.组织批量采购，有利于降低进货成本4.便于组织均衡生产，降低产品成本任务三存货管理

368（二）存货成本存货成本是指企业为充分发挥存货的固有功能，必须拥有一定的存货储备而付出的代价。其主要内容包括：1.取得成本取得成本是指企业取得某种存货而支付的成本，主要由订货成本和购置成本两部分构成。任务三存货管理

3692.储存成本储存成本是指存货在储存过程中发生的费用，包括仓储费、搬运费、保险费、存货占用资金应计利息或机会成本、存货残损霉变损失等。3.缺货成本缺货成本是指由于存货中断而造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、产成品库存短缺造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）等。任务三存货管理

370（三）存货管理的目标存货管理的目标是要在存货成本与收益之间做出权衡，达到二者的最佳结合，争取以最低的存货成本保证正常生产经营的需要，并最大可能的提高经济效益。任务三存货管理

371三、任务解析（一）存货进货批量决策1、存货经济订货批量基本模型存货经济订货批量基本模型需要设立的假设条件如下：（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）能集中到货，而不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本；（4）存货需求量稳定，即为已知的常数；（5）存货单价稳定，不存在数量折扣。任务三存货管理

372存货总成本=变动订货成本+变动储存成本即：TC=A/Q×K＋Q/2×KC为了求出TC的极小值，对上式进行求导演算，便可得出经济订货批量的基本模型，即：Q*N*任务三存货管理

373TC*=式中：TC—存货总成本；Q*—经济订货批量；A—存货年需要量；K—每次订货成本；K—单位存货年储存成本；N*—经济订货批次；TC*—经济订货总成本。任务三存货管理

374任务三存货管理

375任务三存货管理

376【例7—9】宁海公司每年需要甲零件3600件,购买单价为30元,单位存货年储存成本为购买单价的20%,每次订货成本为300元。则甲零件的经济订货批量、订货次数、最低总成本计算如下:任务三存货管理

3772、存货经济订货批量扩展模型（1）陆续供应和使用的经济订货模型任务三存货管理

378任务三存货管理

379【例7—10】宁海公司乙零件年需要量为500000千克,每日进货量为500千克,每日耗用量为300千克,单价为20元。一次订货成本为30元,单位存货年储存成本为3元。乙零件的经济订货批量和最低总成本分别为:任务三存货管理

380（2）有数量折扣的经济订货量模型如果企业在采购存货时，销售企业根据采购数量给予不同程度的价格折扣，则确定经济订货批量除了考虑变动订货成本和变动储存成本外，还应考虑购置成本。此时的存货总成本等于购置成本、变动订货成本和变动储存成本之和，经济订货批量即为这三种成本之和为最小时的批量。任务三存货管理

381【资料】同德公司丙材料年需求量为9000千克，每千克的标准单价为20元。供应商规定，客户每批的购买量不足900千克，按照标准价格计算；每批购买量在900-1800千克之间，价格优惠2%；每批购买量在1800千克以上，价格优惠2.2%。已知每批订货成本40元，单位材料的年储存成本2元。试计算丙材料的经济订货批量。任务三存货管理

382任务三存货管理

383（3）允许缺货时的经济订货模型允许缺货情况下，企业确定经济订货批量要考虑的成本有：变动订货成本、变动储存成本和缺货成本，此时的经济订货批量为这三种成本之和为最低时的批量。其计算公式为：任务三存货管理

3843、保险储备再订货点=预计交货期内的存货需求+保险储备任务三存货管理

385【例7—13】宁海公司丁材料自订货日至到货日的时间为10天,每日丁材料需要量为20千克,保险储备量为100千克,则:无保险储备的再定货点=10×20=200(千克)有保险储备的再定货点=10×20+100=300(千克)任务三存货管理

386（二）存货日常控制企业存货日常控制的方法有许多，其中ABC分类控制法是较常用的一种方法。1、存货ABC分类的标准分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额是基本的标准，品种数量标准仅作为参考。任务三存货管理

