证券投资实务题库1-11章习题答案全书章节练习题测试题思考题答案含原题

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55第一章证券投资概述第一章答案证券投资概述【知识测试与实训操作】一、名词解释投资：是指特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。证券投资：证券投资是狭义的投资，是指企业或个人购买有价证券，借以获得收益的行为。证券：是多种经济权益凭证的统称，也指专门的种类产品，是用来证明券票持有人享有的某种特定权益的法律凭证。有价证券：有价证券是指标有一定票面金额，用于证明持券人或证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的法律凭证。直接投资：直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资，通过直接投资，投资者便可以拥有全部或一定数量的企业资产及经营的所有权，直接进行或参与投资的经营管理。投机：投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。公募证券：公募证券就是通过中介机构面向社会不特定的多数投资者公开发行的证券。私募证券：私募证券是以特定的少数投资者为对象发行的证券。私募证券的发行对象大致有三类：一是公司的股东、职员等;二是与公司有固定往来关系的金融机构;三是与公司经常发生业务关系的企事业单位。量比：量比是衡量相对成交量的指标。它是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比。成交量：成交量是指在某一时段内具体的交易数。分时图：分时图是指大盘和个股的动态实时（即时）分时走势图，是即时把握多空力量转化即市场变化直接的根本所在。外盘：这种以高价位叫卖价成交的股票成交量计为外盘，也就是主动性买单。内盘：这种以低价位叫买价成交的股票成交量计为内盘，也就是主动性的抛盘，反映了投资者卖出股票的决心。换手率：换手率也称“周转率”

155第一章证券投资概述，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。流通量：在中国，上市公司的股份结构中分国有股、法人股、个人股等。只有个人股可以上市流通交易。这部分流通的股份总数乘以股票市场价格，就是流通市值即流通量。市盈率：股票市盈率是股票价格除以每股盈利的比率，亦称本益比。市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标。二、判断题1．证券的最基本特征是法律特征和书面特征。（对）2．购物券是一种有价证券。（错）3．有价证券是指无票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。（错）4．有价证券是虚拟资本的一种形式，能给持有人带来收益。（对）5．持有有价证券可以获得一定数额的收益，这种收益只有通过转让有价证券才能获得。（错）三、单项选择题1．运货单属于（D）。A．商品证券B．货币证券C．资本证券D．无价证券2．证券投资是指投资者购买（D）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。A．基金B．股票C．股票及债券D．有价证券及其衍生产品3．以下属于货币证券的是（B）。A．提货单B．商业汇票C．优先股股票D．债券4．不属于有价证券的特征的是（D）。A．收益性B．风险性C．流动性D．保险性5．证券投资学的研究对象不包括（D）。A．各种有价证券的运动规律B．证券市场的运动规律C．投资主体的投资活动规律D．投资主体的投资学习规律四、多项选择题1．本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券称为（ABC）。A．商业汇票B．证据证券C．凭证证券D．资本证券2．广义的有价证券包括很多种，其中有（ACD）。A．商品证券B．凭证证券C．货币证券D．资本证券3．货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。属于货币证券的有（ABCD）。A．商业汇票B．商业本票C．银行汇票D．银行本票

255第一章证券投资概述4．下列属于货币证券的有价证券的有（AB）。A．汇票B．本票C．股票D．定期存折5．资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持券人对发行人有一定收入的请求。这类证券有（BCD）。A．银行证券B．股票C．债券D．基金证券五、简答题1．什么是投资？如何正确理解投资的含义？投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。2．什么是证券投资？它与实物投资有何异同？证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。证券投资是以有价证券的存在和流通为前提条件的，是一种金融投资，它和实物投资之间既有密切联系，又存在一定的区别。实物投资是对现实的物质资产的投资，它的投入会形成社会资本存量和生产能力的增加，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，它被称为直接投资。证券投资所形成的资金运动是建立在金融资产基础上的，投资于证券的资金通过金融资产的发行转移到企业部门，它被称为间接投资。证券投资和实物投资并不是竞争的，而是互补的。在无法满足实物投资巨额资本的需求时，往往要借助于证券投资。尽管证券投资在发达商品经济条件下占有重要的地位，但实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。3．证券投资一般要经过哪些步骤？（1）确定证券投资政策；（2）进行证券投资分析；（3）组建证券投资组合；（4）对证券投资组合进行修正；（5）投资组合业绩评估。4．在证券投资过程中应该遵守哪些原则？（1）收益与风险最佳组合原则。（2）分散投资原则。（3）理智投资原则。（4）责任自负原则。（5）剩余资金投资原则。（6）能力充实原则。5．有价证券的特征有哪些？（1）产权性，是指有价证券记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。在现代经济社会里，财产权利和证券已密不可分，财产权利与证券两者融合为一体，权利证券化。虽然证券持有人并不实际占有财产，但可以通过持有证券，在法律上拥有有关财产的所有权或债权。

355第一章证券投资概述（2）收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报。证券代表的是对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，而资产是一种特殊的价值，它要在社会经济运行中不断运动，不断增值，最终形成高于原始投入价值的价值。由于这种资产的所有权或债权属于证券投资者，投资者持有证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。有价证券的收益表现为利息收入、红利收入和买卖证券的差价。收益的多少通常取决于该资产增值数额的多少和证券市场的供求状况。（3）流通性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金。流通性是证券的生命力所在。证券的期限性约束了投资者的灵活偏好，但其流通性以变通的方式满足了投资者对资金的随机需求。证券的流通是通过承兑、贴现、交易实现的。证券流通性的强弱，受证券期限、利率水平及计息方式、信用度、知名度、市场便利程度等到多种因素的制约。（4）风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。这是由证券的期限性和未来经济状况的不确定性所致。在现有的社会生产条件下，未来经济的发展变化有些是投资者可以预测的，而有些则无法预测，因此，投资者难以确定他所持有的证券将来能否取得收益和能获得多少收益，从而就使持有证券具有风险。（5）期限性，债券一般有明确的还本付息期限，以满足不同投资者和筹资者对融资期限以及与此相关的收益率需求。债券的期限具有法律的约束力，是对双方的融资权权益的保护。股票没有期限，可视为无期证券。第二章答案证券投资基本工具【知识测试与实训操作】一、名词解释股票：是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。优先股：优先股是享有优先权的股票。优先股的股东对公司资产、利润分配等享有优先权，其风险较小。但是优先股股东对公司事务无表决权。债券：债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。可转换债券：可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

455第一章证券投资概述可交换债券：全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。投资基金：是通过公开发售基金份额募集资本，然后投资于证券的机构。投资基金由基金管理人管理，基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资活动，为基金份额持有人的利益服务。开放式基金：是以基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。封闭式基金：是根据核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。A股：即人民币普通股票，是由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。国有股：国有股权是指由国家授权的投资主体作为股东，对因其以国有财产进行投资而在公司中形成的相应股份(出资比例)所享有的收益和为此而享有的表决、质询、查询公司帐册以及对股份进行处分等权能的总和。法人股：法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。除权：除权是由于公司股份数量增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。贴权：贴权是指在除权除息后的一段时间里，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息日的收盘价有所下降。高转送：高送转（配）是指送股或者转增股票比例较大。债券利率：债券利率是政府、银行以及企业等在国际金融市场和国内金融市场上以发行债券方式筹措资金，对债券购买者所支付的利率。分级基金：又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。股东：股东，即股份制公司的出资人或投资人，股东作为出资者按佢出资数额（股东另有约定的除外），享有所有者的分享收益、重大决策以及选择管理者等权利。董事：是指由公司股东（大）会或职工民主选举产生的具有实际权力和权威的管理公司事务的人员，是公司内部治理的主要力量，对内管理公司事务，对外代表公司进行经济活动。普通股：普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股东对公司的管理、收益享有平等权利，根据公司经营效益分红，风险较大。股票代码：股票代码用数字表示股票的不同含义。股票代码除了区分各种股票，也有其潜在的意义。二、判断题

555第一章证券投资概述1．债券不是债权债务关系的法律凭证。（错）2．债券利息对于债务人来说是筹资成本，对于债权人来说是投资收益。（对）3．公司型基金是以发行股份的方式募集资金的。（对）4．债券投资收益不能收回有两种情况：一是债务人不履行义务，二是流通市场风险。（对）5．普通股是股份公司发行的一种标准股票。（对）6．所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。（对）7．B股是以美元或港币标明面值并认购和交易的。（错）8．公众股是指社会公众股部分。（错）9．证券投资基金既是一种投资制度，也是一种投资工具。（对）10．证券投资基金是一种金融信托形式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。（对）三、单项选择题1．不属于债券的特征的是（A）。A．保险性B．偿还性C．流动性D．收益性2．证券投资基金是一种（B）的证券投资方式。A．直接B．间接C．视具体情况而定D．以上均不正确3．风险最小的证券是（B）。A．股票B．债券C．基金D．期货4．基金在美国的称谓是（A）。A．共同基金B．互助基金C．单位信托基金D．证券投资信托5．股票体现的是（A）。A．所有权关系B．债权债务关系C．信托关系D．契约关系6．贴现债券的发行属于（C）。A．平价方式B．溢价方式C．折价方式D．都不是7．进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即证券投资的（A）。A．主体B．客体C．中介D．对象8．普通股股东通过参加（C）体现其作为公司所有者的地位，并参与公司的经营决策。A．董事会B．监事会C．股东大会D．以上均不正确四、多项选择题1．属于货币证券的有（BC）。A．提货单B．商业汇票C．银行汇票D．优先股股票E．债券2．属于适销证券的有（ABD）。A．国库券B．股票C．定期存单

655第一章证券投资概述D．认股证书E．证券公司3．属于债券特征的有（ABCDE）。A．安全性B．偿还性C．流通性D．收益性E．期限性4．证券投资基金主要将资金投资于（AC）。A．股票市场B．生产领域C．债券市场D．消费领域E．流通领域5．契约型基金与公司型基金的区别主要在于（ABD）。A．资金的性质不同B．投资者的地位不同C．投资人不同D．基金的运作依据不同E．收益分配不同6．存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表（）证券的可转让凭证。A．债权B．外国公司C．跨国公司D．基金组合E．投资组合五、简答题1．简述股票的特征。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。它具有如下特征：（1）股票只能是股份有限公司成立后签发给股东的证明其所持股份的凭证；（2）股票是一种有价证券。股票是股份的表现形式，而股份的获得是以一定的财产为对价的；（3）股票是一种要式证券。股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。（4）股票是一种无期限证券。股票没有固定期限，除非公司终止，否则它将一直存在。2．简述普通股和优先股的区别。（1）股息：优先股相对于普通股可优先获得股息。（2）剩余财产优先分配权：当企业宣布破产时，在企业资产变卖后，全面偿还优先股股东后，剩下的才由普通股股东分享。（3）投票权：普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东没有参与企业、企业决策的投票权。3．简述债券的特征。债券具有以下几方面特征：（1）偿还性。偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。（2）流动性。流动性是指债券持有人可按需要和市场的实际情况，灵活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。

755第一章证券投资概述（3）安全性。安全性是指债券持有人的收益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。（4）收益性。收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债券投资的报酬。4．简述可转换债券的特征。可转换债券的特征是：（1）债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。（2）股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。（3）可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。5．简述投资基金的性质和特征。投资基金的性质：（1）投资基金是一种金融市场的媒介物。（2）投资基金是一种金融信托形式；（3）投资基金本身属于有价证券的范畴证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；（5）独立托管、保障安全。第三章答案证券投资衍生工具【知识测试与实训操作】一、名词解释金融衍生工具：金融衍生工具，又称“金融衍生产品”

855第一章证券投资概述，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。期货：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。期权：期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。保证金：在期货领域为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方存放于交易账户内的押金。商品期货保证金不是一种股票的支付，也不是为交易该商品而预付的定金，而是一种良好信誉押金。对冲机制：对冲交易简单地说就是盈亏相抵的交易。对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。套期保值：又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出（或买进）同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。沪深300股指期货：沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点·沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只样本选择标准为规模大，流动性好的股票。套利：套利也叫价差交易，套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约。套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化，在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易，以期望价差发生变化而获利的交易行为。认购权：股票认购权是将来有按约定价格买入指定股票的权利。认沽权：认沽权证就是一份卖出股票的权利，美式期权：美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。欧式期权：欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。权证：是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物。互换：互换交易指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。互换交易是继70年代初出现金融期货后，又一典型的金融市场创新业务。二、判断题