3872、ABC三类存货的具体划分具体划分过程可按分三个步骤进行（有条件的可通过计算机进行）：（1）列示企业全部存货的明细表，并计算出每种存货的价值总额及占全部存货总金额的百分比；（2）按照金额由大到小进行排列并累计占用金额百分比；（3）按照累计金额百分比将存货划分为ABC三类。任务三存货管理

388项目八收益分配管理

389●能运用定性分析法和定量分析法进行销售预测分析。●理解影响产品价格的因素●懂得不同的产品定价策略。●理解本量利分析的基本含义和基本模型。●会进行保本分析与保利分析。●能够计算安全边际及相关指标。●明确股利支付的重要日期。●掌握四种股利政策的基本内涵。●能有区别地把握股票股利、股票分割与股票回购。学习目标

390一、任务描述收益分配管理主要包括收入管理、利润管理和利润分配管理。销售收入的制约因素主要是销量和价格,因此,销售预测分析和销售定价管理构成了收入管理的主要内容。本任务学习目标:(1)掌握销售预测方法和产品定价方法。(2)理解影响产品价格的因素和产品定价策略。任务一收入管理

391二、知识准备（一）收入的概念广义的收入是指企业因销售商品、提供劳务、转让资产使用权所取得的各种收入的总称。由于销售收入是企业收入的主体,因此本任务所指收入主要是销售收入(营业收入),即企业在日常经营活动中,由于销售商品、提供劳务等形成的收入。任务一收入管理

392（二）收入的作用1.收入是衡量企业生产经营成果的重要标志2.收入是企业现金流入量的主要组成部分3.收入是企业再生产顺利进行的必要条件4.收入是企业利润的主要源泉任务一收入管理

393（三）收入管理的主要内容1.销售预测分析2.销售定价管理任务一收入管理

394三、任务解析（一）影响产品价格的因素1.价值因素2.成本因素3.市场供求因素4.竞争因素5.政策法规因素任务一收入管理

395（二）产品定价方法1.以成本为基础的定价方法(1)成本加成定价法。成本加成定价法是以单位预计完全成本(或目标完全成本)为基础,加上一定数额的利润和销售税金来确定产品价格。一般有以下三种计算方式:任务一收入管理

3961)计划成本定价法:任务一收入管理

3972）成本利润率定价法任务一收入管理

3983）销售利润率定价法任务一收入管理

399（2）目标利润定价法目标利润是指企业在预定时期内应实现的利润水平。目标利润定价法是根据目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法,其计算公式为:任务一收入管理

400任务一收入管理

4012.以市场需求为基础的定价方法(1)需求价格弹性系数定价法。产品的价格会影响其市场需求,企业所制定的价格高低会影响产品的销售量。因此,我们有必要考虑需求的价格弹性。所谓需求的价格弹性是指产品需求量对价格变动作出反应的程度。一般来说,价格下降,需求量增加;价格上升,需求量减少。需求的价格弹性通常用需求量变动率与价格变动率之比,即需求的价格弹性系数来衡量。其计算公式为:任务一收入管理

402当>1时,称为富有弹性或弹性大,表明价格以较小幅度变动时,可使需求量产生较大幅度的变动。当<1时,称为缺乏弹性或弹性小,表明价格变动幅度即使很大,需求量的变化幅度也不会太大。当=1时,称为单一弹性,表明需求量受价格变动影响完全与价格本身变动幅度一致。任务一收入管理

403(2)边际分析定价法。边际分析定价法,是指基于微分极值原理,通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系,进行定价决策的一种定量分析方法。任务一收入管理