955第一章证券投资概述1．所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。（错）2．期货交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金及为暂时闲置的货币资金寻找生息获利的投资机会。（错）3．在期货交易中，大多数期货合约是做相反交易对冲了结的。（对）4．多头套期保值，是指为回避未来现货价格上涨的不利风险，先行买进期货，而于合约到期前再卖出以实现套期保值的策略。（对）5．期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而获得了买或卖的权利，但不承担必须买或卖的义务。（对）6．期权的卖方在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。（对）7．看跌期权的卖方具有在一定期限内按协议价买进一定数量金融资产的权利。（错）8．认股权证是普通股股东的一种特权。（错）三、单项选择题1．金融期货的交易对象是（C）。A．金融商品B．金融商品合约C．金融期货合约D．金融期权2．先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致因价格上涨而造成经济损失的期货交易方式是（A）。A．多头套期保值B．空头套期保值C．交叉套期保值D．平行套期保值3．看涨期权的买方具有在约定期限内按（D）价格买入一定数量金融资产的权利。A．市场价格B．买入价格C．卖出价格D．协议价格4．在期货交易中，套期保值者的目的是（B）。A．在期货市场上赚取赢利B．转移价格风险C．增加资产流动性D．避税5．期权交易是对（D）的买卖。A．期货B．股票指数C．某现实金融资产D．一定期限内的选择权6．看涨期权买方购买基础金融工具的最高买价是（B）。A．协议价减去期权费B．协议价加上期权费C．协议价D．基础金融工具的市场价格7．股票价格指数是以（B）为“商品”的期货合约。A．股票价格B．股票价格指数C．商品价格指数D．通货膨胀指数8．只能在有效期的最后一天执行的期权，称为（B）。A．美式期权B．欧式期权C．亚式期权D．中式期权9．（B）交易的保证金是买卖双方履行其在合约中应承担义务的财力担保，起履约的保证作用。

1055第一章证券投资概述A．信用B．期货C．现货D．以上皆非四、多项选择题1．金融衍生工具的特征主要有（ABCDE）。A．跨期交易B．杠杆效应C．不确定性D．高风险E．套期保值和投资套利并存2．以下属于认股权证和优先认股权区别的是（ABC）。A．优先认股权是对普通股股东的优惠权，而认股权证是对债权人和优先股股东的优惠权B．优先认股权的有效期较短，认股权证的有效期较长C．优先认股权的认购价格一般低于发行时普通股的市价，认股权证的认购价格一般高于认股权证发行时公司普通股的市价D．发行目的不同E．交易地点不同3．根据权力的内容，认股权证可分为（ABCDE）。A．认购权证B．认股权证C．公司认股权证D．备兑认股权证E．美式认股权证4．可在期权到期日或到期日之前的任意一个期执行的期权有（）。A．欧式期权B．美式期权C．看涨期权D．看跌期权E．长期看涨期权五、简答题1．金融衍生工具的主要功能有哪些？金融衍生工具（又称“金融衍生产品”）的主要功能有规避风险，价格发现，它是对冲资产风险的好方法。2．金融期货与金融期权的区别是什么？（1）基础资产不同。一般地说，凡可作期货交易的金融工具都可作期权交易。然而，可作期权交易的金融工具却未必可作期货交易。（2）交易者权利与义务的对称性不同。金融期货交易双方的权利与义务对称，双方既有要求对方履约的权利，又有自己对对方履约的义务。而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性，期权的买方只有权利没有义务，而期权的卖方只有义务没有权利。（3）履约保证不同。金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。

1155第一章证券投资概述（4）现金流转不同。金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转。金融期权交易成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费，但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。（5）盈亏特点不同。金融期货交易在对冲或到期交割时，交易双方盈亏取决于标的价格变动的幅度。在金融期权交易中，理论上说，期权购买者的潜在亏损和期权出售者的潜在盈利都是有限的，仅限于所支付的期权费。（6）套期保值的作用与效果不同。利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。3．金融期权的基本特点有哪些？权利金与履约价格具有市场决定性。所谓权利金是指期权的买人或销售价格，通常称为“期权权利金”或“保险费”。它是期权买方向卖方支付的获得某种金融资产权利的费用。总的来说，权利金是由内涵价值和时间价值两部分组成的。风险和收益具有不对称性。在期权交易中，期权购买方承担的风险仅仅局限于所交纳给期权合约出售方的权利金，而在理论上具有获取无限利益的可能性;而卖方则完全相反，他从期权买方得到的权利金是他所承担风险的能获得的最大收益，而他承担的风险则是不固定的，可能较小，也可能极大。4．简述沪深300股指期货合约的基本要素。股指期货合约中主要包括下列要素：（1）合约标的（2）合约价值（3）报价单位及最小变动价位（4）合约月份（5）交易时间（6）价格限制（7）合约交易保证金（8）交割方式（9）最后交易日和交割日第四章答案证券投资的收益与风险

1255第一章证券投资概述【知识测试与实训操作】一、名词解释债券的票面收益率：债券票面利率是指债券发行者每一年向投资者支付的利息占票面金额的比率,它在数额上等于债券每年应付给债券持有人的利息总额与债券总面值，直接收益率：债券直接收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。忽略了资本损益（买入和卖出之间的差额），不能全面反映投资者的实际收益。债券的持有期收益率：债券持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。到期收益率：又称最终收益率，是投资购买债券的内部收益率，即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率，股息：即股票的利息，是指股份公司从提取了公积金、公益金的税后利润中按照股息率派发给股东的收益。股票股息：又称资本红利，是指以尚未公开发行的股票形式支付给股东的股息。与现金股息相对。股票股息是股东权益账户中不同项目之间的转移，对公司的资产、负债、股东权益总额毫无影响。现金股息：现金股息是以现金形式支付的股息。是股息支付的最常见形式。企业在一个或半个经营周期结束后，从盈余中提取一些现金直接支付给股权登记日登记在册的全体股东。建业股息：建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得盈利，为了筹集到所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可以将一部分股本还给股东作为股息。资本利得：资本利得是指出售股票、债券或不动产等资本性项目取得的收入扣除其账面价值后的余额。股票的持有期收益率：股票持有期收益率是投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。基金的单位净值：基金单位净值，是指当前的基金总净资产除以基金总份额。其计算公式为：基金单位净值=总净资产/基金份额。申购价格：是指基金申购申请日当天基金单位每份净资产值再加上一定比例的申购费所形成的价格,它是投资者申购每份基金时所要付出的实际金额。基金收益率：基金证券投资实际收益与投资成本的比率。投资收益率的值越高，则基金证券的收益能力越强。

1355第一章证券投资概述系统风险：又称市场风险，也称不可分散风险，是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。非系统风险：单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。利率风险：利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。购买力风险：购买力风险主要是考虑到通货膨胀因素，这又与利率因素关系很紧，如果利率还赶不上通货膨胀的水准，投资于货币市场基金自然会使收入越来越不值钱。对于投资于其他基金而说，若是收益的增长率低于通货膨胀率，同样会蒙受购买力风险。财务风险：是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。风险补偿：是指事前（损失发生以前）对风险承担的价格补偿。二、判断题1．证券投资的信用风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。（错）2．一旦出现政策风险，几乎所有的证券都会受到影响，因此属于非系统风险。（错）3．政府债券所面临的系统风险主要体现在利率风险和购买力风险上。（对）4．证券投资的系统风险均可通过投资多样化等方式加以分散。（错）5．债券的价格是将未来的利息收益和本金按市场利率折算成的现值，债券的期限越长，未来收入的折扣率就越大，所以债券的价格变动风险随着期限的增加而增大。（对）6．利率风险对不同证券的影响是相同的。（错）7．优先股受购买力风险损害的程度要小于普通股。（错）8．购买力风险又称为通货膨胀风险。（对）9．证券投资的风险性越高，意味着遭受损失的可能性越大，其收益率会越低。（错）10．证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度。（对）三、单项选择题1．按风险起因不同，代理买卖证券的风险主要包括（C）。A．基本风险和非基本风险B．基本风险和经营管理风险C．信用交易风险、交易差错风险、系统保障风险和其他风险D．系统风险和非系统风险2．下列关于现金股利的说法，错误的是（D）。A．以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东B．个人投资者获取上市公司现金分红适用的利息税率为20%C．机构投资者本身缴纳所得税的，获取现金分红时不需缴税

1455第一章证券投资概述D．个人投资者获取上市公司现金分红适用的利息税率为7%3．以下哪一种风险不属于非系统风险？（C）A．利率风险B．信用风险C．经营风险D．财务风险4．当证券投资的名义收益率（B）时，投资者才有实际收益。A．小于通货膨胀率B．大于通货膨胀率C．等于通货膨胀率D．不等于通货膨胀率5．在通货膨胀情况下，发行保值贴补债券是对（B）的补偿。A．信用风险B．购买力风险C．经营风险D．财务风险6．在存在购买力风险的情况下，以下最容易受到损害的是（B）。A．浮动利率债券B．优先股C．普通股D．保值贴补债券7．债券卖出价或偿还额小于买入价时会出现（C）。A．资本利得B．资本收益C．资本损失D．资本消耗8．一般情况下，变动收益证券比固定收益证券（A）。A．风险高，收益高B．风险低，收益高C．风险低，收益低D．风险高，收益低9．公司融资不当而导致投资者预期收益下降的风险属于（C）。A．财务风险B．经营风险C．违约风险D．利率风险10．以下几种金额资产的风险按从低到高的顺序排列依次为（B）。A．银行存款、国债、公司债券、股票B．国债、银行存款、公司债券、股票C．股票、公司债券、国债、银行存款D．国债、银行存款、股票、公司债券11．在国外，被视作无风险利率的证券品种是（）。A．短期公司债券B．短期金融债券C．短期国库券D．以上均不是四、多项选择题1．以下对债券投资收益率有影响的因素是（ABD）。A．债券的票面收益率B．债券的还本期限C．债券的面值D．债券的发行价格2．以下关于债券收益率与票面利率关系的说法，正确的是（AC）。A．在其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，其收益率越高B．在其他条件相同的情况下，债券的票面利率越低，其收益率越高C．当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将低于票面利率D．当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将高于票面利率3．以下关于股利收益率说法正确的是（AB）。A．股利收益率是现金股息与股票市场价格的比率B．股利收益率的高低与股份公司的股利政策有关系

1555第一章证券投资概述C．股利收益率不可能等于0D．股利收益率对于投资者和股份公司来说都是越高越好4．以下属于系统风险的是（ABD）。A．利率风险B．市场风险C．违约风险D．购买力风险5．以下对于证券收益与证券风险之间的关系，理解正确的是（）。A．证券的风险越高，收益就一定越高B．投资者对于高风险的证券要求的风险补偿也越高C．投资者预期收益率与其对于所要求的风险补偿之间的差额等于无风险利率D．无风险收益可以认为是投资的时间补偿6．以下各因素中，会引起公司经营风险的是（ABC）。A．公司管理的混乱造成产品质量下降B．公司竞争对手实力增强C．公司融资不当引起的财务困境D．市场利率的变化五、简答题1．简述证券投资风险的含义。证券投资是一种风险投资。一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。与证券投资相关的所有风险称为总风险。总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。2．简述证券投资收益与风险的关系。证券投资风险与收益的基本关系是：收益与风险相对应。也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。但是，绝不能因为收益与风险有着这样的基本关系，就盲目地认为风险越大，收益就一定越高。收益与风险相对应的原理只是揭示收益与风险的这种内在本质关系：收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。3．简述债券与股票持有期收益计算方法的区别。持有期收益率指投资者持有股票期间的股息或红利收入与买卖价差占股票买入价格的比率。股票没有到期日，投资者持有股票的时间短则几天，长则数年，持有期收益率就是反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占投资本金的比率。持有期收益率是投资者最关心的指标，但如果要将它与债券收益率、银行利率等其它金融资产的收益率比较，须注意时间的可比性，可将持有期收益率化为年收益率。4．简述系统风险的类型。系统性风险主要是由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的，包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。5．简述财务风险的种类。

1655第一章证券投资概述财务风险的分类是筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险四个方面。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。六、计算题1．某一年期国债，发行价每百元面值95.6元，债券上市时，市场利率调整为3%。试计算债券价值及发行价买下、上市价卖出的收益率。收益率1.6%2．某债券面值1000元，期限3年，息票率6%，一次性还本付息。若该债券以960元的价格发行，投资者认购后持有至期满，则到期收益率为多少？如果某投资者在持有2年后，以980元的价格卖出，则持有期收益率又是多少？到期收益率13.6%持有期收益率1.03%第五章答案证券市场【知识测试与实训操作】一、名词解释证券市场：广义上，证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券、商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。主板：主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。创业板：创业板又称二板市场即第二股票交易市场，是与主板市场不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板市场上市的创业型企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场。创业板是对主板市场的重要补充，在资本市场占有重要的位置。中国创业板上市公司股票代码以“300”开头。中小板：中小板是深交所为了鼓励自主创新而专门设置的中小型公司聚集板块，股票代码以002开头。在中小板上市的企业，行业地位虽然通常没有主板上市企业那么高，但其中部分企业成长性较强，上市后快速发展，个人投资者：在证券市场发展的初期，市场参与者主要是个人投资者，即以自然人身份从事股票买卖的投资者。一般的股民就是指以自然人身份从事股票买卖的投资者。证券交易所