404（三）定价策略1.新产品定价策略(1)撇脂定价策略。(2)渗透定价策略。(3)满意定价策略。任务一收入管理

4052.折扣定价策略(1)数量折扣。(2)现金折扣。(3)功能折扣。(4)季节折扣。(5)回扣和津贴。任务一收入管理

4063.心理定价策略(1)尾数定价策略。(2)整数定价策略。(3)声望定价策略。(4)招徕定价策略。任务一收入管理

4074.组合定价策略组合定价,是指对于一些既可单独购买,又可成套购买的商品,实行成套优惠价格。任务一收入管理

408一、任务描述利润管理的内容主要是在收入预测的基础上,对目标利润进行预测。目标利润预测最常用的方法是本量利分析法。本量利分析法是指在成本性态分析的基础上,通过分析企业在一定期间内的成本、业务量和利润三者之间的关系,建立数学化的会计模型和图式,进而揭示变动成本、固定成本、销售量、销售单价和利润等诸多变量之间的内在规律性联系,进行预测、决策、规划、控制的一种会计分析方法。本任务学习目标:(1)理解本量利分析的基本含义。(2)掌握本量利分析的基本模型。(3)掌握保本分析与保利分析。(4)掌握安全边际及相关指标的计算。任务二利润管理

409二、知识准备（一）利润的概念利润是指企业在一定会计期间的经营成果。利润包括收入减去费用后的净额和直接计入当期利润的利得与损失等,因此当期利润总额取决于该期间收入和费用以及直接计入当期利润的利得与损失的金额大小。任务二利润管理

410（二）利润的作用1.利润是企业实现财务目标的基础。2.利润是国家财政收入的重要来源之一。3.利润是衡量企业生产经营水平的一项综合性指标。4.利润是企业扩大再生产的资金保障。任务二利润管理

411（三）利润管理的要求1.树立正确的盈利理念,不断提高企业利润水平2.实行目标利润分管责任制,保证利润目标的完成3.严格执行有关财经法规,正确进行利润分配任务二利润管理

412（二）利润的作用利润是企业实现财务目标的基础1利润是国家财政收入的重要来源之一2利润是衡量企业生产经营水平的一项综合性指标3利润是企业扩大再生产的资金保障4任务二利润管理

413（三）利润的管理要求要求一要求二要求三树立正确的盈利理念，不断加强企业利润水平实行目标利润分管责任制，保证利润目标的完成严格执行有关财经法规，正确进行利润分配任务二利润管理

414（四）会计利润的形成利润总额净利润营业利润任务二利润管理

415（四）会计利润的形成1.营业利润营业利润是指企业从事生产经营活动所产生的利润。任务二利润管理

416点击添加标题营业利润点击添加标题营业收入点击添加标题营业成本点击添加标题营业税金及附加点击添加标题销售费用点击添加标题公允价值变动损益点击添加标题管理费用点击添加标题财务费用点击添加标题资产减值损失点击添加标题投资净收益利润总额中的构成主体是营业利润任务二利润管理

417（四）会计利润的形成2.利润总额利润总额是企业在一定时期生产经营活动所取得的主要财务成果。利润总额＝营业利润＋营业外收入－营业外支出任务二利润管理

4183.净利润净利润是指企业利润总额减去所得税费用之后的金额。净利润＝利润总额－所得税费用净利润的计算公式为：任务二利润管理

419（五）财务管理中利润的分类1.息税前利润息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税+利息费用任务二利润管理

4202.税前利润税前利润是指企业的息税前利润扣除利息费用后的余额,是计算企业所得税的重要依据,也称为利润总额。其计算公式也可以分别从其形成和分配两个方面反映。税前利润=净利润+所得税任务二利润管理

4213.税后利润税后利润也称为净利润,它是与投资者权益资本相对应,归属于投资者的利润。其计算公式为:税后利润=税前利润-所得税任务二利润管理

422三、任务解析（一）本量利分析的含义本量利分析是成本、业务量、利润分析的简称,又称为CVP分析(cost-volume-profitanalysis)。它是指在成本性态分析的基础上,通过分析企业在一定期间内的成本、业务量和利润三者之间的关系,建立数学化的会计模型和图式,进而揭示变动成本、固定成本、销售量、销售单价和利润等诸多变量之间的内在规律性联系,从而进行预测、决策、规划、控制的一种会计分析方法。任务二利润管理

423（二）本量利分析的基本模型利润=销售收入-变动成本-固定成本=销售单价×销售量-单位变动成本×销售量-固定成本=(销售单价-单位变动成本)×销售量-固定成本若设销售单价为p,销售量为x,固定成本总额为a,单位变动成本为b,利润为P,则这些变量之间的关系可以用下式表达:P=px-bx-a=(p-b)x-a任务二利润管理

424（三）保本分析1.保本点含义与形式保本点,亦称盈亏临界点、损益平衡点、够本点等,是指当产品的销售业务达到某一点时,其总收入等于总成本,贡献毛益正好抵偿全部固定成本,利润为零,企业处于不盈不亏的状态,这种特殊的状态就称为保本状态,使企业达到保本状态的销售量或销售额的点即保本点。保本点主要有两种表现形式,即保本销售量(简称保本量)和保本销售额(简称保本额),前者以实物表示,后者以货币价值量单位表示。任务二利润管理

4252.单一品种保本点的计算任务二利润管理

426【例8—3】某公司只产销A产品,全年产销量为10000件,单位变动成本为1800元,固定成本总额为600万元,每件售价为3000元,则任务二利润管理

4273.各因素变动对保本点的影响【例8—4】假设某公司只产销甲产品,每件售价为20元,单位变动成本为14元,计划期内固定成本总额为6000元。由此,可计算出保本点:任务二利润管理

428任务二利润管理

429任务二利润管理

430任务二利润管理

4314.多品种条件下的保本点的计算任务二利润管理

432【例8—8】某企业计划期产销甲、乙、丙三种产品,有关资料如表8—2所示。表8—2某企业产品产销资料摘要甲产品乙产品丙产品产销量(件)50025001000销售单价(元)201015单位变动成本(元)1579固定成本总额(元)3200任务二利润管理

433表8—3某企业产品毛益率计算摘要甲产品乙产品丙产品单位贡献毛益(元)536贡献毛益率(%)25%30%40%销售额(件)100002500015000销售比重(%)20%50%30%任务二利润管理

434则:加权贡献毛益率=25%×20%+30%×50%+40%×30%=32%综合保本额==10000(元)三种产品的保本点分别为:甲产品:保本销售额=10000×20%=2000(元)保本销售量=2000÷20=100(件)任务二利润管理

435乙产品:保本销售额=10000×50%=5000(元)保本销售量=5000÷10=500(件)丙产品:保本销售额=10000×30%=3000(元)保本销售量=3000÷15=200(件)任务二利润管理

436（四）保利分析1.保利点的含义保利点,是指将目标利润引进本量利分析的基础数学模式,在单价和成本水平既定的情况下,为确保目标利润的实现,而应达到的销售量和销售额。为此,保利点也称实现目标利润的业务量,具体包括实现目标利润销售量和实现目标利润销售额两项指标。任务二利润管理

4372.保利点的计算任务二利润管理

438【例8—9】仍用例8—3资料,假设该公司年目标利润为120万元,价格和成本水平保持不变,则:任务二利润管理

439（五）本量利分析的其他指标1.安全边际与安全边际率(1)安全边际。企业实际或预计的销售量(或销售额)与保本销售量(或销售额)之间的差量(或差额),称为安全边际量(或安全边际额)。安全边际量=实际(或预计)销售量-保本销售量安全边际额=实际(或预计)销售额-保本销售额=安全边际量×销售单价任务二利润管理

440(2)安全边际率。企业生产经营的安全性,还可以用安全边际率来表示。安全边际率是安全边际与实际(或预计)销售量(或销售额)之间的比率,公式如下:任务二利润管理