1755第一章证券投资概述：证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券业协会：证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。协会的宗旨是根据发展社会主义市场经济的要求，贯彻执行国家有关方针、政策和法规，发挥政府与证券经营机构之间的桥梁和纽带作用，促进证券业的开拓发展。加强证券业的自律管理，维护会员的合法权益，建立和完善具有中国特色的证券市场体系。证券法：全称《中华人民共和国证券法》为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定的法律。公司法：中华人民共和国公司法，是为了规范公司的组织和行为，保护公司、股东和债权人的合法权益，维护社会经济秩序，促进社会主义市场经济的发展而制定的法律。三公原则：证券的发行、交易活动，必须实行公开、公平、公正的原则。注册制：注册制，即证券市场的证券发行注册制，是公司发行证券上市的制度，其区别于核准制。在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，即降低上市门槛；同时配套有中介机构即券商对预备上市公司的考查，及对作弊中介商加强处罚；并配套有降低退市门槛的规则。内幕交易行为：内幕交易是指内幕人员根据内幕消息买卖证券或者帮助他人，违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，严重影响证券市场功能的发挥。集中型证券监管模式：也称集中型监管体制，是指政府通过制定专门的证券法规，并设立全国性的证券监督管理机构来统一管理全国证券市场的一种体制。美国是集中型监管体制的代表。股票价格指数：为度量和反映股票市场总体价格水平及其变动趋势而编制的股价统计相对数。通常是报告期的股票平均价格或股票市值与选定的股票平均价格或股票市值相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票价格指数。纳斯达克指数：又称纳指、美国科技指数，是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场之一。上证综合指数：上海证券综合指数简称“上证指数”或“上证综指”，其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。深证综合指数：深证综合指数指的是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。深证综合指数由深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表，该指数规定1991年4月3日为基期，基期指数为100点。上证30指数

1855第一章证券投资概述：上证30指数是上海证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数，综合反映上海证券交易所全部上市A股的股价走势。后经过调整，更名为上证180指数深市基金指数：以在交易所直接上市或联网上市的基金单位数（即可流通基金单位数）为权数。深市基金指数的样本：包括已在深交所上市的所有证券投资基金。新上市的证券投资基金，自上市后第二个交易日起纳入指数计算范围。二、判断题1．股份有限公司在股票市场上筹集的资金属公司的自有资本。（错）2．证券市场是为了解决长期资本和短期资金供求矛盾而产生的市场。（对）3．证券市场是资本市场的重要组成部分。（对）4．证券是资本的存在形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。（对）5．内幕交易的行为方式主要表现为：行为主体知悉公司内幕信息，且从事有价证券的交易或其他有偿转让行为，或者泄露内部信息或建议他人买卖证券等。（对）6．《中华人民共和国公司法》只适用于在中国境内设立的有限责任公司和股份公司。因而在纽约、香港等地上市的中国公司不适用《中华人民共和国公司法》。（错）7．公司董事、监事、经理在任职期间不得转让其所持有的本公司的股份。（错）8．通常，加权股价指数是以样本股票等同权重为权数加以计算的。（错）9．早期证券市场的形成与社会化大生产和商品经济的发展有关。（对）10．早期证券市场的形成与政府干预有关。（对）三、单项选择题1．我国深沪两家证券交易所的组织形式均是（C）。A．合伙制B．公司制C．会员制D．法人制2．上海证券交易所综合股价指数简称（C），是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。A．上证30指数B．上证成指C．上证指数D．上证A指3．美国证券市场是从买卖（C）开始的。A．运输公司股票B．铁路股票C．政府债券D．金融债券4．我国规定证券业协会的权力机构为（B）。A．股东大会B．会员大会C．董事会D．理事会5．证券市场主要指（C）。A．证券的发行市场B．证券的交易市场C．证券发行与交易的市场D．都不是6．证券市场按证券品种关系，可以分为（A）。A．股票市场、债券市场和基金市场B．发行市场和流通市场C．集中市场和场外市场D．国内市场和国际市场7．从根本上讲，证券价格的高低是由该证券所能提供的（D）决定的。

1955第一章证券投资概述A．发行人承诺B．筹资功能C．资本配置功能D．预期报酬率8．证券的价格是由证券市场上（C）发挥作用的结果。A．证券发行者B．证券购买者C．证券供求双方共同D．证券市场管理者9．证券市场监管的主要手段是（B）。A．经济手段B．法律手段C．行政手段D．自律手段四、多项选择题1．证券交易所的主要交易规则有（ABCD）等。A．交易时间B．交易单位C．价位D．报价方式2．证券交易所的功能有（ABCD）。A．提供证券交易的场所B．形成较为合理的价格C．引导资金的合理流动D．预测、反映经济动态3．证券市场监管的目标在于（ABCD）。A．保护投资者利益B．保障合法的证券交易活动C．监督证券中介机构依法经营D．维持证券市场的正常秩序4．我国证券市场的发展必须坚持（ABCD）。A．法制B．监管C．自律D．规范5．国际证券市场上著名的股价指数有（ABCD）。A．纳斯达克综合指数B．日经225股价指数C．《金融时报》证券交易所指数D．道·琼斯工业股价平均指数6．股价平均数的种类有（ABCD）。A．简单算术股价平均数B．加权股价平均数C．修正股价平均数D．指数平均数7．证券交易所对证券市场的监管包括（ABC）。A．对证券交易活动的监管B．对会员的监管C．对上市公司的监管D．对在交易所内进行交易的投资者的监管五、简答题1．简述证券市场的结构。证券市场的结构分横向结构和纵向结构，横向结构指按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。纵向结构是根据有价证券的品种形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。2．简述证券市场的构成要素。

2055第一章证券投资概述证券市场的构成要素主要包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等三个方面。3．简述证券市场的形成基础。首先，证券市场是商品经济和社会化大生产发展的必然产物。其次，股份公司的建立为证券市场形成提供了必要的条件。再次，信用制度的发展促进了证券市场的形成和发展。4．简述我国证券市场的监管机构及手段。我国证券市场经过近20年的发展，逐步形成了五位一体的监管体系，即国务院证券监督管理机构、国务院证券监督管理机构的派出机构、证券交易所、行业协会和证券投资者保护基金公司为一体的监管体系和自律管理体系。（1）法律手段：这一手段是通过建立完善的证券法律、法规体系和严格执法来实现的。这是证券市场监管部门的主要手段，具有较强的威慑力和约束力。（2）经济手段：这一手段是通过运用利率政策、公开市场业务、信贷政策、税收政策等经济手段，对证券市场进行干预。这种手段相对比较灵活，但调节过程可能较慢，存在时滞。（3）行政手段：这一手段是通过制定计划、政策等对证券市场进行行政性的干预。这种手段比较直接，但运用不当可能违背市场规律，无法发挥作用甚至遭到惩罚。一般多在证券市场发展初期，法制尚不健全、市场机制尚未理顺或遇突发性事件时使用。5．简述证券市场的监管原则。为保障证券市场的高效、稳定、有序、顺利地运行，围绕证券监管的各项目标，证券市场的有效监管必须确立下列原则。三公原则三公指公平、公开、公正，这是证券监管最基本的原则。6．简述证券市场与一般商品市场的区别。（1）交易对象不同。一般商品市场的交易对象是各种具有不同使用价值、能满足人们某种特定需要的商品。而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金券等有价证券。（2）交易目的不同。证券交易的目的是为了实现投资收益，或为了筹集资金。而购买商品的目的主要是为了满足某种消费的需要。（3）交易对象的价格决定不同。商品市场的价格，其实质是商品价值的货币表现，取决于生产商品的社会必要劳动时间。而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与市场利率的关系密切。（4）市场风险不同。一般商品市场由于实行的是等价交换原则，价格波动较小，市场前景的可预测性较强，因而风险较小。而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且有不可预测性，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。7．简述证券市场的功能与作用。证券市场以其独特的方式影响着近现代社会，对社会经济发展起着重要作用。因此，对其功能及作用，应有一个客观的评价。

2155第一章证券投资概述（1）它是联系资金供应者与资金需求者的桥梁（2）证券市场是企业筹集社会资金的另一渠道（3）为政府提供公开市场操作的调节杠杆（4）证券市场是社会资金重新配置的调节机构（5）证券市场是观察经济状况的重要指标8．简述编制股票价格指数的步骤。股价指数的编制分为四步：（1）选择样本股。（2）选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。（3）计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。（4）指数化。9．证券监管的目标和手段是什么？证券市场的有效监管必须确立下列原则。三公原则三公指公平、公开、公正，这是证券监管最基本的原则。（1）法律手段：（2）经济手段：（3）行政手段：10．证券市场监管的意义是什么？（1）加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。（2）加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要。（3）加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要。（4）准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的重要依据。11．证券市场最容易发生哪些欺诈行为？证券欺诈行为。指在发行、交易、管理或者其他相关活动中发生的内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚假陈述等行为。六、计算题1．有甲、乙、丙三种股票被选为样本股，基期价格分别为3.20元、4.00元和5.00元，计算日价格分别为6.40元、6.40元和5.50无。如果设基期指数为100点，用平均法和综合法计算日股价指数。指数为156.67和150点2．某股价指数，按基期加权法编制，并以样本股的流通股数为权数。选取A、B、C三种股票为样本股，基期价格分别为5.00元、8.00元、4.00元，流通股数分别为7000万股、9000万股、6000万股。某交易日，这三种股票的收盘价分别为9.50元、19.00元、8.20元。设基期指数为1000点，则该日的加权股价指数是多少？2188.55点第六章答案证券发行与流通

2255第一章证券投资概述【知识测试与实训操作】一、名词解释证券发行市场：在金融市场方面的一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。公募：股票发行的方式按照募集对象的不同，分为公募发行和私募发行。公募发行也称公开发行，是指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的发行方式。私募：股票发行的方式按照募集对象的不同，分为公募发行和私募发行。私募发行也称不公开发行，是指面向少数特定的投资者发行股票。直接发行：直接发行这是指证券发行者不委托其他机构，而是由自己组织认购、进行销督，直接向投资者发行证券筹措资金的行为.直接发行有如下特点:发行量小。间接发行：间接发行是指通过券商经营机构向投资者推销股票的发行方式。即证券发行主体委托发行中介机构发行证券，由发行中介机构代表发行主体办理发行业务若证券应募额达不到预定发行额时，中介机构不负承购剩余额的责任。包销发行：股票包销是指发行公司和证券机构达成协议，如果证券机构不能完成股票发售的，由证券机构承购的股票发行方式，股票包销又分全额包销和余额包销二种。代理发行：也叫代销发行是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。承销发行：股票承销是对股份有限公司所发行的股票承担和协助销售。股票承销业务由政府指定的金融部门批准的可经营股票业务的证券经营业务机构，如信托投资公司等承担。股票承销一般可采取代销、助销和包销三种方式。证券承销机构与发行人应签订股票承销合同，规定合同当事人各自享有的权利和应承担的责任。证券承销机构可根据承销风险的大小，按承销总额的一定比例收取承销手续费。IPO：首次公开募股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。增资发行：增资发行是指随着公司的发展、业务的扩大，公司为达到增加资本金的目的而发行股票的行为。按照取得股票时是否缴纳股金，增资发行又可分为有偿增资发行、无偿增资发行和混合增资发行。注册制：注册制，即证券市场的证券发行注册制，是公司发行证券上市的制度，其区别于核准制。在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，即降低上市门槛；同时配套有中介机构即券商对预备上市公司的考查，及对作弊中介商加强处罚；并配套有降低退市门槛的规则。核准制