441【例8—10】某企业生产一种产品,单价为2元,单位变动成本为1.2元,固定成本为1600元,正常销售量为2500件,正常销售额为5000元,计算其安全边际量、安全边际额和安全边际率。任务二利润管理

4422.安全边际率与相关指标的关系(1)保本点作业率任务二利润管理

443任务二利润管理

444任务二利润管理

445【例8—11】根据例8—10的资料,计算保本点作业率,并验证安全边际率与保本点作业率之间的关系。任务二利润管理

446(2)销售利润率利润=(安全销售量-保本点销售量)×单位贡献毛益=安全边际量×单位贡献毛益=安全边际额×贡献毛益率任务二利润管理

447一、任务描述企业通过经营活动赚取收益,并将其在相关各方之间进行分配。本任务学习目标:(1)能结合会计等相关知识明确利润分配的原则和分配的顺序。(2)能明确股利支付的程序。(3)能结合实际掌握影响股利政策的因素。(4)能掌握四种股利政策及其对企业的影响。(5)能有区别地把握股票股利、股票分割股票与回购。(6)培养运用网络搜集上市公司信息的能力。(7)培养将不同学科知识融会贯通的能力。任务三利润分配管理

448（一）利润分配原则1.依法分配原则2.资本保全的原则4.分配与积累并重原则5.投资与收益对等的原则3.兼顾各方面利益原则企业的利润分配应当遵循以下原则:任务三利润分配管理

449（二）利润分配程序如以前年度为未弥补亏损，则按以下顺序进行分配：第一步，首先弥补以前年度亏损（5年之内的亏损）。第二步，弥补亏损后的利润总额缴纳企业所得税。第三步，净利润再弥补以前年度亏损（5年之外的亏损）。第四步，提取法定盈余公积金。第五步，支付应付的优先股股利。第六步，提取任意盈余公积。第七步，企业外公布并支付普通股股利。第八步，剩余利润转作未分配利润，可在下期分配。任务三利润分配管理

450（三）股利支付的程序1．决策程序2．分配信息披露3．分配程序4．股利支付过程中的重要日期任务三利润分配管理

451股利支付过程中的重要日期：1.股利宣布日2.股权登记日3.除权（息）日4.股利发放日任务三利润分配管理

452假设奇海公司是上市公司,2013年3月8日召开董事会会议,讨论上年度股利分配方案,并于3月25日提交股东大会表决通过,同日发布公告如下:本公司于2013年3月25日召开股东大会,讨论通过上年度股利分配方案:每10股派发现金股利15元,送红股5股。所有2013年4月11日前持有本公司股票的股东将获得本次发放的股利,股利将于4月25日发放。实施日期:2013年3月25日为股利宣告日,2013年4月11日为股权登记日,2013年4月12日为除息日,4月25日为现金股利发放日任务三利润分配管理

4532019年3月25日2019年4月11日2019年4月12日2019年4月25日股利宣告日股权登记日除息日股利发放日图8—2　奇海公司股利分配过程任务三利润分配管理

454（四）确定股利支付形式1.现金股利2.股票股利3.财产股利4.负债股利任务三利润分配管理

455（五）股利理论1.股利重要理论2.信号传递理论3.所得税差异理论4.客户效应理论股利无关论认为企业的价值只取决于其自身的盈利能力，股利分配对企业股票总的价值（即企业价值）不会产生影响。股利相关论股利无关论任务三利润分配管理

456（六）确定股利分配政策应考虑的因素法律因素1.资本保全的约束2.偿债能力的约束3.资本积累的约束4.超额累积利润的约束任务三利润分配管理

457（六）确定股利分配政策应考虑的因素公司因素1.盈余的稳定性2.资产的流动性未来投资机会3.举债能力4.投资机会5.资本成本任务三利润分配管理

458（六）确定股利分配政策应考虑的因素股东因素1.稳定的收入2.控制权的稀释3.避税4.投资机会任务三利润分配管理

459（六）确定股利分配政策应考虑的因素其他因素1.债务合同约束2.所处行业3.通货膨胀任务三利润分配管理

4604.股利政策1.内容2.理论依据3.实施步骤4.优缺点及适用性剩余股利政策固定股利支付率政策固定或稳定增长股利政策低正常股利加额外股利政策1.内容2.理论依据3.实施步骤4.优缺点及适用性1.内容2.理论依据3.实施步骤4.优缺点及适用性1.内容2.理论依据3.实施步骤4.优缺点及适用性任务三利润分配管理