2355第一章证券投资概述：核准制，是上市公司股票申请上市须经过核准的证券发行管理制度。发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必要条件。证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。证券监管机构对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作审查，还对发行人的营业性质、财务状况、经营能力、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质性审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。路演：在股票发行时，路演是指通过现场演示的方法，引起目标人群的关注，使他们产生兴趣，最终达成销售。基金发行：证券投资基金发行是指符合条件的证券投资基金发起人以筹集受托资金为目的，依照法定程序向社会投资人公开发售代表特定信托受益权的证券投资基金券的行为证券公司：证券公司是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。证券托管：证券托管的原则是对股票、基金、无纸化国债等记名证券实行中央存管的办法，并按每一投资者开设的证券账户以电脑记账的形式记载存管证券数量及变更情况。对存管后的证券，实行非流动性制度。对股权、债权变更引起的证券转移，不签发实物证券，而通过账面予以划转。证券登记：证券登记结算机构为证券发行人建立和维护证券持有人名册的行为。证券结算：证券结算是指证券交易完成后，对买卖双方应收应付的证券和价款进行核定计算，并完成证券由卖方向买方的转移和相对应的资金由买方向卖方的转移的全过程。证券结算包括证券的结算和资金的清算两个方面，它是证券交易的最后一个环节。开户：即投资者开设证券账户和资金账户的行为。委托：即委托买卖是证券经纪商接受投资者委托为其买卖证券的行为。委托买卖的风险由投资者自己承担，证券经纪商只是充当买卖者的媒介。竞价：证券的竞价分为两类，一个是集合竞价，集合竞价：是指在每个交易日上午9：15—9：25，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理过程。另一个是连续竞价，即是指对申报的每一笔买卖委托，由电脑交易系统按照以下两种情况产生成交价：（1）最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价格；（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；卖出申报价格低于即时揭示的最高买人申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价佣金：我国现行的证券交易佣金制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）。过户：证券过户是指证券的所有者向新所有者转移有关证券全部权利的记录行为。证券过户是完成证券交易的最后程序，但并非所有的证券交易都必须办理过户手续内幕交易：内幕交易是指内幕人员根据内幕消息买卖证券或者帮助他人，违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，严重影响证券市场功能的发挥。

2455第一章证券投资概述二、判断题1．证券公司的运作方式与商业银行存在较大区别。（对）2．证券公司在媒介资金供求过程中直接涉及债务转换问题。（错）3．证券公司与商业银行在媒介资金的侧重点上是基本相同的。（错）4．我国《证券法》规定，证券公司必须为客户分别开立证券和资金账户。（对）5．证券流通市场的交易价格，直接影响着证券发行价格。（对）6．因为先有证券发行市场后有流通市场，且证券发行市场与流通市场各有自己的运行规律，所以流通市场的交易价格与发行市场无关。（错）7．证券二级市场具有确定证券交易价格的功能。（对）8．持有公司百分之十以上股份的股东为知悉内幕信息的知情人员。（对）9．我国《证券法》规定，通过不正当手段获得内幕信息，并根据该信息买卖证券，属于内幕交易行为。（对）10．我国《证券法》规定，通过不正当手段获得内幕信息，并根据该信息买卖证券，属于操纵市场行为。（错）三、单项选择题1．上市公司增发股票的价格往往（D）。A．按面值发行B．折价发行C．平价发行D．溢价发行2．我国《公司法》规定，以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院股票管理部门批准。以超过票面额发行股票所得溢价款列入公司的（A）。A．资本公积金B．资产C．营业外收入D．负债3．股票与其他证券交易的最基本原则是双优先原则，即（D）的原则。A．时间优先、客户优先B．客户优先、时间优先C．时间优先、价格优先D．价格优先、时间优先4．我国深沪两家证券交易所的组织形式均是（C）。A．合伙制B．公司制C．会员制D．法人制5．上海证券交易所综合股价指数简称（C），是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。A．上证30指数B．上证成指C．上证指数D．上证A指6．一般来说，股票不允许以低于票面金额的价格发行，而债券则可以采取（B）方式发行。A．按面值B．折价C．平价D．溢价7．我国《证券法》规定，为证券发行、上市、交易活动出具法律意见书弄虚作假的，没收非法所得，并处以非法所得（D）的罚款。A．1倍以上B．5倍以上

2555第一章证券投资概述C．1倍以上3倍以下D．1倍以上5倍以下8．证券公司不能受理按有关法规规定不能参与证券交易的人的委托，也不能受理全权选择证券种类，全权决定买卖数量、买卖价格、买卖方向的委托。这是证券公司都应遵循的（D）原则。A．安全原则B．效率原则C．谨慎原则D．代理原则9．证券公司自营业务主要赚取的是（C）。A．佣金B．手续费C．价差收益D．利差收益10．证券经纪商的收入来源是（B）。A．买卖价差B．佣金C．股利和利息D．税利四、多项选择题1．证券发行市场的特征是（ABC）。A．无固定场所B．无统一时间C．证券发行价格与证券票面价格较为接近D．证券发行价格与证券票面价格差异很大2．股票发行的目的主要有（ABCD）。A．为新设立的股份公司而发行B．增资、扩大规模C．调整财务结构D．巩固公司经营权3．公司发行债券的主要目的有（ABCD）。A．筹集长期稳定资金B．降低筹资成本C．降低筹资风险D．维持对公司的控制4．世界各国对证券发行审核的方式主要有（AB）。A．注册制B．核准制C．审核制D．保荐人制度5．下列关于证券流通市场的说法中，正确的有（）。A．它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场B．流通市场又称为二级市场C．发行市场作为证券买卖的场所，对流通市场起着积极的推动作用D．流通市场可以为有价证券定价，来向证券持有人表明证券的市场价格6．关于证券市场的筹资—投资功能，下列说法正确的有（ABCD）。A．筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷B．资金盈余者可以通过买入证券而实现投资C．为了筹集资金，资金短缺者可以通过发行各种证券来达到筹资的目的D．在证券市场上交易的证券，只是筹资的一种工具

2655第一章证券投资概述五、简答题1．简述证券发行市场的特征。证券发行市场相对于证券流通市场而言，具有以下一些主要特征：（1）没有固定场所。新发行证券的认购和销售一般不在有组织的交易所内进行（中国目前的情况除外），有的由发行者自行向投资者销售，有的由证券承销商承购后再向投资者分销，也可能有一部分由证券承销商进入证券交易所推销。（2）没有统一的交易时间。证券发行者根据自己的需要和市场行情走势来决定何时发行，没有例行的发行时间。但每次具体的发行都有发行期限的限制，时间比较集中。（3）证券发行价格与证券票面价格较为接近。尤其是债券，常以票面价格发行。2．简述交易所的特点和功能。证券交易所的特征有：（1）有固定的交易场所和严格的交易时间；（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司；（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化。具备以下功能：（1）提供证券交易的场所，形成较为合理的价格；（2）引导资金合理流动、资源合理配置；预测反映经济动态。3．简述中国上市公司发行股票的条件。上市公司公开发行新股，应当符合下列条件：（1）具备健全且运行良好的组织机构；（2）具有持续盈利能力，财务状况良好；（3）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。4．简述我国股票的发行程序。股票发行一般经过申请、预选、申报、复审、批准、募股等步骤。（1）申请发行股票的公司向直属证券管理部门正式提出发行股票的申请。公司公开发行股票的申请报告由证券管理部门受理，考察汇总后进行预选资格审定。（2）被选定股票公开发行公司向直属证券管理部门呈报企业总体情况资料，经审核同意并转报中国证监会核定发行额度后，公司可正式制作申报材料。（3）聘请具有证券从业资格的会计师、资产评估机构、律师事务所、主承销商进行有关工作，制作正式文件。（4）准备向拟选定挂牌上市的证券交易所呈交上市所需材料，提出上市申请，经证券交易所初审通过后，出具上市承诺函。（5）直属证券管理部门收到公司申报材料后，根据有关法规，对申报材料是否完整、有效、准确等进行审查，审核通过后，转报中国证监会审核。

2755第一章证券投资概述（6）证监会收到复审申请后，由中国证监会发行部对申报材料进行预审，预审通过后提交中国证监会股票发行审核委员会复审。（7）发审委通过后，证监会出具批准发行的有关文件，并就发行方案进行审核，审核通过后出具批准发行方案的有关文件。（8）拟发行公司及其承销商在发行前2-5个工作日内将招股说明书概要刊登在至少一种中国证监会指定的上市公司信息披露报刊上。（9）股票发行。5．根据我国《证券法》的要求，设立证券公司一般应具备哪些条件？《证券法》规定，设立证券公司应当具备下列条件：（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元；（3）有符合本法规定的注册资本；（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券业从业资格；（5）有完善的风险管理与内部控制制度；（6）有合格的经营场所和业务设施；（7）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。6．简述证券公司开展融资融券业务需具备的条件。证券公司申请融资融券业务资格，应当具备下列条件：（1）经营证券经纪业务已满3年；（2）司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险；（3）公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形；（4）财务状况良好，最近2年各项风险控制指标持续符合规定，注册资本和净资本符合增加融资融券业务后的规定；（5）客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实；（6）已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷；（7）信息系统安全稳定运行，最近1年未发生因公司管理问题导致的重大事故，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试；（8）有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员，融资融券业务方案和内部管理制度已通过中国证券业协会组织的专业评价；（9）证监会规定的其他条件。7．证券交易制度有哪几种？目前，我国证券交易所主要有以下交易机制：（1）竞价交易，竞价交易制度又称委托驱动制度，主要包括集合竞价和连续竞价两种方式。（2）大宗交易，大宗交易，又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协商达成一致并经交易所确定成交的证券交易。

2855第一章证券投资概述（3）要约收购，要约收购是指收购人向所有的股票持有人发出购买上市公司股份的收购要约，收购该上市公司股份的行为。（4）协议转让，协议转让是指买卖各方依据事先达成的转让协议，向股份上市所在证券交易所和登记机构申请办理股份转让过户的业务。8．证券公司的主要业务有哪些？（1）证券经纪；（2）证券投资咨询；（3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（4）证券承销与保荐；（5）证券自营；（6）证券资产管理；（7）其他证券业务。第七章答案证券投资分析【知识测试与实训操作】一、名词解释行为金融学：行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科。行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，对传统金融理论的创新发展具有重要意义。有效市场假说：有效市场假说是由尤金·法玛于1970年提出并深化的。“有效市场假说”起源于20世纪初。有效市场假说认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。弱有效市场：在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来作出预测是徒劳的。要想获得超额利润，必须寻求历史价格信息以外的信息。强有效市场：强型有效市场是有效市场的一种形式。资本市场中的证券价格充分反映了所有信息，包括公开和内幕信息。在这种市场中进行投资无法获得超额收益。强型有效市场包含半强型有效市场。是有效市场中的最高层次。半强有效市场：半强型有效市场是有效市场的一种形式。资本市场中的证券价格充分反映了所有公开可用的信息，如公司公布的财务报表和历史价格信息。在这种市场中，依靠分析历史股价变动信息和公司公开信息进行投资无法带来超额收益。半强型有效市场包含弱型有效市场。基本分析法

2955第一章证券投资概述：基本分析法是从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究证券市场的价格变动的一般规律，为投资者作出正确决策提供科学依据的分析方法。主要有三个层次：一是宏观社会经济类影响因素;二是行业(或产业)类影响因素;三是公司类影响因素。三类影响证券价格的因素构成证券投资基本分析的三个部分，即宏观经济分析、行业分析和微观企业(公司)分析。先行性指标：先行指标是在经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生变动的指标。可以预示经济周期中的转折点和估计经济活动升降的幅度，推测经济波动的趋向。同步性指标：同步指标亦称“一致指标”。伴随经济的涨落而变化的指标。其峰与谷出现的时间与经济运行峰与谷出现的时间一致，综合反映了经济总体所处状态。从经济意义上分析，该指标应与其基准循环有明显同步特征；与基准循环峰值接近，峰值差别在2个月以内。滞后性指标：滞后指标是在经济波动发生以后才显示作用的指标，是对总体经济运行中已经出现的峰和谷的一种确认，可以对先行指标显示的信号进行验证。行业分析：行业分析是公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。行业是决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析和公司分析相辅相成（上市公司投资价值可能会因所处行业不同而产生差异；同一行业内上市公司也会千差万别）。公司分析：公司基本分析主要包括公司行业地位分析、公司经济区位分析、公司产品分析、公司经营能力分析、公司成长性分析，找出真正值得投资的品种。技术分析法：技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。技术分析的三个假设：一是市场行为反映一切，这是技术分析的基础。二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素。三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。指标：该指标类要考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互间关系,直接反映股市所处的状态,为我们的操作行为提供指导方向。切线：是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直接就叫切线。切线有压力线和支撑线两类。切线类技术分析方法就是依据切线来进行分析的方法。形态：股票形态分析是一种直接从历史价格图表上去分辨股价变动趋势的分析方法。股票形态分析是技术分析体系中的基础，其他技术分析也包括各种图形分析，区别只是在于这些图形的取样已不再是原始的价格数据，而是经过数理处理了的以至指标化了的价格数据，因此，其他技术分析是形态分析的变形、复杂化和理性化，形态分析的一些基本方法也往往被用于其他技术分析。

3055第一章证券投资概述波浪：艾略特波浪理论是股票技术分析的一种理论。认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。K线：股市及期货市场中的K线图的画法包含四个数据，即开盘价、最高价、最低价、收盘价，所有的k线都是围绕这四个数据展开，反映大势的状况和价格信息。如果把每日的K线图放在一张纸上，就能得到日K线图，同样也可画出周K线图、月K线图。投资理念：投资理念是体现投资者投资个性特征的、并促使投资者正常开展分析、评判，决策并指导投资者行为，反映投资者投资目的和意愿的价值观。保守稳健型：保守型投资者以资产保本增值为主要目标，风格上比较保守，变动幅度小，风险也低。其目的在于可为投资者带来比较稳定的经常性收入。稳健型投资者为风险中性投资者，该类投资者具有一定的风险承受能力，希望可以获得较为稳健的投资回报，对投资本金的安全性给予适当关注。对于稳健型投资者而言，配置型基金是最适合的选择。二、判断题1．行为金融学从人的角度来解释市场行为，充分考虑市场参与者心理因素的作用，并注重投资者决策心理的多样性。（对）2．与基本分析法相比，技术分析法对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析法更适用于短期行情预测。（对）3．技术分析法是以证券市场的过去轨迹为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（对）4．技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（错）5．道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（对）6．技术分析中的点线图一般是将每日的开盘价画在坐标上，并将各点逐一联结成线。（错）7．股价运动具有趋势性，一旦上涨则将保持较长时间的上升，中途不会出现下跌的修正行情。（错）8．波浪理论中的波浪形态可无穷伸展和压缩，但它的基本形态不变。（对）9．波浪理论中的延长浪是在某一推动波浪中发生次一级的五浪走势。（对）10．证券投资分析的主要信息来源需要花钱购买。（错）三、单项选择题1．（B），美国芝加哥大学财务学家尤金·法玛提出了著名的有效市场假说理论。A．20世纪50年代B．20世纪60年代C．20世纪70年代D．20世纪80年代2．（B）投资理念是一种投资风险共担型的投资理念。A．价值发现型B．价值培养型C．价值开拓型D．价值成长型

3155第一章证券投资概述3．（D）以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。A．学术分析流派B．行为分析流派C．基本分析流派D．技术分析流派4．（A）主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。A．宏观经济分析B．行业分析和区域分析C．学术分析D．公司分析5．技术分析法的理论基础是建立在三个假设之上的，即（D）、价格沿趋势移动、历史会重复。A．任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准B．公司的行为包含一切信息C．证券收益率服从正态分布D．市场的行为包含一切信息6．关于证券市场的类型，下列说法不正确的是（A）。A．在强有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券B．在弱有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息C．在半强有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报D．在强有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益7．（D）是指以宏观经济形势、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。A．技术分析流派B．学术分析流派C．行为分析流派D．基本分析流派8．基本分析法的重点是（D）。A．宏观经济分析B．区域分析C．行业分析D．公司分析9．技术分析法的理论基础是（C）。A．经济分析、行业分析、公司分析B．公司产品与市场分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值及投资风险分析C．市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复

3255第一章证券投资概述D．经济学、财政金融学、财务管理学、投资学10．（A）的市场被称为“有效市场”。A．证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息B．市场价格代表着证券的真实价值C．证券的市场价格充分及时地反映了部分有价值的信息D．市场价格不代表证券的真实价值11．基本分析法的理论基础是（D）。A．博弈论B．市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复C．经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理D．任何金融资产的真实价值等于这项资产的所有者的预期现金流的现值12．下列哪一种分析方法是从经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理推导出来的？（）A．基本分析法B．技术分析法C．市场分析法D．学术分析法13．“市场永远是对的”是哪一个投资分析流派的观点？（B）A．基本分析流派B．技术分析流派C．心理分析流派D．学术分析流派14．下列哪项说法是正确的？（D）A．投资者投资证券以赢利为目的，因此，在制定投资目标时，不必过多考虑亏损的可能B．基本分析法用来解决“何时买证券”的问题C．预期收益水平越高，投资者所承担的风险越小D．每种证券都有自己的风险收益特性，并随着各相关因素的变化而变化四、多项选择题1．技术分析作为一种分析工具，其广泛地运用于（ABCD）。A．证券市场B．外汇市场C．期货市场D．期权市场2．股价趋势从其运动方向看，可分为（BCD）。A．长期趋势B．上涨趋势C．水平趋势D．下跌趋势

3355第一章证券投资概述3．市场行为最基本的表现是（）。A．成交价B．资金量C．股指涨跌幅度D．成交量4．如果股市处于（BC）阶段，则宜做空头。A．价涨量稳B．价稳量缩C．价跌量缩D．价涨量缩5．以下关于在不同证券行情下，股价的变动规律说法正确的是（BCD）。A．在看涨市场中，股价是表现出直线上升的，不会有下跌的可能B．在看涨市场中，股价并非表现出直线上升，而是大涨小跌C．在看跌市场中，股价表现出一直下跌，不会有上升的可能D．在看跌市场中，股价并非表现出直线下跌，而是小涨大跌6．根据有效市场假说，下列说法中正确的有（ACD）。A．只要所有的投资者都是理性的，市场就是有效的B．只要投资者的理性偏差具有一致倾向，市场就是有效的C．只要投资者的理性偏差可以互相抵消，市场就是有效的D．只要有专业投资者进行套利，市场就是有效的7．技术分析的基本假设包括（ABC）。A．市场行为涵盖一切信息B．证券价格沿趋势移动C．历史会重演D．公司的利润稳定增长8．如果市场是弱有效的，那么（ABCD）。A．股票价格反映了所有历史信息B．投资者不能从历史信息中发掘错误定价的股票C．技术分析没有价值D．如果只研究历史数据，股价表现为随机漫步形式9．下列说法正确的是（ABC）。A．如果市场是无效的，能以历史数据和公开与非公开的资料为基础获取超额收益B．如果市场是弱有效的，不能从历史信息中发掘错误定价的股票C．如果市场是半强有效的，能利用非公开的信息赚取超额收益

3455第一章证券投资概述D．如果市场是强有效的，只能利用技术分析赚取超额收益五、简答题1．有效市场假说将有效市场分成哪几种类型？有效市场与证券投资分析的关系如何？我国证券市场的有效性如何？根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成了三种形式：弱形式有效市场，半强形式有效市场和强形式有效市场。有效市场三种形式之间的关系：三种有效假说的检验就是建立在三个推论之上。强式有效假说成立时，半强式有效必须成立；半强式有效成立时，弱式有效亦必须成立。所以，先检验弱式有效是否成立；若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立。顺序不可颠倒。有效市场假说：证券价格已经充分反映了所有相关的信息，资本市场相对于这个信息集是有效的，任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润。基本面分析：简单点说就是根据宏观和微观的数据来分析判断企业是否值得投资看了他们2个的概念，第一感觉怎么样？第一感觉就是他们之间矛盾，有效市场假说认为价格已经包含了一切，但是基本面分析认为还是可以通过分析来进行投资的，这是第一点。2．证券投资分析的主要信息来源有哪些？（一）政府部门政府部门是国家宏观经济政策的制定者，是信息发布的主体，是一国证券市场上有关信息的主要来源。政府部门的八个部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。（二）证券交易所证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报表、周报表、月报表与年报表等成为技术分析中的首要信息来源。（三）中国证券业协会（四）证券登记结算公司（五）上市公司。（六）中介机构。（七）媒体。3．简述证券投资基本分析的主要内容。（1）宏观经济分析。研究经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）、经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响。（2）行业分析。分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响。（3）公司分析。具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况。4．证券投资技术分析的假设前提是什么？作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：市场行为涵盖一切信息；证券价格沿趋势移动；历史会重演。5．证券投资组合分析法的理论有哪些？（1）凯恩斯选美论（2）随机漫步理论（3）现代资产组合理论（4）有效市场假说（5）行为金融学

3555第一章证券投资概述第八章答案证券投资基本分析【知识测试与实训操作】一、名词解释宏观分析：就是从国家的整个经济，贸易，政治导向，就失业率，国民生产总值等综合的概括分析，以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动，特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、经济增长等之间的关系。GDP：GDP（国内生产总值），是一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标。失业率：为没有工作的人占总工作的人（除了小孩，老人，不能工作者）的百分比，也可以译为失业率。是资本市场的重要指标，属滞后指标范畴。通货膨胀率：通货膨胀率（InflationRate），是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀、货币贬值的程度；而价格指数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。利率：有效年利率指在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率。汇率：是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国（各地区）货币的名称不同，币值不一，所以一种货币对其他国家（或地区）的货币要规定一个兑换率，即汇率。财政收支：财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。财政收入是国家为了保证实现政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金收入；财政支出则是为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。国家财政运用价值形式对社会产品进行分配和再分配的两个阶段及其基本形式，即国家财政资金的筹集（组织收入）和供应（安排拨付支出）。国际收支

3655第一章证券投资概述：国际收支余额是指经常项目和资本项目的加总。经常项目指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，是国际收支平衡表中最主要的项目，包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让三个项目。资本项目指本国和外国之间以货币表示的债权债务在国际间的变动，换言之，就是一国为了某种经济目的在国际经济交易中发生的资本跨国界的收支项目。资本项目包括居民和非居民间资产或金融资产的转移。固定资产投资规模：固定资产投资额是以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量，它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。固定资产投资总额分为基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他固定资产投资四个部分。财政政策：财政政策是政府利用财政预算案，透过税收以及政府用于消费和投资的公共开支达到某些宏观经济目标的方法。货币政策：中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。产业政策：产业政策：政府为了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成和发展进行干预的各种政策的总和。完全竞争：完全竞争是一种不受任何阻碍和干扰的市场结构，指那些不存在足以影响价格的企业或消费者的市场。是经济学中理想的市场竞争状态，也是几个典型的市场形式之一。垄断竞争：垄断竞争是指许多厂商生产并出售相近但不同质商品的市场现象。垄断竞争是在旧经济中常见的一个特征，同时这一特征在新经济（又称知识经济）时代表现得更为明显。寡头垄断：寡头垄断又称寡头、寡占，意指为数不多的销售者。在寡头垄断市场上，只有少数几家厂商供给该行业全部或大部分产品，每个厂家的产量占市场总量的相当份额，对市场价格和产量有举足轻重的影响。完全垄断：完全垄断是指整个行业中只有一个生产者的市场结构。指在一定地理范围内某一行业只有一家公司供应产品或服务。所以中国的完全垄断行业有：自来水、邮政、烟草、食盐、铁路等。初创期：初创期企业具备规模小、尚未定型、低速发展、缺乏目标与标准等特征。此时，企业的管理者自身缺乏经验积累，无法制定出明确的长期目标及相应标准；同时，由于组织处于萌芽状况，未来的发展态势并不明朗，企业对员工的有形吸引力不高。成长期：发展阶段：经过一段时间的发展，企业已经有一定规模，在个方面积累了一定的基础，呈现一发展的态势稳定期：基业管理基本实现规范化。这个阶段就是企业需要找到一个蓝海，保持持续稳定发展。在这个阶段企业就需要建立自己完善的培训体系。衰退期：企业无法发展下去，勉强维持生产经营面或者临着内忧外患，经营困难，员工流失严重，企业人心动荡，濒临倒闭增长型行业：增长型行业是指发展速度经常快于平均发展速度的行业，较快的发展速度主要靠技术的进步、新产品的开发和优质服务取得。在经济高涨时，它的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时期，它所受影响较小甚至仍能保持一定的增长。周期型行业：周期型行业是指受经济周期影响很大。当经济繁荣时，这些行业会相应扩张；当经济衰退时，这些行业也随之收缩，如建筑材料业、家用电器业、旅游业等。