461企业股利分配政策的选择企业发展阶段特点适用的股利政策初创阶段经营风险高，有很强的投资需求但融资能力偏差剩余股利政策快速发展阶段企业快速发展，需要大规模投资低正常股利加额外股利政策稳定增长阶段企业业务稳定增长，市场竞争力增强，行业地位已经巩固，投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股收益呈上升态势固定或稳定增长股利政策成熟阶段产品市场趋于饱和，企业盈利水平保持稳定，通常已积累了相当的盈余和资金固定支付率股利政策衰退阶段企业业务逐渐减少，获利能力、现金获取能力和股利支付能力逐渐下降剩余股利政策任务三利润分配管理

462（二）股票股利、股票分割与股票回购1.股票股利股票股利是公司将应分配给股东的股利以股票的形式发放。在我国股票股利通常称为红股,发放股票股利又称为送股或送红股。股票股利是股利分配的主要形式之一。股票股利不会导致公司现金的流出或负债的增加,同时也不会因此增加公司的财产,但会引起所有者权益各项目的结构发生变化,即将公司的留存收益转化为股本。任务三利润分配管理

463【例8—16】假设奇海公司在2013年发放股票股利前,其资产负债表上的股东权益情况如表8—7所示:表8—7奇海公司发放股票股利前股东权益情况单位:万元普通股(面值10元,流通在外1000万股)10000资本公积20000盈余公积4000未分配利润5000股东权益合计39000任务三利润分配管理

464假设该公司宣布发放30%的股票股利,即现有股东每持有10股,即可获赠3股普通股。随着股票股利的发放,“未分配利润”项目划转出的资金为10000×30%=3000万元。表8—8奇海公司发放股票股利后股东权益情况单位:万元普通股(面值10元,流通在外1300万股)13000资本公积20000盈余公积4000未分配利润2000股东权益合计39000任务三利润分配管理

465（二）股票股利、股票分割与股票回购2.股票分割股票分割又称拆股,是公司管理当局将某一特定数额的新股按一定比例交换一定数量的流通在外普通股的行为。例如,3股换1股的股票分割是指3股新股换取1股旧股。任务三利润分配管理

466（二）股票股利、股票分割与股票回购2.股票分割降低股价，促进股票流通和交易①有助于提高投资者对于该公司的信心②股票分割的作用主要有以下两点：任务三利润分配管理

467股票回购是指上市公司利用现金和其他企业股票的方式，从股票市场上购回本企业发行在外股票的行为。（二）股票股利、股票分割与股票回购3.股票回购任务三利润分配管理

468（二）股票股利、股票分割与股票回购3.股票回购股票回购的动机股票回购的动机主要有以下几点：（1）与现金股利相比,股票回购对投资者可产生节税效应（2）向市场传递股价被低估的信息。（3）增加每股盈利水平。（4）发挥财务杠杆作用。（5）降低公司被收购风险。任务三利润分配管理

469股票回购的影响第一,股票回购需要大量资金支付回购的成本,易造成资金紧缺,资产流动性变差,影响公司发展后劲。第二,股票回购无异于股东退股和公司资本的减少,也可能使公司的发起人股东更注重创业利润的实现,从而不仅在一定程度上削弱对债权人利益的保护,而且忽视公司长远的发展,会损害公司的根本利益。第三,股票回购容易导致内幕操纵股价。（二）股票股利、股票分割与股票回购3.股票回购任务三利润分配管理

470项目九财务控制

471●会进行责任中心的划分。●能掌握各种责任中心的考核指标。●会编制责任报告。●能运用成本中心进行业绩考核，实施财务控制。●能运用利润中心进行业绩考核，实施财务控制。●能运用投资中心进行业绩考核，实施财务控制，学习目标

472任务一成本中心控制一、任务描述一个责任中心,如果不形成或者不考核其收入,而着重考核其发生的成本和费用,这类责任中心称为成本中心。成本中心分为标准成本中心和费用中心。成本中心只评价成本费用,不评价收益;只对可控成本承担责任;只对责任成本进行考核和控制。成本中心的考核指标包括成本(费用)变动额和变动率两个指标。成本中心要编制责任报告。本任务学习目标:(1)理解成本中心的概念和特征。(2)了解成本中心的考核指标。(3)了解责任报告的编制。(4)理解成本中心的业绩考核。。

473二、知识准备（一）财务控制概述财务控制是指按照一定的程序和方法,确保企业及其内部机构和人员全面落实及实现财务预算的过程。任务一成本中心控制

474二、知识准备（一）财务控制概述1.财务控制的特征以价值控制为手段以综合经济业务为控制对象以现金流量控制为日常控制的内容特征任务一成本中心控制

4752.财务控制的功能财务控制是财务管理循环的关键环节，对实现财务管理目标具有决定作用。财务控制在企业经营控制系统中处于一种特殊地位，具有保证、促进、监督和协调等重要功能。任务一成本中心控制

4761.建立组织机构。2.建立责任会计体系。3.制定奖惩制度。二、知识准备3.财务控制实施的条件任务一成本中心控制

477责任中心通常具有以下特征：（1）责任中心是一个责权利结合的实体。（2）责任中心具有承担经济责任的条件。（3）责任中心所承担的责任和行使的权力都应是可控的。（4）责任中心具有相对独立的经营业务和财务收支活动。（5）责任中心便于进行责任会计核算或单独核算。任务一成本中心控制

478根据企业内部责任中心的权责范围及业务活动的特点不同，它可以分为成本中心、利润中心、投资中心三大类。任务一成本中心控制

479（二）成本中心概述1、成本中心的含义成本中心是指对成本或费用承担责任的责任中心。它不会形成可以用货币计量的收入,因而不对收入、利润或投资负责。任务一成本中心控制

4802、成本中心的类型标准成本中心费用中心。任务一成本中心控制

4813、成本中心的特点成本中心相对于利润中心和投资中心有自身的特点，主要表现在：（1）成本中心只考评成本费用而不考评收益（2）成本中心只对可控成本承担责任（3）成本中心只对责任成本进行考核和控制任务一成本中心控制

482二、任务解析（一）成本中心的考核指标（1）成本（费用）变动额=实际责任成本（费用）－预算责任成本（费用）任务一成本中心控制

483（二）成本中心的责任报告责任报告也称为业绩报告、绩效报告,是根据责任会计记录编制的反映责任预算实际执行情况,揭示责任预算与执行差异的内部会计报告。任务一成本中心控制

484一、任务描述利润中心分为自然利润中心和人为利润中心。自然利润中心以内部转移价格进行结算。对利润中心进行考核的指标主要是利润。在评价利润中心的业绩时,我们可以选择边际贡献、可控边际贡献和部门营业利润等指标。利润中心要编制责任报告。本任务学习目标:(1)理解利润中心的概念和种类。(2)理解利润中心的考核指标。(3)了解责任报告的编制。(4)理解利润中心的业绩考评。任务二利润中心控制

485二、知识准备（一）利润中心的含义一个责任中心,如果能同时控制生产和销售,既要对成本负责,又要对收入负责,但没有责任或没有权利决定该中心资产投资的水平,可以根据其利润的多少来评价该中心的业绩,则该中心称为利润中心。任务二利润中心控制