3755第一章证券投资概述防守型行业：防守型行业是指受经济周期的影响小，它们的商品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对它们的商品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司赢利水平相对也较稳定。经营理念：就是管理者追求企业绩效的根据，是顾客、竞争者以及职工价值观与正确经营行为的确认，然后在此基础上形成企业基本设想与科技优势、发展方向、共同信念和企业追求的经营目标。经营理念即是系统的、根本的管理思想。管理活动都要有一个根本的原则，一切的管理都需围绕一个根本的核心思想进行。资产负债表：资产负债表亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。利润表：利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表。当前国际上常用的利润表格式有单步式和多步式两种。现金流量表：现金流量表是反应一定时期内(如月度、季度或年度)企业经营活动、投资活动和筹资活动对其现金及现金等价物所产生影响的财务报表。CR：流动比率（CR），是指全部流动资产对全部流动负债的比率，QR：速动比率（QR），又称酸性测验比率，是公司速动资产与流动负债的比率。现金比率：是指公司在会计期末拥有的现金余额和同期各项流动负债总额的比率。股东权益比率：股东权益比率，是股东权益对总资产的比率，简称权益比率。负债比率：负债比率，是债权人的权益对总资产的比率，简称负债比率。长期负债率：长期负债率，是长期负债占固定资产的比率。固定资产周转率：固定资产周转率，是用来衡量企业利用现存厂房、机器设备等固定资产形成多少销售额的指标，反映了企业固定资产的使用效率。总资产周转率：总资产周转率，表明企业投资的每一元资产在一年之内可产生多少销售额，从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。毛利率：毛利率，是企业的销售收入与销货成本的差额（或是营业收入与营业成本的差额）。净利率：净利率，指企业收入1块钱能净赚多少钱。资产收益率：资产收益率，又称资产报酬率，用来衡量企业利用资产实现利润的情况，即每一元钱的资产能获取多少净利润。每股净收益：是指公司每年税后净利润在扣除优先股股息后所剩余额属于每股普通股的净收益。股息发放率：又称股息支付率、派息率，这一指标表明公司派发的普通股股息在其税后净收益中所占的比率，也是投资者非常关心的一个指标。本利比：是获利率的倒数，表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍，以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。市盈率

3855第一章证券投资概述：又称本益比，表明投资者愿意为每1元公司净收益所支付的股票价格相当于净收益的倍数，是分析股价与公司净收益之间相互关系的主要指标。每股净值：是每股普通股票代表的公司净资产价值，是支撑股票市场价格的物质基础。普通股每股经营净现金流量：每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。二、判断题1．投资者获得上市公司财务信息的主要渠道是阅读上市公司公布的财务报告。（对）2．一国国民经济的发展速度越快越好。（错）3．对固定资产投资的分析应该注意固定资产的投资总规模，规模越大越好。（错）4．从全社会来说，消费水平的合理与否，主要是分析消费需求与商品、服务供应能力是否均衡。（对）5．经济周期分析中的先导性指标指的是先于经济活动达到高峰和低谷的指标，这些指标提示了未来经济活动发展的方向，如国民生产总值就属于这类指标。（错）6．增加税收、财政向中央银行透支和发行政府债券都是增加政府财政收入的方法，但作为政府弥补财政赤字的最好方法是向中央银行透支。（错）7．中央银行的货币供应量可以根据流动性不同分为不同的层次，而货币供应总量则要以同期国内生产总值和居民消费物价指数增长幅度之和为主要依据。（对）8．对国际收支的分析主要是对一国的国际贸易总量进行分析。（错）9．增长型行业的发展速度在经济高涨时，会表现出更快的增长，而在经济衰退时，又会表现出更快的衰退。（错）10．对公司的赢利水平有直接影响的是公司的销售收入、销售成本以及其支付给股东的股息数量。（错）11．对公司的经营管理能力分析就是对公司行政管理人员的素质和能力进行分析。（错）12．尽管公司的经营者、债权人和公司股东进行财务分析的目的不同，但分析的侧重点却相同。（错）13．资产负债表反映的是一个企业在某一时点上所持有的资产、所负的债务和资本的存量。（对）14．一个公司的流动比率越高，该公司用现金偿付债务的能力一定就越强。（错）15．毛利率是考核公司经营状况和财务成果的重要指标，一般来说毛利率指标越高越好。（对）三、单项选择题1．中央银行在经济衰退时，为了刺激经济的复苏可以（B）法定存款准备率。A．调高B．降低C．不改变D．取消2．一般来说，当中央银行提高再贴现率时，将导致（B）。

3955第一章证券投资概述A．商业银行降低贷款利率B．商业银行提高贷款利率C．商业银行没有行动D．企业贷款的成本降低3．通货膨胀是因（A）而带来的物价上涨的现象，其实质是货币的贬值。A．货币供应超过了流通中对货币的客观需要量B．货币供应少于流通中对货币的客观需要量C．货币供应等于流通中对货币的客观需要量D．以上情况都可能导致4．中央银行的货币政策手段中，（C）是可灵活控制的手段。A．法定存款准备金制度B．再贷款和再贴现业务C．公开市场业务D．贷款的规模控制5．下列针对中央银行资产项目的变动中，导致商业银行准备金减少的是（A）。A．央行给存款机构贷款增加B．央行出售证券C．向其他国家中央银行购买外国通货D．中央银行代表财政部购买黄金，增加黄金证券储备6．流动比率反映的是（A）。A．短期偿债能力B．长期偿债能力C．流动资金周转状况D．流动资金利用情况7．对流动比率表述正确的是（B）。A．流动比率越高越好B．流动比率高，并不意味着企业一定具有短期偿债能力C．不同企业的流动比率有统一的衡量标准D．流动比率比速动比率更加准确地反映了企业的短期偿债能力8．根据资产负债表可进行（A）。A．资产来源和资产结构分析B．资金流动能力分析C．经营成本结构分析D．经营成果变动趋势分析

4055第一章证券投资概述9．在资产总额一定的条件下，企业速动资产过多就会（B）。A．增加企业的财产风险B．提高企业的机会成本C．提高企业的流动资产收益率D．降低企业的机会成本10．公司市盈率的高低，主要取决于（A）。A．每股税后赢利B．投资项目的优劣C．资本结构是否合理D．市场风险的大小四、多项选择题1．宏观经济分析的意义包括（ABC）。A．把握证券市场的总体变动趋势B．判断整个证券市场的投资价值C．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向D．个别证券的价值与走势2．以下措施属于紧缩性货币政策的有（ACD）。A．提高利率B．降低利率C．减少货币供应量D．加强信贷控制3．下列哪些行为会推动股票价格的上涨？（ABD）A．降低法定存款准备金率B．降低再贴现率C．央行大量购买国债D．控制信贷规模4．实施积极财政政策对证券市场的影响包括（ABD）。A．减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨B．扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬C．减少国债发行（或回购部分短期国债），推动证券价格上扬D．增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨5．货币政策对证券市场的影响包括（ABCD）。A．利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降B．中央银行大量购进有价证券，推动股票价格上涨；反之，使股票价格下跌

4155第一章证券投资概述C．中央银行提高法定存款准备金率，证券行情趋于下跌D．中央银行货币政策通过贷款计划实行总量控制，对不同行业和区域采取区别对待的方针6．分析行业所处生命周期阶段的因素包括（ABCD）。A．行业规模B．利润率水平C．开工率D．技术成熟程度7．下列关于资产负债率的说法，正确的是（ABD）。A．反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的B．衡量企业在清算时保护债权人利益的程度C．是负债总额和资产总额的比值，其中资产总额是包括累计折旧后的数值D．也被称为举债经营比率五、简答题1．宏观经济的影响因素有哪些？影响经济增长的主要经济因素有以下一些:（1）劳动力的数量和劳动者的素质。（2）科学技术及其应用。（3）生产管理和劳动组织。（4）生产资料的规模和效能。（5）自然条件。（6）产业结构和比例关系。（7）经济制度和经济体制。影响经济增长的因素除了上述主要经济因素外,还有其他许多具体的经济因素，乃至一国的政治法律制度、政策方针、政治局势、文化教育、对外关系、国际环境等等，这些因素都对经济增长有着直接或间接的影响作用，在特定情况下会有重大的影响作用。2．财务分析的方法有哪些？（1）比较分析法。比较分析法就是将同一个财务指标在不同时期或不同情况的执行结果进行对比，从而分析差异的一种方法。财务指标之间存在的某种数量关系，能反映饭店生产经营的一定状况，往往反映了饭店经营过程存在的问题。经过对比分析，能够帮助经营者找出其中存在的问题，进行适当调整，从而改善饭店的经营状况。（2）比率分析法。比率分析法是应用最为广泛的财务分析方法，是指由两个或两个以上的相关指标进行对比，得到一定的财务指标，通过一系列的财务指标来分析评价饭店的财务状况与经营成果的一种分析方法。（3）因素分析法。因素分析法是把由多个因素组成的综合指标分解为各个因素，并确定各个因素变动对综合指标的影响程度。其方法是：首先将综合指标分解为多个因素，每次顺序替代一个因素，将替代结果与前一结果相比较，依次计算出每一因素对总指标的影响。通过分析各因素变动对总指标的影响，有针对性地采取相应措施解决经营过程中存在的问题。

4255第一章证券投资概述（4）趋势分析法。趋势分析法是指通过比较饭店连续数期财务报表有关项目的金额，以揭示其财务状况和经营成果变动趋势的一种分析方法。它从动态的角度反映饭店的财务状况，揭示各财务指标的变化及发展趋势，有利于饭店对未来的经营状况做出准确的预测。3．现金流量表的作用有哪些？（1）提供了企业资金（特别是现金）来源与运用的信息。（2）提供了企业现金增减变动原因的信息。（3）提供了资产负债表和利润表分析所需要的信息。4．市盈率水平的高低应该怎样衡量？市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率：当前每股市场价格/每股税后利润市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标。由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。第九章答案证券投资技术分析【知识测试与实训操作】一、名词解释K线：股市及期货市场中的K线图的画法包含四个数据，即开盘价、最高价、最低价、收盘价，所有的k线都是围绕这四个数据展开，反映大势的状况和价格信息。如果把每日的K线图放在一张纸上，就能得到日K线图，同样也可画出周K线图、月K线图。光头阳线：光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。表示上涨主力强势。十字形：所谓十字星K线，也就是说收盘价和开盘价接近，收出带上影线和下影线的像一个“十”字的K线。意思是上方有抛压，但下方也有支撑。一字形：“一”字形K线形态是一种专属于涨停板或跌停板的形态，当个股在重大利好消息公布后，开盘价、最高价、最低价、收盘价四价一样的。趋势：趋势并没有明确的，清晰的定义。趋势只是一种行情的形容而已。对于交易者而言，所谓的趋势其实就是你的持仓盈亏，你盈利的时候就是在顺势，你亏损的时候就是在逆势。支撑线：支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。压力线

4355第一章证券投资概述：压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价值就是压力线所在的位置。趋势线：趋势线是技术分析家们用来绘制的某一证券(股票)或商品期货过去价格走势的线。目的是用来预测未来的价格变化。这条直线是通过联结某一特定时期内证券或商品期货上升或下跌的最高或最低价格点而成。最终直线的角度将指明该证券或商品期货是处于上升的趋势还是处于下跌的趋势。如果价格上升到了向下倾斜的趋势线之上，或下降到了向上倾斜的趋势线之下，技术分析家们一般认为，一个新的价格走向可能出现。轨道线：轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。轨道线是趋势线概念的延伸，当股价沿道趋势上涨到某一价位水准，会遇到阻力，回档至某一水准价格又获得支撑，轨道线就在接高点的延长线及接低点的延长线之间上下来回，当轨线确立后，股价就非常容易找出高低价位所在，投资人可依此判断来操作股票。黄金分割线：黄金分割线股市中最常见、最受欢迎的切线分析工具之一，实际操作中主要运用黄金分割来揭示上涨行情的调整支撑位或下跌行情中的反弹压力位。不过，黄金分割线没有考虑到时间变化对股价的影响，所揭示出来的支撑位与压力位较为固定，投资者不知道什么时候会到达支撑位与压力位。反转形态：反转形态的图形表示股价的原有走势将要有逆转的趋势，也就是将要减缓原先的股价走势方向，但是下一步的趋势不定。例如，原来的上升趋势变成下降趋势，原来的下降趋势将变成上升趋势，或者原来的上升或下降将变成一段平稳的图形后再发生下一步的变化。反转形态的典型图形有双顶形、头肩形、直线形、碟形和V型等。阳包阴：阳包阴是指股价下跌一段时间后，突然出现一根中阳线或大阳线将前日的阴线全部吞没的K线组合。这说明多头发力，一举打垮了空头，走势形成反转。投资者通常把这个组合看作股价上涨的信号。其变化形态是前面的阴线不一定只是一根，也可以是几根，只要后面的阳线把它们都吞没就行。阳包阴作为买入信号还需要结合其出现位置、成交量等来综合研判。早晨之星：在股市中，由三根K线组成的K线组合形态也被称作早晨之星，它是一种行情见底转势的形态。这种形态如果出现在下降趋势中应引起注意，因为此时趋势已发出比较明确的反转信号，是一个非常好的买入时机。第一天，股价继续下跌，并且由于恐慌性的抛盘而出现一根巨大的阴线，大势不妙。第二天，跳空下行，但跌幅不大，实体部分较短，形成星的主体部分。构成星的部分，既可以是阴线，也可以是阳线。第三天，一根长阳线拔地而起，价格收复第一天的大部分失地，市场发出明显看涨信号。红三兵：红三兵是三根阳线，依次上升，形成红三兵形态。它是一种很常见的K线组合，这种K线组合出现时，后势看涨的情况居多。三只乌鸦：三只乌鸦出现在下跌趋势启动之初，空头取得优势并开始发力，务必注意这种K线成立的前提，是发生在下跌趋势成立的初期。头肩顶：