486（二）利润中心的类型（1）自然利润中心——可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心。最典型的形式就是公司的事业部，每个事业部均有销售、生产、采购的机能，有很大的独立性，能独立地控制成本、取得收入。任务二利润中心控制

487（二）利润中心的类型（2）人为利润中心——只对责任单位提供产品或劳务而取得“内部销售收入”的利润中心。这种利润中心一般不直接对外销售产品。成立人为利润中心应具备两个条件：①该中心可以向其他责任中心提供产品（含劳务）；②能为该中心的产品确定合理的内部转移价格，以实现公平交易、等价交换。任务二利润中心控制

488（三）内部转移价格1.市场价格2.协商价格3.成本转移价格4.双重价格任务二利润中心控制

489三、任务解析（一）利润中心的考核指标边际贡献=销售收入总额-变动成本总额可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本部门营业利润=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本任务二利润中心控制

490三、任务解析（二）利润中心的责任报告将各利润中心的实际责任利润与责任利润预算进行比较,编制责任报告,确定责任利润的完成情况,并分析具体原因。任务二利润中心控制

491三、任务解析（二）利润中心的业绩考核利润中心既对成本负责,又对收入和利润负责。在对利润中心进行业绩考核时,应以销售收入、可控边际贡献以及息税前利润为依据进行分析和评价,应通过一定期间实际利润与预算利润进行对比,分析差异及其形成原因,明确责任,从而对责任中心的经营业绩作出正确评价,并进行奖惩。任务二利润中心控制

492任务三投资中心控制一、任务描述投资中心是指既对成本、收入和利润负责,又对投资及其投资收益负责的责任中心。投资中心是企业最高层次的责任中心,它具有最大的决策权,也承担最大的责任。在组织形式上,投资中心一般具有独立法人资格,而成本中心和利润中心往往是企业内部组织,不具有独立法人地位。对投资中心进行业绩评价,不仅要使用利润指标,还需要计算和分析利润与投资的关系,常用的指标主要有投资报酬率和剩余收益。投资中心要编制责任报告。本任务学习目标:(1)理解投资中心的定义和特征。(2)掌握投资报酬率和剩余收益的计算以及优缺点。(3)能够编制责任报告,进行业绩考评。

493二、知识准备（一）投资中心的含义1、投资中心的含义投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。投资中心是企业最高层次的责任中心，它在企业内部具有最大的决策权，也承担最大的责任。投资中心的管理特征是较高程度的分权管理。在组织形式上，成本中心一般不是独立法人，利润中心可以是也可以不是独立法人，而投资中心一般是独立法人。任务三投资中心控制

494二、知识准备（二）投资中心的特点投资中心既要对成本、收入和利润负责,又要对投资效果负责。投资中心是企业最高层次的责任中心,它具有最大的决策权,也承担最大的责任。投资中心的管理特征是较高程度的分权管理。一般而言,大型集团所属的子公司往往都是投资中心。在组织形式上,投资中心一般具有独立法人资格,而成本中心和利润中心往往是企业内部组织,不具有独立法人地位。任务三投资中心控制

495三、任务解析（一）投资中心的考核指标1.投资报酬率任务三投资中心控制

496三、任务解析（一）投资中心的考核指标2.剩余收益剩余收益是一个绝对数指标,是指投资中心获得的营业利润扣减其投资额或平均总资产按规定或预期的最低收益率计算的最低投资收益后的余额。剩余收益=营业利润-投资额(平均总资产)×最低投资报酬率任务三投资中心控制

497（三）投资中心的责任报告将投资中心获得的收益与投资额进行比较,与预算值对比,编制责任报告,评价其业绩。（四）投资中心的业绩考核投资中心不仅要对收入、成本和利润负责,还要对投资效果负责。因此,投资中心的业绩考核,除了收入、成本和利润指标外,应重点考核投资报酬率和剩余收益。任务三投资中心控制