4455第一章证券投资概述头肩顶是最为常见的倒转形态图表之一。头肩顶是在上涨行情接近尾声时的看跌形态，图形以左肩、头部、右肩及颈线构成。在头肩顶形成过程中，左肩的成交量最大，头部的成交量略小些，右肩的成交量最小，成交量呈递减现象。在技术分析的各种方法中，头肩顶是预判市场波段头部形成的最常见K线形态之一双头型：双顶俗称M头或双头形态，是指价格或指数在某时段内连续两次上升至相约高度时而形成的走势图形。在价格或指数连续上升过程中，当上涨至某一水平时，成交量显著放大，价格或指数开始掉头回落；下跌至某一位置时，价格或指数再度反弹上行，但成交量较第一高峰时略有收缩，反弹至前高附近之后再第二次下跌，并跌破第一次回落的低点，股价移动轨迹像M字，双顶形成。圆弧顶：圆弧顶指K线在顶部形成的圆弧形状。圆弧顶形态比较少见。圆弧顶形态代表着趋势的很平缓的、逐渐的变化。在顶部交易量随着市场的逐步转向而收缩。最后，当新的价格方向占据主动时，又相应地逐步增加。圆弧底：圆弧底形态属于一种盘整形态，多出现在价格底部区域，是极弱势行情的典型特征。其形态表现在K线图中宛如锅底状。菱形形态：菱形顶形态是一种技术分析的顶部形态，走势特征是价格波动先扩大而后缩窄，形状像菱形，又称钻石型，技术分析认为在顶部出现这一特征后，预示着上涨行情的结束。对称三角形：对称三角形也叫收敛三角形，是股票比较常见的整理形态，有时也会出现趋势逆转突破的情况，但机率出现的比较少，通过一系列市场不完全统计，对称三角形中大约四分之三属整理形态，四分之一则属升市顶部或跌市底部出现的转势形态。整理形态是指股价经过一段时间的快速变动后，即不再前进而在一定区域内上下窄幅变动，等时机成熟后再继续以往趋势运动的走势，称之为整理形态。上升三角形：通常在回升高点的连线趋近于水平而回档连线的低点，逐步垫高，因而形成往上倾的上升斜线，而在整理形态的末端，伴随着攻击量能的扩增，一般往上突破的机会较大。价格在某水平呈现强大的卖压，价格从低点回升到水平便告回落，但市场的购买力仍十分强，价格未回至上次低点便即时反弹，持续使价格随着阻力线的波动而日渐收窄。矩形：矩形是股价由在二条水平的上下界线区间波动而成的盘局形态。股价在某个范围之内波动，当上升到某水平时，遇到阻力抛压掉头回落，但在下方某处便获得支持而回升，但是回升到前次同一高点时再次受阻，而挫落到上次低点时则又获得支持．将这些短期高点和低点分别以直线连接起来，便可以绘出一条水平通道，通道既非上倾亦非下降，而是平行发展，这就是矩形形态，简称箱体。道氏理论：道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管他经常因为“反应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期），但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。但人们从未意识到那是完全简单的技术性的，那不是根据什么别的，是股市本身的行为（通常用指数来表达），而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。道氏理论有三个核心思想，即三重运动原理、相互验证原则和投机原理。

4555第一章证券投资概述波浪理论：艾略特波浪理论是股票技术分析的一种理论。认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。二、判断题1．道氏理论认为市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（对）2．道氏理论将价格的波动分为超级趋势、主要趋势、次要趋势、短暂趋势四种。（错）3．道氏理论认为在各种市场价格中，最重要的是开盘价。（错）4．道氏理论的创始人也是道·琼斯平均指数的创立人。（对）5．根据波浪理论，完整的波动周期上升是8浪，下跌是3浪。（错）6．反转不同于股价的变动，而是指对原先股价运动趋势的转折性变动。（对）7．实体长于上影线的阳线，表示买方严重受挫，空方占优势。（错）8．上下影线等长的十字星，称为转机线，常在反转点出现。（对）9．只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。（错）10．趋势线是衡量价格波动的方向，由它的方向可以明确地看出股价的趋势。（对）三、单项选择题1．属于持续整理形态的是（D）。A．菱形B．钻石形C．圆弧形D．三角形2．波浪理论考虑的因素中，（A）是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。A．股价的形态B．股价的相对位置C．完成某个形态所经历的时间长短D．股价的绝对位3．波浪理论认为一个完整的上升阶段的8个浪，分为（A）。A．上升5浪、调整3浪B．上升5浪、调整2浪C．上升3浪、调整3浪D．上升4浪、调整2浪4．在已经得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是（D）。A．压力线B．支撑线C．趋势线D．轨道线5．（C）的全称是艾略特波浪理论（ElliottWaveTheory），是以美国人艾略特的名字命名的一种技术分析理论。A．形态理论B．K线理论C．波浪理论D．切线理论6．技术分析的理论基础是（A）。

4655第一章证券投资概述A．道氏理论B．缺口理论C．波浪理论D．江恩理论7．在头肩顶形态中，当股票的收盘价突破颈线幅度超过股票市价的（C）时为有效突破。A．30%B．10%C．3%D．50%8．量价的基本关系是成交量与股价趋势（A）。A．同步同向B．同步反向C．异步同向D．异步反向9．通常股价突破中级支撑与压力，可视为（A）反转信号。A．长期趋势B．中级行情C．次级行情D．水平轨道四、多项选择题1．K线图又称蜡烛线，是目前普遍使用的图形，其基本种类有（ABC）。A．阳线B．阴线C．十字线D．阴阳线2．整理形态的类型很多，除了三角形外，还有（ABD）等形态。A．矩形B．旗形C．菱形D．楔形3．光头光脚大阳线的出现说明（AC）。A．多方占优势B．股价涨了C．市场波动很大D．空方占优势4．按道氏理论，趋势可分为（ABC）等类型。A．主要趋势B．次要趋势C．短暂趋势D．无趋势5．三角形态是属于持续整理形态的一类形态。三角形主要分为（ACD）。A．对称三角形B．等边三角形C．上升三角形D．下降三角形6．缺口的类型有很多种，除了常见的普通缺口外，还有（ABCD）。A．突破缺口B．持续缺口C．终止缺口D．岛形缺口7．波浪理论的重要内容有（ABD）。A．波浪的形态B．波幅比率C．波浪数量D．持续时间8．技术分析中的价量分析可以从（ABCD）角度分析。A．股价与成交量B．股价指数与成交总额C．平均成交量D．成交笔数五、简答题

4755第一章证券投资概述1．道氏理论的四个重大贡献分别是什么？它又存在哪些缺陷？道氏理论认为，股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势与短期趋势,这三种运动相互影响形成股市复杂得运动方式。道氏理论对以后得技术分析法有重大影响。尽管道氏理论主要就是对股市变动得长期趋势作出预测，但后人却在道氏理论得基础上发展演绎出种种长期、中短期得技术分析方法。因此，道氏理论被认为就是技术分析法得鼻祖。2．支撑线和压力线对证券价格的波动有何作用？支撑线会维护或暂时维持股价向一个方向继续运动，压力线则会阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动，这是它们的基本作用。但是股价的运动趋势是会发生反转的，一旦股价运动趋势发生反转，就必定会冲破阻止其继续向前的障碍。3．判断某个形态预示市场可能反转还是持续整理，是否有必要观察其前面的走势？为什么？判断某个形态预示市场可能反转还是持续整理，必要观察其前面的走势，因为形态分析是技术分析领域中比较简明实用的分析方法，把汇价走势中若干典型的形态作出归纳，并命名之。被分为两大类：反转形态和中继形态。我们先说说反转形态。反转形态表示趋势有重要的反转现象，整理形态则表示市场正逢盘整，也许在修正短线的超卖或超买之后，仍往原来的趋势前进。形态分析是多根K线的组合分析，一定要观察其前面的走势。4．为什么成交量分析在技术分析中占有重要地位？成交量是推动股价上涨的原动力，股票价格的有效变动必须要有成交量的配合，成交量是一种人气指标，成交量大小可反映投资者关注的程度，技术分析时，成交量的警示作用也是明显的，最明显的情形是，股价高涨，成交量激增，成交总额与股票指数不断创出新高；但假若只是成交量增加，而股价与股价指数没有明显的涨升，这表示股价已达高峰，回档的可能性极大，也是投资者应该有所警惕的时候了。5．头肩形具有哪些特征？头肩形的反转型态，包括以下两种：股价呈强烈的上升型态，成交量随涨势大增。接着发生初级下跌，成交量减少，是为左肩。以后，又有一个成交量极大的上升，在超过左肩顶部后发生另一成交量较小的下跌，价格接近左肩底部的水准，是为头部。第三次上升的顶点也无法超过头顶，成交量也较左肩与头顶时减少，然后开始下跌，是为右肩。等到从右肩顶下跌，突破由左肩底与头部底所连接的底部颈线后，股价随成交量大增而下跌的幅度至少为头顶至颈线的距离。第十章证券投资指标分析

4855第一章证券投资概述【知识测试与实训操作】一、名词解释移动平均线：简称MA，MA是用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。技术指标：该指标类要考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互间关系,直接反映股市所处的状态,为我们的操作行为提供指导方向。指标反映的东西大多是从行情报表中直接看不到的。黄金交叉：就是指上升中的短期移动平均线由下而上穿过上升的长期移动平均线的交叉，这个时候压力线被向上突破，表示股价将继续上涨，行情看好。死亡交叉：死亡交叉是指下降中的短期移动平均线由上而下穿过下降的长期移动平均线，这个时候支撑线被向下突破，表示股价将继续下落，行情看跌。指数平滑异同平均线：指数平滑异同移动平均线是以快速及慢速移动平均线的交叉换位、合并分离的特性，来分析、研究股市中、长趋势的指标，从而决定股票买卖的时机。其英文简称是MACD。随机指标：随机指标KDJ一般是用于股票分析的统计体系，根据统计学原理，通过一个特定的周期（常为9日、9周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判股票走势。相对强弱指标：RSI是指固定期间内价格上涨总幅度平均数占总幅度平均值的比例，从而探测出市场买、卖的意向和实力，进而做出未来市场的走势判断。底背离：底背离：当股价指数逐波下行，而某技术指标不是同步下降，而是逐波上升，与股价走势形成底背离，预示着股价即将上涨。二、判断题1．MACD利用离差值与离差平均值的交叉信号作为买卖的依据。（对）2．威廉指标4次触底应当卖出，4次触顶应当买进。（错）3．RSI的计算只涉及收盘价。（对）4．RSI实际上是表示向上波动的幅度占总波动的幅度的百分比。（对）5．KDJ与RSI出现“底背离”现象，可以考虑买进。（对）6．描述股价与股价移动平均线相距的远近程度的指标是乖离率。（对）7．MACD作为短线买卖指标很灵敏。（错）

4955第一章证券投资概述三、单项选择题1．表示市场处于超买还是超卖状态的技术指标是（C）。A．PSYB．BIASC．RSID．WMS2．大多数技术指标都既可以应用到个股，又可以应用到综合指数。（B）只能应用于综合指数，而不能应用于个股，这是由它的计算公式的特殊性决定的。A．PSYB．ADLC．BIASD．WMS3．KDJ指标又称随机指标，是由（B）首创的。A．GranvilleB．GeorgeLaneC．LarryWilliamsD．Stew-art4．在下列指标的计算中，唯一没有用到收盘价的是（D）。A．MACDB．RSIC．BIASD．PSY5．（A）最早起源于期货市场，由拉瑞·威廉姆斯于1973年首创。A．WMS（威廉指标）B．MACD（指数平滑异同平均线）C．PSY（心理线指标）D．MA（移动平均线）6．（D）主要对整个证券市场的多空状况进行描述，它只能用于研判证券市场整体形势，而不能应用于个股。A．威廉指标B．乖离率指标C．心理线指标D．大势型指标四、多项选择题1．证券投资技术分析的主要技术指标包括（ACD）。A．趋势型指标B．K线C．人气型指标D．大势型指标2．关于MACD，下列表述正确的有（BD）。A．DIF是快速移动平均线与移动平均线的差B．DIF向上突破DEA为买入信号C．MACD的优点是在股价进入盘整时，判断买卖时机比移动平均线更有把握D．DIF和DEA同时为正时，属多头市场3．关于RSI的运用，下列论述正确的有（ABCD）。A．根据RSI上升和下降的轨迹画趋势线，此时，支撑线和压力线作用的切线理论同样适用

5055第一章证券投资概述B．RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，此时，股价却对应的是一峰比一峰高，这是比较强烈的卖出信号C．RSI在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价还在下降，是可以买入的信号D．RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号4．关于BIAS指标的运用，下列论述正确的有（AD）。A．股价远离MA到了一定程度，我们就会认为该回头了B．BIAS的取值范围是0～100C．BIAS越大，表明多方越强，是买入信号D．当短期BIAS在高位下穿长期BIAS时，是卖出信号5．在腾落指表（ADL）的应用过程中，下列说法或做法正确的有（BCD）。A．经验证明，ADL对空头市场的应用比对多头市场的应用效果好B．ADL只适用于对大势未来走势变动的参考，不能对选择股票提供有益的帮助C．ADL与股价同步上升（下降），创新高（低），则可以验证大势的上升（下降）趋势，短期内反转的可能性不大D．ADL连续上涨了很长时间（3天或更多），而指数却向相反方向下跌了很长时间，这是买进信号6．对于KDJ指标的应用，下列正确的有（BCD）。A．在绝大多数情况下，K与D发生的死亡交叉是卖出信号，黄金交叉则是买入信号B．KD的取值范围都是0～100，KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入C．当KD指标在较高位置形成头肩形时，是卖出信号D．KD指标的曲线也可以画趋势线，具有支撑和压力作用，突破支撑线，是卖出信号五、简答题1．构造技术指标的方法有哪些？分为两类，即公式法和叙述法。前者用数学公式计算技术指标值,后者叙述获得指标值的过程。2．技术指标的交叉法则主要体现在哪些方面？体现在两点，一是共振，也就是多指标的共同出现买卖点，

5155第一章证券投资概述第二就是金叉，死叉，辅助指标或均线系统，价量线等都有金叉或死叉的说法，无非就是那些的交叉而已。3．技术指标的背离法则主要体现在哪些方面？指标背离有两种，一种是顶背离，另一种是底背离。顶背离通常出现在股价的高档位置。当股价的高点比前一次的高点高，而指标的高点却比指标前一次的高点低，换句话说，就适当指标处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时股价却对应的是一峰比一峰高，则表示该指标怀疑怀疑股价的上涨是外强中干，暗示股价很快就会反转下跌，这就是所谓的“顶背离”，是比较强烈的卖出信号。反之，底背离一般出现在股价的低档位置，当股价的低点比前一次的低点低，而指标的低点却比指标前一次的低点高，也就是说当指标认为股价不会再持续地下跌，暗示股价会反转上涨，这就是“底背离”，是可以开始建仓的信号。4．移动平均线（MA）的作用主要有哪些？移动平均线被理解为股票交易成本移动平均线，显示交易成本的数值，可以很好的反映股价相对与其交易成本的高低，以判断股票强弱！是常用的分析工具！5．指数平滑异同平均线（MACD）指标的计算方法和原理是什么？MACD指标是根据均线的构造原理，对股票价格的收盘价进行平滑处理，求出算术平均值以后再进行计算，是一种趋向类指标。MACD指标是运用快速（短期）和慢速（长期）移动平均线及其聚合与分离的征兆，加以双重平滑运算。而根据移动平均线原理发展出来的MACD，一则去除了移动平均线频繁发出假信号的缺陷，二则保留了移动平均线的效果，因此，MACD指标具有均线趋势性、稳重性、安定性等特点，是用来研判买卖股票的时机，预测股票价格涨跌的技术分析指标。第十一章证券投资管理【知识测试与实训操作】一、名词解释大户：大户是指在证券市场中那些资金实力雄厚、投资额巨大、交易量惊人、能够左右行情控制市况的投资者。中户：中户是指财力稍逊于大户，但投资额也较大的投资人。散户：散户是指买卖股票数量较小的小额投资人。散户通常由低收入的个人投资者组成，他们虽然不是影响股市变化的主力，但因为散户在股市投资者中的数量较大，也是股市中不可缺少的组成部分。羊群效应：经济学里经常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理。“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。过度交易行为

5255第一章证券投资概述：过度交易即金融产品交易的换手率过高，过度交易即便忽视交易成本，也会降低投资者的收益。过度自信往往容易产生过度交易。赌场资金效应：在获得收益之后，人们愿意承担更大的风险，会接受他们通常不会接受的赌博，这一发现被称为赌场资金效应。心理账户：心理账户是芝加哥大学行为科学教授理查德·塞勒提出的概念。心理账户是行为经济学中的一个重要概念。由于消费者心理账户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。处置效应：所谓处置效应，是指投资人在处置股票时，倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，也就是所谓的‘出赢保亏’效应。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者。货币幻觉：“货币幻觉”一词是美国经济学家欧文·费雪于1928年提出来的，是货币政策的通货膨胀效应。它是指人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。锚定效应：也称沉锚效应，心理学名词，指的是人们在对某人某事做出判断时，易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样把人们的思想固定在某处。作为一种心理现象，沉锚效应普遍存在于生活的方方面面。第一印象和先入为主是其在社会生活中的表现形式。一月效应：一月效应是从统计学角度分析股市走势的一种惯常现象，指一月份的回报率往往是“正数”。最初出现一月效应的国家是美国，然后其他国家的学者也陆续发现一月效应存在其他股市之中。投资组合理论：投资组合理论是指若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险。消极投资策略：消极投资策略与“积极投资策略”相对。采取市场投资组合（即均衡情况下的最优风险资产投资组合）和无风险资产投资相结合的投资策略。通过两者比例的不同，使不同投资者的风险-收益偏好得到满足。反向投资策略：反向投资策略传统的有效市场假说认为股票收益是不可预测的。然而，在近二十年来的实证研究中不断发现股票收益率具有一定可预测性的证据，这些异常现象使得传统的资产定价模型和市场效率理论遇到了巨大的挑战。例如规模效应、价益比效应及帐面市值比效应。顺势投资法：顺势投资法就是指投资股票时当大市上涨时就买入股票，当大市向下时就卖出股票的投资方法。摊平投资法：摊平操作法是指投资人在买进股票后，由于股价下跌，使得手中持股形成亏本状态，当股价跌落一段时间后，投资人以低价再买进一些以便匀低成本的操作方式。分段交易法：也称分段操作法是指投资者将自己的资金分成若干部分，多次分段买进股票，从而降低交易风险的交易方法。保本投资法：保本投资法是一种避免血本耗尽的操作方法。保本投资法的基本假设是，任何人的现金都是有限度的。因为它的关键不在于买进而在于卖出的决策。保本投资的“本”和一般生意场上“本”的概念不一样，并不代表投资人用于购买股票的总金额，而是指不容许亏蚀净尽的数额。投资三分法：投资三分法是投资者根据自己的收入来源、资金状况、消费程度等情况将其剩余资金分配在不同资产上的一种投资策略。就有价证券投资而言，投资者可将其投资资金分成三部分：一部分资金投资于获利较低但安全系数较高的债券或优先股;一部分资金投资于风险高但收益大的股票;一部分资金留作预备金，以备出现意外机遇时投入证券市场。投资三分法是投资组合的具体运用，其原理是合理安排资金投入，力争以最佳的组合方式，在保证资金安全的前提下，获取最大的投资效益。

5355第一章证券投资概述二、单项选择题1．证券组合管理理论由美国经济学家（D）于1952年系统提出。A．詹森B．特雷诺C．夏普D．马科维茨2．关于最优证券组合，以下说法正确的是（C）。A．最优组合是风险最小的组合B．最优组合是收益最大的组合C．相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高D．最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合3．关于证券组合的叙述，下列说法错误的是（A）。A．在对证券投资组合业绩进行评估时，考虑组合收益的高低就可以了B．投资目标的确定应包括风险和收益两项内容C．证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低D．投资收益是对承担风险的补偿4．激进型投资者应该（）。A．对固定收益证券有兴趣B．偏爱国家债券C．购买成长性的股票D．对风险采取回避5．投资性投资者，在证券市场上（A）。A．长期持有，以获取投资增值和股息、利息收入B．频繁进行买入和卖出，以获取差价收入C．以运气、机遇为基础，凭侥幸心理买卖证券D．敢于承担较大的风险6．初始入市的投资者，因缺乏对证券市场的全面认识和了解，更缺乏证券投资的操作经验，往往容易形成对证券投资的片面理解，产生（A），要么只愿赚不敢赔，要么失去信心，认定自己只赔不赚。A．偏执心理B．羊群心理C．贪婪心理D．赌博心理7．（D）是一种比较典型的投资者认识偏差，呈现出投资者对投资赢利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”。A．心理锚B．货币幻觉C．禀赋效应D．处置效应三、多项选择题1．来自个人投资者自身主体的投资限制因素有（ABCD）。A．收入水平B．财务状况C．投资期限D．所处的生命周期2．下列哪些属于积极的股票投资策略？（ABD）A．预测股票未来的收益B．预测股票未来的股利C．买入指数成份股组合并持有D．分析技术指标

5455第一章证券投资概述3．基于事件研究的投资策略主要有（ABCD）。A．低市盈率效应B．小公司效应C．被忽略的公司效应D．日历效应4．关于消极投资策略的正确表述有（ABCD）。A．简单型消极投资策略在投资组合确定后，不再进行频繁的股票买入和卖出活动B．简单型消极投资策略在投资组合确定后，仍将进行频繁的股票买入和卖出活动C．组合型消极投资策略在投资组合确定后，不再进行股票买入和卖出活动D．组合型消极投资策略在投资组合确定后，仍可能进行股票买入和卖出活动5．传统的证券组合管理的基本步骤有（ABCD）。A．确定投资政策B．实施证券投资分析C．构思证券组合资产D．修订证券组合资产结构四、简答题1．相对于传统投资管理而言，组合管理有什么重要意义？现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。2．理性投资者的行为特征有哪些？理性投资就是指：投资人在据有对投资的途径、运营模式、获利原理以及最重要的责任法人信誉情况的资信充分掌握和了解的情况做出的投资行为。理性投资即指：投资者明确的了解投资的方式、途径、运营模式、管理办法、获利原理、责任法人等情况下所进行的投资行为。其特征有有以下几点：（1）投资人对于投资的渠道、方式熟知的与明确的；（2）投资人对于投资的运营模式、管理机制是熟知的与明确的；（3）投资人对于投资预期收利益存在的风险是有精神准备的；（4）投资人对于投资活动的风险管理拥有多个预防方案。3．从理论上说，最佳资产组合应如何确定？按照资产组合理论，有效资产组合是使风险相同但预期收益率最高的资产组合。最优资产组合是一个投资者选择的一个有效资产组合，并且具有最大的效用，它只能是在有效集和具有最大可能效用的无差别曲线的切点上。4．简述消极投资与积极投资策略的基本特点。（1）收益不同。从长期角度看，消极投资可能获得明显更高的收益对于个人投资者而言，消极投资策略低成本及大多数情况下能获得长期性的、更多的利润；积极拓展收益大，97%采取积极投资策略的基金经理不能完成他们想要胜过市场的目标，而且大多数情况下，甚至会大大低于基准指数的走势。

5555第一章证券投资概述（2）风险不同。消极投资风险低通过全球化、系统性的投资分布，即使是在经济危机的时候，消极投资策略也通常承担更小的风险；积极拓展风险较高。（3）成本不同。进行积极投资的基金要收取高额的管理费用，投资者必须出让他们盈利的很大一部分作为管理费支付给基金公司，故而成本较高一些；消极投资不需要去支付交易费和管理费，故而成本低一些。5．如何理解羊群效应？经济学里经常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理。“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。羊群效应的出现一般在一个竞争非常激烈的行业上，而且这个行业上有一个领先者（领头羊）占据了主要的注意力，那么整个羊群就会不断摹仿这个领头羊的一举一动，领头羊到哪里去吃草，其它的羊也去哪里淘金。6．在进行证券投资前，投资者应进行怎样的投资准备？投资一个产品之前，首先你要研究这个产品的基本面，看看是否存在着较大的风险，其次你要仔细进行认真的技术分析，看它的历史K线，然后寻找买卖点，只有做了这些前期的准备工作，那么你投资的成功概率才会更高。